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DATOS A TENER EN CUENTA HOY

· Coronavirus: EE.UU. da un giro en su posición de protección de la propiedad intelectual de las vacunas, y se muestra abierto a levantar las patentes para hacer su uso universal. Este giro de EE.UU. provoca un fuerte envite en todas las compañías con inversiones en este frente, tanto en EE.UU. (con Moderna …) como en China, donde el sectorial de farma registraba caídas del 4%. Mientras la preocupación por el envite de la pandemia, donde se eleva la preocupación por el salto que está dando a las zonas rurales con una infraestructura sanitaria todavía más deficitaria.

· Resultados: en Europa, hoy tenemos cifras de Volkswagen, que como ayer vimos en el mercado doméstico con CIE, elevaba previsiones para el conjunto del año, destacando en el caso del gigante alemán la mejora de previsiones de márgenes. También publican Unicredit, SocGEn (ambas superan expectativas), ArcelorMittal (supera expectativas), AB Inbev entre otras.

· Alemania-clima: se intensifica la presión y el debate en la coalición para acelerar los objetivos de descarbonización, señalando que podría adelantarse el objetivo de neutralidad de carbono en 5 años (a 2045) y el de reducción de emisiones para 2030 elevarlo a un recorte del 65% vs 55% actual sobre la base de 1990.

· Alemania-geopolítica: Merkel aboga por alcanzar un acuerdo comercio con EE.UU., aplaudiendo la vuelta de éste a unas formas más unilaterales y defendiendo la importancia de unos lazos fuerte con un aliado como EE.UU. si bien no es partidaria de volver a un mundo dividido en bloques. Esta postura más pro – EE.UU. de Merkel, puede chocar con Macron, que está defendiendo una Europa menos dependiente de superpotencias.

· EE.UU.-regulación mercado: la SEC está considerando medidas para mejorar la transparencia de las posiciones cortas y el uso de derivados sobre acciones, en un movimiento con el que trata de proteger a los inversores retail para los sucesos como los que hemos visto este mes de enero con las acciones de Gamestop o el desplome en marzo del fondo Archegos.

· EE.UU.-regulación laboral: la administración Biden podría dar un giro en el tratamiento como "autónomos" a los conocidos como "gig workers", los conductores, repartidores de plataformas como Uber, Lyft o DoorDash, señalando que podría exigir mayores protecciones laborales. Esto provocaba caídas significativas en estos valores, que además de esta preocupación leían los comentarios de Uber advirtiendo de la necesidad de subir los bajos a conductores para incentivar su vuelta al trabajo.

· EE.UU.-estimulo: el Senado aprueba un proyecto ley para impulsar el I+D con un presupuesto de 100.000 M$ en 5 años, con las miras puestas en recortar las ventajas tecnológicas que está apuntando China. El mercado también ve que un "troceo" de las ambiciones del plan de infraestructuras de Biden, puede conseguir aprobarse, aunque con otros tiempos.

· EE. UU. – macro: la contratación aumentaba en abril al mayor ritmo de 7 meses cuando el informe de empleo ADP mostraba un incremento de las nóminas privadas de 742.000 (800.000e vs 565.000ant↑↑) apuntalada por la necesidad de aumentar la producción para satisfacer el repunte de demanda. La mayor contratación era generalizada, liderando ocio y actividades relacionadas con el turismo (+237.000), fabricantes (+55.000) y construcción (+41.000). Por otro lado, el registro de empelo del sector servicios del ISM aumentaba a máximos de septiembre del 2018 (58,8 vs 57,2ant) y las percepciones de los consumidores del mercado laboral están en máximos de 13 meses. El foco está en el informe de empleo del Departamento de Trabajo que será publicado mañana, y según un sondeo de Reuters las nóminas no agrícolas probablemente aumenten +978.000 en abril (+916.000ant).

· FED: el presidente de la FED de Chicago, Charles Evans, reconocía que las perspectivas de crecimiento y de desempleo son más optimistas que hace un par de meses, aunque considera que la economía está todavía lejos de los objetivos del banco central, que el repunte de la inflación en los meses venideros va a ser temporal y que la política monetaria permanecerá muy acomodaticia durante tiempo.

· Petróleo: el Brent acumula en la semana una subida del 2,7% encontrándose en niveles de 69 $/b apoyado en la caída de los inventarios en EE.UU., en la recuperación de utilización de la capacidad de las refinerías en ese país (en la media de los últimos 5 años) y en las buenas perspectivas para la driving season americana.

· Asia: Las bolsas asiáticas tras varios días con algunos de sus principales mercados cerrados, volvían a cotizar con un tono mixto. Las tensiones comerciales entre China y Australia se deterioraban, y esto lastraba el comportamiento en ambos mercados. Al cierre, el Nikkei avanzaba un +1,80%, el Kospi subía un +0,79% y Shanghai se dejaba un -0,10%.

· Wall Street: Las bolsas americanas concluían la sesión con un comportamiento mixto. Tras un inicio de sesión al alza generalizado, que se veía como un rebote de la jornada de ayer, el mercado se tornaba, y las tecnológicas caían, lastrando al Nasdaq. Por sectores, las mayores subidas eran para energía (+3,33%), seguida de materias primas (+1,32%), En el lado contrario, utilities (-1,71%) e inmobiliario (-1,52%) mostraban los peores comportamientos del día. En el plano corporativo, dentro de los valores del Dow, Chevron (+2,69%) y Merck (+2,25%) y Goldman Sachs (+2,22%) lideraban los avances.

PRE-APERTURA

Europa abrirá si grandes cambios, con el focus en resultados

MACRO:

08 00 Pedidos Industriales Alemania marzo 3,0%

10:30 PMI Servicios Reino Unido abril 60,1e

11:00 Subasta Bonos a 3 a. y Oblig. a 10 a. España

11:00 Venta Minoristas Z. Euro marzo 1,5%e

13:00 Actas Reunión B. de Inglaterra mayo 0,100%e

14:30 Productividad EE.UU. 1er. Trimestre 3,7%e

14:30 Costes Laborales Unit. EE.UU. 1er. Trim. -0,8%e

14:30 Paro Semanal EE.UU. mayo 540.000e

RESULTADOS EMPRESAS:

Europa:

Linde, ING, Siemens Gamesa Renewable Energ, Societe Generale, Continental, UniCredit, ArcelorMittal, Natixis, Henkel AG & Co, Uniper, Enel, Volkswagen, Air France-KLM, fresenius Medical Care AG & Co, Fresenius SE & Co, Zaland, CaixaBank,

Ferrovial , Anheuser-Busch InBev, Global Dominion,. Ferrovial. Gestamp, Acciona.

EE.UU.:

McKesson, Kellogg, Discover, Twenty-First Century Fox..

EMPRESAS EUROPA

CIE Automotive: la compañía publicaba unos buenos resultados del 1T21, con un crecimiento en ventas del 12,4% a tipo constante, respecto al +8,3% de su mix de mercado, y un margen EBITDA del 18%, en niveles de rentabilidad previos al aumento de perímetro de 2019. Además, lograba mantener la DFN en niveles de cierre de 2020 (1.594,2 M.€), pese a tratarse de un trimestre con salidas de caja como el pago del dividendo y un consumo de circulante estacional. Por último, CIE aumentaba el guidance del ejercicio, elevando tanto su objetivo de crecimiento de ventas, margen EBITDA y ratio de conversión de generación de caja operativa, como reduciendo su objetivo de ratio DFN/EBITDA.

Fluidra: cerraba el 1T21 con unas ventas de 508 M.€ (+61% vs 1T20), un EBITDA de 135 M.€ (mg. 26,5%, +162% vs 1T20) y un beneficio neto de 67 M.€ (vs 4.156% vs 1T20), apoyado en una demanda anticipada y excepcionalmente fuerte en Piscina Residencial que mejoraba significativamente el apalancamiento operativo de la compañía.

Arcelor Mittal: superaba las previsiones de consenso, alcanzando los 3.242 M.$ a nivel EBITDA (+2% vs consenso), los 2.641 M.$ a nivel EBIT (+8% vs consenso) y los 2.285 M.$ a nivel B. Neto (+26% vs consenso), apalancándose tanto en la mejora en volúmenes, como en el buen comportamiento de los precios. A nivel de deuda financiera neta, Arcelor reducía el importe en 476 M.$, hasta los 5.904 M.$ (vs 7.005 M.$ consenso).

Bolsas

Tipos de Interés

Divisas

Materias Primas

INFORMES RECIENTES

Cie Automotive: Resultados 1T21

Global Dominion: Preview Resultados 1T21

Grupo Catalana Occidente: Muy buen trimestre por baja siniestralidad

Faes Farma: Contención de costes impulsa el margen

CAF: Resultados 1T21.

Resultados Sabadell: 1T21 sin sorpresas; foco en la nueva dirección

BBVA: Buenas cifras 1T21 de BBVA; foco en la retribución al accionista

Santander: continuidad en los resultados 1T21; reitera objetivos 2021

Resultados Bankinter: buenas cifras 1T21 y mejora de guías en coste del riesgo

Faes Farma: Preview resultados 1T21

Viscofan: Buenas tendencias; potencial aumento dividendo

Grupo Catalana Occidente: Preview resultados 1T21: hacia un buen año

CAF: Preview 1T21.

Sector Autos: Preview 1T21. Situación de mercado, Gestamp y CIE Automotive

Banca doméstica: Preview resultados 1T21: fuertes incrementos en BPAs

ACS: Venta de Servicios Industriales. Apuesta por concesiones (autopistas y renovables)

Viscofan: Mejores márgenes para el medio plazo

Siemens Gamesa: Preview resultados 2T21

Euskaltel: OPA de Masmovil a 11,17€/acc. Recomendamos acudir a la oferta

Santander: recompra de minoritarios en México; siguen las dudas en capital

Solarpack: 4 GW en 2026 y sin retribución al accionista en el corto plazo

Bankinter: salida a bolsa de LDA y objetivos 2023 más optimistas de lo recogido en nuestras estimaciones

Inditex: Resultados 2020, algo por debajo de estimaciones.

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