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Análisis Semanal

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Comentario semanal

Comportamiento semanal: el compromiso de las principales potencias mundiales anunciando importantes estímulos fiscales que eviten un mayor impacto económico del Covid-19, unido al apoyo de los bancos centrales, servía para ver un rebote de las bolsas europeas y mundiales tras las fuertes caídas de la semana pasada. Prácticamente todos los sectores terminaban en positivo destacando las subidas de los sectores que más habían sufrido, como petróleo, servicios financieros y seguros. En los mercados de deuda, veíamos unas caídas de las TIRs y el petróleo terminaba la semana con caídas (Brent en niveles <25$/b) pesando también la debilidad en demanda.

Estímulos fiscales Estados Unidos: el Senado estadounidense aprobaba el plan de choque de 2 billones $ por unanimidad, tras fuertes discusiones en las que algunos miembros del partido republicano trataban de reducir la protección por desempleo, mientras que los demócratas trataban de poner más control a la financiación al sector privado. Se espera que, en los próximos días, el Congreso de luz verde al plan de estímulo, con la llamada de la presidenta Pelosi a no poner trabas en este trámite a pesar de los problemas organizativos que tienen derivados de la situación para proceder con la votación. La "urgencia" se extrema tras conocerse que el número de infectados en EE.UU., supera ya los de Italia y España y que ayer en el informe semanal de empleo veíamos un salto en las peticiones hasta los 3,28 Mill de subsidios. Las principales partidas del plan anunciado (en billones $): 0,5 transferencia directa a las familias, 0,5 financiación a los sectores más golpeados por este shock, 0,35 financiación para pymes, 0,25 reforzar la cobertura de desempleo, 0,1 sistema sanitario y el resto para los presupuestos de estados y gobiernos locales.

Estímulos fiscales Europa: el gobierno alemán aprobaba el martes la emisión masiva de nueva deuda como parte de un paquete de estímulo sin precedentes de un volumen de 750.000 M € para mitigar el impacto del covid-19. Bajo un presupuesto suplementario, el gobierno destinara 156.000 M € (4,6% PIB) a financiar el gasto social y ayuda directa a las empresas. Adicionalmente, el Gobierno levantará un fondo de rescate "WSF" de 600.000 M € (17,5% PIB) para proveer a las empresas más afectadas por el virus de préstamos y garantías y para invertir directamente en sus acciones. Por otro lado, finalmente los líderes europeos no llegaban a un acuerdo concreto respecto la estrategia para mitigar la recesión causada por el COVID-19, no dando luz verde a la emisión de lanzamiento de los "Coronabonds" para financiar el gasto publico extra de los estados miembros de la UE. De esta manera, optaban por disentir y no escenificar una ruptura, dando dos semanas a los presidentes de la Comisión, Consejo y BCE para elaborar una propuesta conjunta que pueda ser aceptada consensuadamente. Se esperaba que la reunión telemática al menos diera luz verde a la creación de líneas de crédito del fondo de rescate europeo (ESM) para financiar parte del incremento del gasto de los gobiernos. Estas medidas encontraban la oposición de Alemania, Holanda, Finlandia o Austria, que se negaban a mutualizar la deuda de otros países miembros.

Reserva Federal: la semana comenzaba con el anuncio de nuevas medidas de gran calado para dar liquidez y garantizar la financiación del sistema, con la reapertura de toda una serie de líneas de financiación. Pero lo más destacado era su compromiso de compra de activos (treasuries y mbs) en la cantidad que sea necesaria para el correcto funcionamiento del mercado. Lo que se ha denominado en la profesión como un "QE ilimitado". Además de ello, se abríanlíneas de financiación directas para empresas y consumidores, por un importe de hasta 300.000 M. $ e incluso para la toma de participaciones en capital (30.000 M. $). Junto con un mecanismo para soportar la liquidez en las emisiones de primarios de corporates y facilitar la liquidez en el secundario yreinstauraba la ventana de descuento TALF, para promover que el crédito fluya de entre pymes y consumidores. Después de estos anuncios, los primeros resultados ya se veían reflejados en la actualización semanal que se publica los jueves. Por primera vez en la historia, la Fed superaba los 5 billones de dólares (5tn.$) de balance, tras incrementarlo en más de 550.000 millones en el plazo de una semana (al doble de velocidad que su anterior récord expansivo visto en 2008) con compras de 350.000 millones en bonos y mbs y alrededor de 200.000 millones en créditos a otros bancos centrales a través de las líneas de swaps de divisa extranjera.

BCE: ha confirmado que no aplicará los límites impuestos previamente a las compras de activos durante la crisis del coronavirus, con lo que el uso de los 750.000 M. € será totalmente libre. Asimismo, podrá adquirir activos con duración tan corta como 70 días frente al mínimo de un año anterior. Este giro vuelve a abrir la puerta a posibles discrepancias entre los países que genere nuevos temas judiciales para la institución.

Coronavirus: en Europa se endurecían y alargaban los confinamientos, aumentando la lista de países que los están adoptando, mientras que EE.UU., y Nueva York en particular, se convertían en un nuevo epicentro de la pandemia. En ese sentido, el número de infectados en EE.UU. supera ya a los de Italia y España, conociéndose el jueves que el informe semanal de empleo americano registraba un salto en las peticiones de desempleo de hasta los 3,28 millones. Trump presionaba a sus "asesores de salud" en levantar las medidas de contención social para mediados de abril, defendiendo la postura de que el remedio no puede ser peor que la enfermedad.

Macro Estados Unidos: se empiezan a ver las revisiones del cuadro macro a consecuencia del coronavirus, estimaciones que se van revisando a día a día, a la baja con la extensión del plazo del parón y mitigando por los crecientes estímulos, y que nos hacen ver a EE.UU. con un crecimiento negativo para el año. Así, si bien, las estimaciones todavía no reflejan la totalidad del estímulo aprobado (2,2 vs 1-1,5 Billones $e), recogen un fuerte impacto en la economía estadounidense ya desde el 1T, con un 2T muy negativo, y con divergencia entre las fuentes de cómo va a ser la recuperación, en V ó en L, viendo el principal impacto en paro, consumo y déficit publico/deuda. En este sentido, los datos de peticiones de subsidios semanales que conocíamos este jueves ya daban evidencia del del fortísimo impacto que el coronavirus está teniendo en la economía. Las peticiones alcanzaban los 3,28 millones, lo que suponía un incremento de 3 millones en solo una semana. Esta cifra marcaba un récord histórico, jamás se había visto la cifra crecer en tal magnitud en un periodo tan corto (695.000 era el ant. máximo marcado en 1982), es decir, la cifra actual superaba 4 veces el anterior techo. Por su parte, los PMIs de marzo también mostraban el deterioro al situarse ya en terreno de contracción. Los servicios caían 10 puntos (39,1 vs 49,4 ant) mientras que las manufacturas, a pesar de la caída, sorprendían con su resiliencia, al situarse muy por encima de las expectativas del consenso (49,2 vs 42,8 e vs 50,7 ant). Por último, el dato de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan para marzo se hundía a su ritmo más elevado desde octubre de 2008 (89,1 vs 95,9 ant) a medida que los contagios y el cierre de negocios van en aumento lo que eleva las preocupaciones de las perspectivas económicas.

Deuda: el movimiento de risk off de hoy viernes, hace que las TIRs del T-Bond y del Bund registren caídas de 11pb y 15 pb respectivamente respecto de la semana pasada, mientras que la parte corta de la curva en EE.UU. caía durante la semana a terreno negativo por primera vez desde 2015. Por su parte, en la periferia, se veía el alivio de la acción del BCE, y la rentabilidad del BTPS y del Bono caía en torno a 30 y 20 pb y la prima de riesgo alcanzaba niveles de 180 y 102 respectivamente. En crédito, el alivio de que se ha visto en las bolsas a raíz de los estímulos fiscales ha llegado también al crédito corporativo, tanto en investment grade como en high yield.

Europa-macro: empezamos a ver las primeras estimaciones de impacto en Europa, dentro de la gran incertidumbre que pesa sobre ellas, ligada a la "duración" de las medidas de contención social y la extensión por otras geografías. Así, el gran golpe en las economías europeas llegará en el 2T, asumiendo que en esa fecha se levantan los confinamientos adoptados, y viendo una recuperación, con dudas sobre la fuerza en la segunda mitad, que llevan a escenarios para 2020 mucho más negativos que la estimación del -1% realizada por la Comisión. A diferencia de EE.UU. donde se han acelerado la adopción de estímulos ingentes tanto fiscales como monetarios, en Europa esta semana hemos vuelto a sufrir la falta de "unanimidad" en la adopción de un estímulo fiscal conjunto, volviendo a un bloqueo férreo a la mutualización de deuda "Coronabonds" y aplazando en dos semanas, el lanzamiento de líneas de emergencia del ESM. Por su parte, en los indicadores adelantados, teníamos los registros preliminares del PMI de la Eurozona de marzo que caía a mínimos de 31,4 (38,8e vs 51,6), destacando el desplome del registro en el sector servicios a 28,4 (39,5e vs 52,6ant) y, mejor de lo esperado, del sector manufacturas (44,8 vs 39e vs 49,2ant).

Petróleo: el gobierno de Trump se plantea enviar un representante a Arabia Saudí para intentar buscar una forma de estabilizar el precio del petróleo. La IEA considera que la demanda de crudo un -20% (20 millones de barril/día) durante un tiempo al estar 3.000 M. de personas en confinamiento. En China, la demanda de crudo recuperará en marzo desde los mínimos de febrero, pero en cualquier caso continuará siendo un -20% por debajo de marzo 2019. Por otro lado, la consultora noruega Rystad espera una bajada de inversiones en el sector de petróleo de en torno al -68%, siendo el foco actual de los grandes del sector el recorte de inversiones y costes.

Política EE.UU.: la emergencia sanitaria ha impactado de lleno en la campaña electoral, tapando por completo el momentum demócrata que había conseguido con las victorias de Biden, pesando el aplazamiento de las votaciones de los estados restantes y las comparecencias diarias de Trump en relación al coronavirus.

Comportamiento sectorial: rebote generalizado con prácticamente todos los sectores terminando con subidas. Destacaban las subidas de los sectores más castigados en las últimas semanas como petróleo, seguros o servicios financieros, frente a un peor comportamiento relativo de defensivos.

De cara a la semana que viene: seguiremos atentos a la evolución del Covid-19, con especial atención a los actuales focos de la pandemia como EE.UU., Italia y España, y a posibles nuevas medidas de los gobiernos para controlar su propagación y daño económico. A nivel macro, destacamos la publicación del informe de empleo de EE..UU de marzo, que servirá para medir los primeros impactos en la economía americana, los PMIs manufactureros de marzo y los IPCs de marzo de Europa.

 

Bolsas

Esta semana ha ocurrido

· Rebote bolsas ante nuevas medidas de estímulo

· EE.UU. y Alemania aprueban un importante plan fiscal

· FED anuncia nuevo paquete de estímulos

· Subsidios semanales de desempleo EE.UU. marcan récord histórico

· EE.UU. nuevo foco de la pandemia

· Brent termina la semana por debajo de 25$/b

Sectores Stoxx

 

Atentos a la próxima semana

· Evolución Covid 19

· Macro: informe de empleo, PMIs manufactureros

Bonos, divisas y materias primas

Calendario Macroeconómico

 

Esperado

Anterior

30 marzo

10:00

Ventas Minoristas Alemania (m/m) marzo

-11,6

11:00

Sentimiento Económico Zona Euro marzo

1,7%

11:00

Confianza del Consumidor Zona Euromarzo

-2,5%

5,2%

14:00

IPC Armonizado Alemania (i.a.) marzo

0,2%

1,0%

16:00

Preventas viviendas EE.UU. (m/m) febrero

-11

-7

31 marzo

01:00

Confianza Consumidor Reino Unido marzo

-13

-7

01:30

Tasa de Paro Japón Febrero

2,4%

2,4%

01:50

Producción Industrial Japón (m/m) febrero

-0,2%

1,0%

08:00

PIB Reino Unido (Trim.) marzo

0,0%

0,0%

08:45

IPC Armonizado Francia (i.a.) marzo

1,6%

09:55

Tasa de Paro Alemania marzo

5,0%

5,0%

11:00

IPC Armonizado Zona Euro (i.a.) marzo

0,8%

1,2%

11:00

IPC Suby. Armoniz. Zona Euro (i.a.) marzo

1,2%

1,2%

11:00

IPC armonizado Italia (i.a.) marzo

0,2%

15:00

I. precios inmob. C/Shiler EE.UU. (i.a.) enero

3,75%

15:45

Chicago PMI EE.UU. marzo

44,0

49,0

16:00

Conf. Consumidor Conference Board EE.UU. marzo

115,0

130,7

01 abril

09:45

PMI Manufacturero Italia marzo

43,0

48,7

09:50

PMI Manufacturero Francia marzo

42,9

42,9

09:55

PMI Manufacturero Alemania marzo

45,5

45,7

10:00

PMI Manufacturero Zona Euro marzo

44,6

44,8

10:00

Tasa de Paro Italia marzo

9,8%

10:30

PMI Manufacturero Reino Unido marzo

47,5

44,8

11:00

Tasa de Paro Zona Euro febrero

7,4%

7,4%

11:00

Encuesta ADP creación empleo EE.UU. marzo

-100.000

-183.000

15:45

PMI manufacturero EE.UU. marzo

49,2

16:00

ISM no manufacturero EE.UU. marzo

46,0

50,1

16:00

Gastos de Construcción EE.UU. (m/m) febrero

0,6%

1,8%

02 abril

11:00

Precios Producción Zona Euro (m/m) marzo

0,4%

14:30

Balanza Comercial EE.UU. marzo

-43.600 Mill. $

-45.300 Mill. $

14:30

Paro semanal EE.UU. Semanal

3.283.000

16:00

Pedidos Bienes Duraderos EE.UU. (m/m) febrero

1,2%

03 abril

09:45

PMI Servicios Italia marzo

52,1

09:50

PMI Servicios Francia marzo

28,9

29,0

09:55

PMI Servicios Alemania marzo

34,3

34,5

10:00

PMI Servicios Zona Euro marzo

28,2

28,4

10:30

PMI Servicios Reino Unido marzo

35,3

35,7

11:00

Ventas Minoristas Zona Euro (m/m) febrero

0,2%

0,6%

11:00

Creación Empleo EE.UU. marzo

-61.000

273.000

14:30

Tasa de Paro EE.UU. marzo

3,8%

3,5%

14:45

PMI servicios EE.UU. marzo

39,1

16:00

ISM no manufacturero EE.UU. marzo

48,0

57,3

 

 

NOTICIAS IBEX

FCC: Aqualia (51% FCC) habría mostrado interés por Hyflux empresa de Singapur centrada en concesiones de gestión del agua, contando con plantas desalinizadoras en importes países como Argelia, China, Omán, Arabia Saudita y Singapur. Al parecer más competidores como Suez habrían mostrado interés por la compañía. Hyflux cuenta con una capitalización de unos 100 M.€ y está en pleno proceso de restructuración de su deuda de más de 1.000 M.€. Aqualia, división de agua de FCC, ha acelerado el proceso de crecimiento inorgánico internacional, con la adquisición de concesiones de agua urbana en Francia y Latinoamérica.

Iberdrola: fuentes apuntan a que prepara la venta del 40% del parque eólico marino Wkinger de 350 MW, en operación desde finales de 2017, y localizado en el mar báltico (Alemania). El valor de la venta ascendería a un importe >1.000 M.€, lo que supondría una valoración mínima de 2.500M.€ por el 100% del activo, y un múltiplo EV/MW de 7,1 (muy atractivo). Las mismas fuentes indican q que la intención de Iberdrola es cerrar la operación antes de verano, si bien podría retrasarse dada la situación actual de los mercados financieros, afectados por la pandemia. Opinión: operación en línea con la política de Iberdrola de vender participaciones minoritarias de parques ya en operación (venta del 40% de East Anglia I a Macquaire por 1.600 M. € en 2019), que le permiten cristalizar parte del valor de la inversión en el momento inicial y continuar financiando su crecimiento.

Promotores inmobiliarios: la Comunidad de Madrid tiene previsto aprobar el próximo miércoles el proyecto urbanístico Madrid Nuevo Norte, lo que es visto por las promotoras domésticas como la panacea de la expansión de la capital en lo que a nuevas promociones se refiere. Se trata de más de 2,5 millones de metros cuadrados edificables en donde se construirán más de 10.000 viviendas, así como otros equipamientos de oficinas y comerciales.

Banca doméstica: las características del programa de avales se sitúan en línea con las exigencias de las entidades. El primer tramo de 20.000 M. € (de los 100.000 M. € totales) asume que el Estado cubrirá el 80% del riesgo asociado a los préstamos concedidos a pymes y autónomos, el 70% de la financiación al resto de empresas y el 60% de las renovaciones de créditos. Se trata de un paso importante para que la financiación siga fluyendo a las empresas.

Santander: anunciaba que retrasará el pago de dividendo previsto para noviembre (dividendo con cargo a resultados 2020) debido a la falta de visibilidad en el impacto del Covid-19 en los resultados del grupo. Así, espera realizar el pago completo del dividendo con cargo a 2020 en mayo de 2021, y, aunque no ha concretado posible importe, mantiene la política de pay-out de 40-50%. El banco también ha anunciado una reducción de los sueldos del consejo de administración con el objetivo de crear un fondo con un capital inicial de 25 M. € para material médico.

CaixaBank: anuncio de notables cambios estratégicos debido al coronavirus, tanto a nivel de dividendo como a capital. 1) rebaja el dividendo anunciado con cargo a los resultados 2019 desde 0,15€ a 0,07€; 2) rebaja el payout esperado para 2020 hasta el 30% (vs 50% ant); 3) rebaja su objetivo de capital CET1FL hasta el 11,5% (vs 12% +100p.b. ant), al tiempo que anuncia que la vuelta a la normalidad implicará el pago de dividendos adicionales (recompra o dividendos extraordinarios) con un ratio de capital por encima del 12%. Opinión: sigue la línea abierta por Santander que ya retrasó el pago de dividendo, aunque se coloca en un modo más agresivo para preservar capital teniendo en cuenta los desafíos a los que nos enfrentamos. Entendemos que veremos más anuncios similares en el sector en los próximos días.

AENA: como respuesta al fuerte descenso en el tráfico, con caídas en el número de despegues del -80% en Madrid y de cerca del 90% en Barcelona, AENA reorganizará las instalaciones de sus aeropuertos para adaptarse a la nueva situación operativa, con entre otros, el traspaso de forma escalonada de toda la operativa de la T1, 2 y 3 a la T4en Aeropuerto Madrid-Barajas. Asimismo, AENA exonerará del pago de las rentas a los comercios que no podrán realizar su actividad habitual, y retrasará varios concursos que tenía en marcha. El tráfico de pasajeros del mes de marzo en la red de aeropuertos españoles llevaba acumulado hasta el día 24 de marzo una caída del -45,5% respecto al año anterior, cifra que se estaba viendo totalmente agravada durante el último tramo del mes, con, por ejemplo, caídas del 97% el día 24 de marzo respecto al mismo día del año anterior. Ante esta situación, la compañía suspendía el guidance de estimación de tráfico y las perspectivas de negocio para 2020. Además, continuaba con medidas de ajustes de salida de caja, con la renegociación de los contratos de servicios (ahorro de 43 M.€/mes), paralización temporal de su programa de inversiones (ahorro de 52 M.€/mes) y el retraso sin fecha de la Junta General de Accionistas donde se evaluará la propuesta de dividendo de 1.153 M.€ (51% Estado).

Amadeus: formalizaba un préstamo de 1.000 M.€ con un grupo de bancos de referencia, con una duración de un año, más dos extensiones de seis meses a opción de la Sociedad, que se añaden a la liquidez actual de 1.000 M.€ del préstamo revolving no dispuesto y 660 M.€ de caja, frente a los 730 M.€ de obligaciones financieras de 2020. Estas acciones completan la cancelación de la propuesta de distribución del dividendo complementario por importe de 320 M.€, la reducción del programa de recompras en aproximadamente 22 M.€ y la reducción del Capex anual en 300 M.€. Asimismo, la agencia de rating Standard & Poor's mantiene la calificación crediticia de Amadeus en "BBB" y rebaja su perspectiva de estable a negativa.

Solarpack: informaba de que suspendía la JGA programada para el próximo lunes día 30 de marzo por las medidas adoptadas para hacer frente al Covid-19, y que el consejo realizará una nueva convocatoria cuando sea oportuno.

BME: el Gobierno autorizaba la OPA sobre la compañía lanzada por la suiza SIX Group. La aprobación ha sido muy rápida, dado que solo hace unos días la CNMV comunicaba su informe favorable a la operación. A partir de ahora, será la CNMV nuevamente la que tendrá que aprobar definitivamente el folleto de la operación, para que luego sea refrendada en Junta de Accionistas (en un plazo de 15 días). Si hubiera interés en una contraOPA, el lanzamiento de la oferta deberá ser 5 días antes de que se acabe este plazo. Recordemos que la oferta lanzada es de 33,4 € por acción en efectivo, aunque existe una propuesta de pago de dividendo adicional de 0,42 € el 8 de mayo, que se descontaría del precio en caso de que los trámites superen esa fecha. En la misma semana, la CNMV aprobaba la OPA de SIX sobre BME. Una vez formalizados los trámites la CNMV anunciará el plazo previsto para la oferta.

Repsol: suspendía su reunión de estrategia del 5 de mayo y actualizo sus objetivos para el año. La actualización de objetivos 2020 de Repsol es muy similar a las presentadas por sus competidores con medidas de reducción de capex & opex y anulación del programa de recompra de acciones. Al igual que el resto del sector, Repsol ha mantenido su dividendo para el año (1 € por acción), que supone a los precios actuales una super atractiva rentabilidad del 13,6%. Además, en esta actualización, Repsol se marca un objetivo más exigente que el sector, al comprometerse a este mantenimiento de dividendo sin aumentar su deuda, manteniendo sus actuales muy moderados niveles de deuda financiera neta (4.000 M. €, 0,6x EBITDA19). Para lograr este compromiso de deuda estimamos que Repsol tendría que conseguir un EBITDA de en torno a 5.500 M. €, un nivel que solo sería factible para esos niveles de Brent si el downstream sigue contribuyendo a la cuenta de resultados por lo menos como en 2019, algo complicado en el momento de demando actual de combustibles.

Ferrovial: emitía una nota de prensa sobre el impacto del Covid-19 en su negocio. Afronta la situación con una liquidez de récord, posición de caja de 1.600 M.€ ex infra a cierre de año y 6.000 M.€ de liquidez ex infra, con vencimientos de 1.017 M.€ en 2020 (973 M.€ ECP) y 748 M.€ en 2021. En Autopistas, el tráfico se ha visto muy afectado en Europa y Norteamérica como consecuencia de las medidas de confinamiento puestas en marcha. La 407 ETR acumula una caída del tráfico en el año del -13% (22 de marzo) y las autopistas tejanas hasta el 22 de marzo muestran una bajada de los tráficos acumulada de un -17% en la NTE, un -12% en la LBJ y un -8% en la NTE 35W. La 407 ETR abonaba un dividendo correspondiente al primer trimestre de 2020 de 312,5 M.CAD y los futuros dividendos quedan pendientes en función de la evolución operativa. Ninguna autopista afronta problemas de liquidez para hacer frente a la deuda, especialmente las tejanas (liquidez >4x vencimientos deuda). En Aeropuertos, con importantes caídas del tráfico, Heathrow realiza un plan de contingencia recortando gastos e inversiones y cuenta con liquidez para cubrir al menos un año en las circunstancias actuales. Los trabajos del negocio de Construcción podrían verse afectados por ralentizaciones o paralizaciones en muchos de sus proyectos, aunque los contratos incluyen cláusulas de fuerza mayor que libera de penalizaciones. En Servicios, se prevé que ralentice la venta de la división (cierre de Broadspectrum 3Te). Opinión: el fuerte impacto que está sufriendo los tráficos de sus concesiones va a mermar la generación de caja de 2020. Debido a la solidez financiera del grupo no vemos mayor amenaza que una posible rebaja del dividendo con cargo a 2020. Las autopistas tejanas cuentan con buena posición de liquidez para salvar la situación. No vemos riesgo al dividendo de 2019.

Naturgy: aplazará el pago de las facturas de electricidad, gas y servicios de todos sus clientes domésticos, tras poner esta medida en marcha inicialmente para pymes y autónomos. Asimismo, la compañía también ha ampliado el periodo de carencia de estas facturas hasta seis meses al extender el plazo de pago de las facturas devengadas hasta junio de 2020, y pasarlas al cobro a partir del mes de octubre de 2020.

Masmovil: el Consejo de Administración de MASMOVIL decidía por unanimidad posponer sine die la celebración de su Junta General de Accionistas ante el avance del Covid-19 con la finalidad de garantizar la seguridad sanitaria de sus accionistas, empleados y colaboradores, así como asegurar su desarrollo con todas las garantías. El Consejo de Administración decidirá la convocatoria una vez se den las condiciones de seguridad deseables, y así lo confirmen las autoridades competentes.

Acciona: anunciaba la construcción de un parque eólico de 1.026 MW en Australia, que supondrá una inversión total de 1.000 M. de euros, concentrándose principalmente en 2022 y 2023. En el proyecto, Acciona venderá la electricidad generada por 400 MW a la utility estatal Clean Co durante 10 años, que a su vez será la dueña de 100 MW del complejo construido por la compañía española. Acciona se encuentra en la actualidad ultimando acuerdos adicionales de suministro para otros clientes privados, así como la posible incorporación al proyecto de otros socios inversores para la construcción de los 926MW en propiedad.

 

NOTICIAS EUROPA

Altice Europe: resultados 4T19 superaban las guías de la compañía para 2019, dejando crecimientos de ingresos en todas sus geografías y una aceleración de los ingresos de Francia (2.987 M.€ +13,3% vs +7,2%), en parte, debido a la mayor contribución de ingresos de construcción de fibra. Tanto el EBITDA como el OpCF aceleraban su crecimiento (+14,8% y +21% respectivamente). La deuda financiera neta ascendía a 30.500 M.€ (5,5x EBITDA), ajustando los cobros pendientes de la venta de fibra en Portugal, la deuda se situaría en 28.515 M.€, dejando 4,6x EBITDA perímetro de telecom. Altice espera situarse en el rango de 4-4,5x EBITDA perímetro de telecomunicaciones en 2020 y no descarta una posible venta de Teads y cerrar la compra de Partner Communications en Israel. Cuanto con cerca de 5.000 M.€ de liquidez y sin vencimientos relevantes hasta 2025. En 2020, Altice espera crecimientos de Ingresos y EBITDA sin comprometerse a un rango más específico por el impacto Covid -19. Espera una mejora de los ingresos B2C en sus principales mercados, en particular, siendo positivo en Francia. Principales impactos del Covid- 19: cierre temporal de la mayoría de sus tiendas en casi todas las geografías (caída de ventas y churn), menores costes de marketing y retrasos despliegues de fibra en Francia. Negocio muy resiliente, en general.

E.ON: presentaba su plan estratégico 2020-2022 en el que espera crecer a un ritmo anual del 10%-15% en Bº Neto. La compañía anunciaba un crecimiento del dividendo de hasta el +5% en el periodo, predominando de esta manera reducir el apalancamiento del grupo, que espera se sitúe en 5x DFN/EBITDA en 2022 (vs 5,7x 2020). La compañía confirmaba que su modelo de negocio es muy resiliente a los efectos del coronavirus, pero admitía que podría obstaculizar el desarrollo del primer año del plan.

Equinor: anula su plan de recompra de acciones por 5.000 M. $, así como se plantea recortes de inversiones y de gasto. A finales de marzo detallará un nuevo plan estratégico. Esta será la tónica de todas las compañías de petróleo.

Aerolíneas: las aerolíneas mundiales instaron a los gobiernos a acelerar los rescates de la industria del transporte aéreo, tras duplicar su estimación de pérdidas de ingresos en 2020 por la crisis del coronavirus a más de 250.000 millones de dólares, afectados en parte por una flota de aviones que no pueden volar debido a las restricciones de viaje, y por una caída en la demanda agravada por temor al contagio. En palabras deAlexandre de Juniac, director general de la International Air Transport Association (IATA), muchas aerolíneasno sobrevivirán a tal golpe sobre sus finanzas sin el apoyo del gobierno, y hasta la mitad de las aerolíneas se enfrentan a una posible quiebra en las próximas semanas. Referentes del sector como Ryanair contemplan nooperar en abril y mayo.

Sector turismo y ocio: la asociación de aeropuertos europeos (ACI Europe) se une a las peticiones de ayuda de las aerolíneas estimando una pérdida de 14.000 M.€ de ingresos en 2020 y 700 millones de pasajeros, lo que supone una caída del -28% comparado con un escenario base normal para 2020. Las estimaciones asumen que las restricciones de vuelos terminarán a finales de abril. En su carta enviada a la CE, reclaman una ayuda para todo el ecosistema de aviación y que no solo beneficie a un segmento de la industria. Los primeros datos de tráfico de marzo publicados por Vinci (-40% tres semanas), Atlantia (>-50% en las dos primeras semanas) o Aena (-14% primera semana), dejaban importantes caídas del tráfico en las primeras semanas de marzo.

Integradas de Petróleo: tanto Total como RDS anunciaron actualizaciones de sus planes estratégicos, con un mayor control de capex (bajan en un 20% las inversiones para este año) y de gastos operativos (esperan mayores ahorros en este ejercicio) para contrarrestar los menores precios del petróleo. Han anulado sus planes de recompra de acciones, pero por ahora no han reducido su dividendo, lo que el mercado tomó positivamente, siendo el sector con mejor comportamiento en Europa la pasada sesión. Además, en el caso de Total anuncio el viernes la compra del 100% de Global Wind Power, una compañía de wind onshore con 100 MW de cartera, continuando con su objetivo de crecimiento en renovables. Recordemos que Repsol tenía previsto presentar su nuevo plan estratégico el 5 de mayo; entendemos que en estos días esta compañía estará modificando este plan en la misma línea que sus comparables (menores capex, mayores ahorros de costes y menor remuneración al accionista) ante el nuevo entorno de precios del petróleo.

 

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Fuente Norbolsa
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