Balance semanal: los índices de renta variable europeos y americanos acababan la semana con ligeras subidas (Eurostoxx 50 +1,0% y S&P500 +0,5%), donde se conocía una lectura mixta del dato de IPC de septiembre, que mostraba una moderación en términos anuales, aunque menos de lo esperado (+2,4%a/a vs +2,3%e vs +2,5%ant) y repuntaba ligeramente el registro subyacente (+3,3%a/a vs +3,2% esperado y anterior). Por sectores, destacan positivamente Seguros (+1,7%) y Telecoms (+1,3%), mientras que, por el lado negativo destacaba el sector de Ind. Básica (-3,0%).
Macro EE. UU.: entre los datos publicados esta semana se conocía una lectura mixta en precios correspondiente al mes de septiembre, cuando la inflación general moderaba en términos anuales, aunque menos de lo esperado (+2,4%a/a vs +2,3%e vs +2,5%ant) y repuntaba ligeramente el registro subyacente (+3,3%a/a vs +3,2% esperado y anterior). Por categorías, los bienes salían de la tendencia deflacionaria al repuntar ligeramente +0,17% en el mes (-0,18%ant) principalmente por el impulso en ropa y coches de segunda mano (+1,14%m/m y +0,31%m/m respectivamente). En servicios, era favorable la moderación en la categoría de vivienda (+0,3%m/m vs +0,5%ant) y la corrección en hoteles tras la temporada estival (-1,93%m/m vs +1,75%ant). No obstante, la lectura super-core (Ex. vivienda) repuntaba ligeramente en el mes (+0,4%m/m vs +0,33%ant), permaneciendo alejada de la tendencia que debería llevar para que la inflación subyacente se aproximase a niveles de mandato. Por otro lado, las nuevas peticiones de subsidio por desempleo aumentaban durante la semana pasada significativamente +33.000 a 258.000, posiblemente distorsionadas por la huelga de los estibadores y el huracán Milton. Asimismo, el índice de precios de producción se estancaba el pasado mes de septiembre frente a la subida del 0,2% del mes previo, el índice subyacente de inflación de la producción se anotaba en septiembre un alza del 0,1%, una décima menos. En datos interanuales, los precios generales se situaban un 1,8% por encima de los niveles del noveno mes de 2023, mientras que los subyacentes se colocaban un 3,2%. Por último, la Confianza del consumidor de la Universidad de Michigan de Octubre alcanzaba los 68,9 frente 70,9 esperado y 70,1 anterior.
Macro Europa: entre los escasos datos macroeconómicos, en agosto, el volumen del comercio minorista aumentaba un 0,2%, superando el estancamiento y el leve crecimiento del 0,1% registrados en el mes anterior, las ventas minoristas ajustadas por calendario crecían un 0,8%. Siguiendo con la Eurozona, el índice Sentix retrocedía ligeramente menos de lo esperado al situarse en niveles del -13,8, aunque ya acumula cuatro meses en territorio negativo. En cuanto a datos alemanes, la inflación se reducía al 1,8% en septiembre, confirmando datos preliminares. Los precios al consumo alemanes, armonizados para su comparación con otros países de la Unión Europea, aumentaban un 2,0% interanual en agosto. Por último, la producción industrial manufacturera registraba en agosto una disminución interanual del 2,7%, aunque en términos mensuales mostraba un aumento del 2,9%.
Deuda: la rentabilidad de la deuda pública aumentaba ligeramente en una semana marcada por la lectura mixta en los registros de inflación de septiembre, que mostraban cómo la lectura general continuaba moderando en términos anuales mientras que la subyacente sorprendía modestamente al alza. En EE. UU., la pendiente de la curva 2-10 años ampliaba su inclinación en +19pb a 15pb al aumentar la yield del diez años (+11pb a +4,09%) mientras que la parte corta se quedaba ligeramente por debajo del 4% (+3,96%). En Europa, la curva alemana ampliaba en paralelo en torno a +6pb (10y +2,28%; 2y +2,26) y el protagonismo estará la próxima semana en la reunión del BCE, donde se espera que proceda con la tercera bajada del ciclo y lleve el tipo depo a +3,25%. Los diferenciales de crédito se mantenían relativamente estabilizados, con algo de estrechamiento en el HY (-8pb a 307pb). En mercado primario, el volumen de nueva emisión batía ligeramente a la semana precedente, aunque no ha sido una semana intensa en transacciones (35.000 Mill. € vs 20.000 Mill. € ant).
Resultados Banca EE. UU.: comenzaba la temporada de resultados en EE. UU. con la publicación de varios bancos relevantes. En este sentido, la valoración inicial es positiva, donde tanto JP Morgan como Wells Fargo reportaban BPA que quedaban por encima de las expectativas del consenso. Así, las primeras reacciones del mercado han sido buenas con subidas del entorno del 2-3%.
China: durante el fin de semana, el sábado, tendrá lugar la rueda de prensa del ministro de Finanzas donde hay puestas muchas expectativas de que se anuncien nuevas medidas de estímulo. En el mercado se menciona la posibilidad de un paquete de entre 2 o 3 billones de yuanes.
Macro Alemania: la inflación alemana se reducía al 1,8% en septiembre, confirmando datos preliminares. Los precios al consumo alemanes, armonizados para su comparación con otros países de la Unión Europea, aumentaban un 2,0% interanual en agosto.
Deuda Francia: el ministro de Finanzas francés, Antoine Armand, comentaba el viernes que un presupuesto de ajuste tenía como objetivo recuperar el control sobre la deuda, añadiendo que el Gobierno estaba siguiendo de cerca cómo los mercados financieros ven la situación de la deuda francesa. Presentando su presupuesto para 2025 con planes de recortes de gastos y aumentos de impuestos por valor de 60 mil millones de euros para los ricos y las grandes empresas para enfrentar un déficit fiscal en espiral, con un objetivo de colocar el déficit en el 5%.
Geopolítica: los ataques israelíes mataban a 22 personas y herían a más de 100 el jueves en el centro de Beirut, informaban autoridades libanesas, mientras un alto funcionario de Hezbolá evadía un intento de asesinato israelí en la ciudad. En el sur del Líbano, dos efectivos de mantenimiento de la paz de las Naciones Unidas resultaban heridos cuando un tanque israelí disparaba contra una torre de vigilancia en el cuartel general principal de la fuerza en Naqoura, lo que llevaba a la ONU a decir que su personal se enfrentaba a un peligro cada vez mayor.
China – Japón: el primer ministro chino, Li Qiang, expresaba que espera que Japón pueda encontrarse con China a mitad de camino y mantener las relaciones bilaterales en el camino correcto, mientras los dos países intentan aliviar las crecientes tensiones en la región. En conversaciones con el primer ministro japonés, Shigeru Ishiba, el jueves al margen de una conferencia de la Asociación de Naciones del Sudeste Asiático, Li también afirmaba que esperaba que China y Japón pudieran fortalecer continuamente el diálogo y la cooperación. Li señalaba que los dos países deben salvaguardar conjuntamente la estabilidad y el flujo fluido de las cadenas industriales y de suministro y el sistema de libre comercio global.
Petróleo: semana de fuerte volatilidad en el Brent. Así, el balance semanal es positivo con una subida del 1,2%, con la atención puesto en los efectos del huracán Milton y en la inestabilidad política en Oriente Medio. Irán ha amenazado a los aliados americanos en la zona de Oriente Medio de que, si ayudan a Israel, serán los siguientes en ser atacados.
De cara a la semana que viene, el foco de los inversores empezará a estar en las publicaciones de resultados del 3T. En este sentido, en Europa destacamos las publicaciones de ASML, ABB, Volvo y Schindler, mientras que, en EE. UU. destacamos a Citigroup, Goldman Sachs, Bank of America, Morgan Stanley, Johnson & Johnson, Abbott Laboratories, Procter & Gamble y Netflix. Por su parte, en cuanto a los datos macro, destacamos IPC Z. Euro septiembre, PIB 3T e IPC Septiembre China, Producción industrial en Z.Euro y EE. UU..
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Noticias España |
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Ferrovial:Las acciones caían el viernes en torno a un 4% tras la posible nacionalización de la autopista 407-ETR en Canadá, uno de sus principales activos. Aunque la medida parece poco probable por su alto coste, ya hay un precedente con la nacionalización de una autopista de ACS en Texas por 1.600M.€ que se materializará la semana que viene. El primer ministro de Ontario no descarta opciones para la 407-ETR, lo que ha generado incertidumbre en el mercado.
Tubacex:ha alcanzado un nuevo contrato con Petrobras que incluye dos importantes proyectos energéticos offshore en Brasil por un importe total de 64,5M.€ reforzando así su posición en la industria offshore en Brasil.
Aena:Aena y dos socios locales han presentado un proyecto para renovar el aeropuerto de Cali en Colombia con una inversión estimada de 500M.€, aumentando su capacidad a 16 millones de pasajeros anuales. La concesión se adjudicará en 2025 por 30 años, incluyendo un período de preconstrucción, seis años de construcción y 23 de operación. El proyecto creará 34,000 empleos y ampliará la infraestructura actual, incluyendo una nueva torre de control y terminales adicionales.
Equinor:compra un 9,8% de Orsted, 2.300 M. €, convirtiéndose en el segundo accionista tras el Estado danés. Su intención es llegar hasta el 10% pero en principio no superar esta inversión. No busca participar en el Consejo de Administración de la compañía de torres.
Unilever:está invirtiendo en torno a 150 M. € para mejorar la cadena de suministro de su negocio de cuidado de la casa europeo. Esta inversión se extenderá de 2023 a 2026.
Repsol: Publicó ayer a la tarde su trading statement del 3T. Los resultados de este trimestre se publicarán el 31 de octubre. En el trading statement, destacamos la caída de la producción media del trimestre, 553 k b/d, un 6% y 7% menos que la media del anterior trimestre y del 3T del año pasado, afectado por la menor producción en América del Norte (por desinversiones) y Europa & África (principalmente por Libia); también destacamos la caída del indicador de margen de refino, con un nivel en el trimestre de 4 $/b vs 6,3 $ en el trimestre anterior. En cuanto a precios del brent se aprecia una caída del 5,5% respecto al trimestre anterior, y una mejora del gas HH del 15,8% respecto al 2T. Opinión: negativo
OPVs España: el fabricante de coches español Ebro que desarrollará su actividad en la antigua Nissan en Barcelona en sociedad con la china Chery saldrá a Bolsa el lunes y cotizará en el BME Growth.
Iberdrola:tiene previsto rehacer al alza su plan estratégico para ajustarlo a las nuevas ambiciones que tiene en Reino Unido comprar ENW. Así, la compañía tiene previsto anunciar unas inversiones de más de 28.000 M.€ entre el presente ejercicio y 2028, el doble de lo que inicialmente barajaba hace unos meses. Por su parte, alrededor de dos tercios de la inversión de Iberdrola se destinarán a las redes de transmisión y distribución de energía.
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Otras noticias relevantes |
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Exxon:apunta a unos resultados 3T afectado por los menores precios del crudo y por el menor margen del refino. Estima que el primer factor implicara entre 600 y 1.000 M. $ menos y el segundo en torno a 1.000 M. $ menos.
Shell:apunta que sus resultados 3T se verán afectados por la caída de los márgenes del refino en el periodo, así como por los menores resultados en trading. Apunta a un margen del refino en el 3T del 5,5 $/b vs 7,7 del trimestre anterior. La compañía aumenta su guía de producción de GLN a un rango de 7,3-7,7 M. toneladas vs su previsión anterior de 6,8-7,4 M. t. También ha mejorado su producción de oil & gas hasta 1,74-1,84 M. b/d vs 1,58-1,78 M. anterior.
BP:retira su target de recorte de producción de oil & gas para 2030 al reducir su estrategia de transición energética buscando volver a ganar la confianza de los inversores. BP esperaba reducir su producción hasta los 2M b/d para el 2030, pero ahora ha dado un giro en su estrategia anunciando varias inversiones en Oriente Medio y en el golfo de Mexico. En cualquier caso, la compañía sigue con el objetivo de emisiones 0 en 2050.
TotalEnergies:estaría planteándose entrar en el trading del cobre según el FT.
Richemont:podría haber encontrado por fin un comprador para YNAP, filial de sitios web de venta online de moda (Yoox, the Outnet, Net A Porter y Mr Porter). Mytheresa podría comprar esta filial. Esta compañía con sede en Alemania es competidor de YNAP pero su tamaño es más pequeño, factura en torno a 850 M. € vs 2.000 de YNAP.
Europastry:suspende su salida a bolsa por cuarta vez, a dos días de su salida prevista. En el comunicado a la CNMV informaban que cancelaban la operación por la situación geopolítica, que está produciendo inestabilidad en los mercados.
Michelin:paraliza la producción de algunos neumáticos especiales en sus fábricas francesas ante la caída de la demanda. Así la compañía cerrará dos de sus plantas durante unas tres semanas antes de fin de año. Por otro lado, la compañía anunciaba que la actividad en sus fábricas de neumáticos para turismos es "normal" por el momento.
Continental:anunciaba que prevé un descenso de la producción de automóviles en Europa y NA en el 3T. Así, la compañía espera que la producción mundial de turismos y camiones ligeros en el 3T cayera más de un 3% respecto al segundo trimestre, pero que la producción China creciera en torno al 4% con los fabricantes chinos de automóviles aumentando su cuota de mercado. Por su parte, la compañía espera que la rentabilidad en su negocio de automoción mejore en el 3T a pesar de las menores ventas.
Sanofi: está ya en el cierre de la operación de venta de su unidad de sanidad de consumo, espera venderla al fondo de capital privado Clayton Dubilier & Rice por 15.000 M. euros.
Ikea:sus ventas anuales (cierre en agosto) caen un 5% a pesar de las políticas de recortes de precios llevada a cabo por la compañía. Aprecio una debilidad en el sector de muebles de hogar. Apunta que su cuota de mercado ha permanecido estable en 5,7%. Espera un mejor contexto para 2025 y prevé realizar nuevos recortes de precios, pero más moderados que en 2024 |
Calendario Macroeconómico |
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Esperado |
Anterior |
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14 Octubre |
03:30 |
IPC China septiembre |
0,6% |
0,6% |
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Balanza Comercial China septiembre |
90.500M$ |
91.020M$ |
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15 Octubre |
06:30 |
Producción Industrial Japón agosto |
-3,3% |
-3,1% |
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08:00 |
Tasa de Paro R.Unido agosto |
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4,1% |
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08:45 |
IPC Armonizado Francia septiembre |
1,5% |
2,2% |
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09:00 |
IPC Armonizado España septiembre |
1,7% |
2,4% |
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11:00 |
Indice ZEW Alemania octubre |
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3,6 |
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11:00 |
Producción Industrial Z.Euro agosto |
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-0,3% |
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16 Octubre |
08:00 |
IPC Armonizado R.Unido septiembre |
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2,2% |
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08:00 |
Producción Industrial R.Unido septeimbre |
|
-0,3% |
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08:00 |
Ventas minoristas Alemania julio |
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-1,7% |
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10:00 |
IPC Armonizado Italia septiembre |
0,8% |
1,2% |
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17 Octubre |
01:50 |
Balanza comercial Japón septiembre |
-703.200MY |
-695.300MY |
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11:00 |
Balanza Comercial Z.Euro agosto |
21.200M |
15.500M |
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11:00 |
IPC Armonizado Z.Euro septiembre |
1,8% |
2,2% |
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11:00 |
IPC Armonizado Subyacente Z.Euro septiembre |
2,8% |
2,7% |
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14:30 |
Ventas minoristas EE.UU. septiembre |
0,3% |
0,1% |
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14:30 |
Paro semanal EE.UU. |
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258.000 |
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15:15 |
Producción Industrial EE.UU. septiembre |
-0,1% |
0,8% |
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15:15 |
Utilización de la capacidad prod. EE.UU. sep. |
77,8% |
78,0% |
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16:00 |
Ind. Confianza Constructoras NAHB EE.UU. oct. |
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41 |
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18 Octubre |
04:00 |
PIB China 3º Trim. |
4,6% |
4,7% |
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04:00 |
Producción Industrial China septiembre |
4,6% |
5,8% |
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04:00 |
Ventas minoristas China septiembre |
2,5% |
2,1% |
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08:00 |
Ventas minoristas R.Unido septiembre |
|
1,0% |
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10:00 |
Balanza Comercial España agosto |
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-321.400M |
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14:30 |
Construcción de nuevas viviendas EE.UU. sep. |
-0,5% |
9,6% |
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14:30 |
Permisos de construcción EE.UU. septiembre |
4,6% |
4,9% |
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Región/Día |
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España |
Europa |
EE.UU. |
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Lunes |
14/10 |
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Martes |
15/10 |
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Johnson & Johnson, Citigroup, Goldman Sachs, Bank of America, Charles Schwab |
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Miércoles |
16/10 |
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ASML Holding |
Morgan Stanley, Abbott Laboratories |
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Jueves |
17/10 |
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ABB, Nokia OYJ, Schindler Holding |
United Continental Holdings, Netflix |
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Viernes |
18/10 |
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Volvo |
Procter & Gamble, American Airlines, American Express |
Curva IRS Europa |
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Deuda Soberana Europa |
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Curva t/i Zona Euro |
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Spread Deuda Soberana 10 años |
Informes Recientes |
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Tubos Reunidos: Situación actual y perspectivas
CEPSA: resultados 1S24 y plan estratégico
Inditex: Resultados 1S24 en línea con expectativas
Bankinter: Resultados 2T24
Tubacex: Preview 2T24
CaixaBank: Preview 2T24
Sabadell: Preview 2T24
Vidrala: Preview 2T24
Bankinter: Preview 2T24
Cie Automotive: Preview 2T24
Estrategia Europa: Informe Estrategia junio 2024
Cie Automotive: Model Update
Inditex: Cifras 1T24 en línea con expectativas.
Ferrovial: Resultados 1T24
Telefónica: Resultados 1T24
Gestamp: Resultados 1T24
CAF: Resultados 1T24
Cie Automotive: Resultados 1T24
Redeia: Model update
CAF: Preview 1T24
Vidrala: Resultados 1T
Redeia: Resultados 1T24
BBVA y Sabadell, implicación de la fusión
Repsol: Resultados 1T por encima de lo esperado
Tubacex: Resultados 1T24
CaixaBank: Preview 1T24
Repsol: Resultados 1T24, mejor de lo esperado por explotación, clientes e industrial.
Iberdrola: fuerte inicio de año, que permiten incrementar el guidance para FY24.
Cie Automotive: Preview 1T24
Tubacex: Resultados FY23
Dominion: Preview 1T24
Gestamp: Model Update
Sabadell: Preview 1T24
Vidrala: Preview 1T24
Viscofan: Resultados 1T24
Bankinter: Resultados 1T24
Viscofan: Preview 1T24
Bankinter: Preview 1T24
Arteche: Model Up
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