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DATOS A TENER EN CUENTA HOY

· EE. UU. – macro: hoy tenemos la esperada cifra de creación de empleo de abril, con las expectativas en una creación por segundo mes consecutivo cercana al millón de empleos (+978.000e vs +916.000ant). La mayor contratación se espera que fuera en los sectores más impactados por las restricciones: ocio, turismo y hostelería. También se espera incrementos en manufacturas, a pesar de que la crisis de semiconductores haya forzado a los fabricantes de automóviles a reducir producción, y probablemente veamos un aumento significativo de la contratación en la construcción ante la fuerte demanda por casas. Por otro lado, la tasa de desempleo se espera que retroceda a 5,8% (+6%ant) y que la media de retribución por hora permanezca sin cambios en abril (-0,1%ant), debido a que la mayor contratación se daba en los sectores menos cualificados.

· Europa: BMW, no sigue la línea marcada por otros como Volkswagen, se mantiene más prudente y sólo reitera guías de márgenes para el año, ante la volatilidad y la presión de comodities. Por su parte, Credit Agricole, se suma a la ola de buenos resultados, impulsado tanto por menores provisiones como la buena marcha de la pata ligada al trading. En el plano industrial, Siemens sube guías de ventas y resultado para el año por segunda vez consecutiva, mismo mensaje que tenemos en Adidas.

· Coronavirus: Japón extiende el estado de emergencia en Tokio y otras 3 áreas, en un intento de contener la nueva ola, con la espada de Damocles de tener controlado el virus para la celebración de las Olimpiadas (23 de julio). Por su parte, en el frente de vacunas, y el giro de EE.UU. de levantar la protección de la propiedad intelectual para afrontar esta crisis, se ve como un "mal menor" para frenar otras iniciativas de transferencia tecnológica o joint Ventures. En algunos casos, como las vacunas basadas en mRNA (Pfizer-BioNTech y Moderna) ven poco impacto por que el cuello de botella es la propia tecnología.

· Commodities: la fuerte recuperación que se está dando de la mano de la reapertura de las economías sigue impulsando los precios de commodities, con los precios del cobre en máximos de 10 años, el mineral de hierro en records históricos, el aluminio en niveles no vistos en 2018.

· EE.UU.-estímulo fiscal: Biden sigue en la negociación para sacar adelante su plan de infraestructuras. En este sentido, se muestra a una subida del tipo de sociedades menos abrupta que la planteada, podría aceptar tipos entre el 25-28% frente la subida del 21% al 28% que presento de saque. Insiste también en el otro plan, conocido como "American Jobs Plan", que pretende pagar por un trabajo poco reconocido en el cuidado de la infancia y de las personas mayores.

· BCE: en la función de supervisor, alerta de la actitud que están tratando buena parte de la banca europea (habla de hasta u 40%) que no quiere afrontar la situación de mora que provoca la pandemia a la espera de que la situación macro mejore.

· Resultados: Ya conocidos el 80% y 70% de los resultados de EE.UU. y Europa, el balance es de fuertes sorpresas positivas, con el crecimiento de BPAs interanual de EE.UU. del 50%, 25 p.p. por encima del consenso al inicio de resultados y en Europa del 48%, 18 p.p. por encima. En Europa, todos los sectores muestran fuertes subidas de resultados interanuales menos farmacia y eléctricas. El mercado ha registrado más movimiento por las decepciones de resultados que por las sorpresas, quizás explicado por la ya fuerte subida de los índices en los primeros meses del año. En las expectativas de consenso de BPAs para todo el 2021 vemos una mejora importante en EE.UU. (se espera +33% de crecimiento BPAs 2021, 10 p.p por encima de la previsión a enero), en cambio, el consenso de Europa no registra cambios respecto a enero (41%).

· Petróleo: Acaba la semana en 68,5 $/b, un 1,78% respecto el viernes pasado, apoyado en los buenos datos de China y EE.UU. y con la preocupación de la situación del Covid en India, Japon y Tailandia. La festividad del día del trabajo muestra unos datos de viajes por encima ya del 2019.

· Asia: Las bolsas asiáticas mostraban un comportamiento mixto en su última sesión de la semana. Los inversores se mostraban cautelosos ante la publicación de los datos de empleo del día de hoy en EE.UU. Al cierre, el Nikkei subía un +0,09%, el Kospi avanzaba +0,58% y Shanghai retrocedía un -0,63%.

· Wall Street: Las bolsas americanas cerraban la sesión con un comportamiento en verde y se situaban en cifras récord, en la previa la publicación de los datos de empleo mensuales de la jornada de hoy. Por sectores, el financiero (+1,43%) y el consumo básico (+1,33) se situaban a la cabeza de los avances. En el plano corporativo, dentro del Dow, Cisco (+2,56%) se situaba como principal ascenso del día junto con Goldman (+2,33%) y JPMorgan (+2,01%).

PRE-APERTURA

Europa abrirá con subidas, apoyadas en las buenas cifras macro de China y resultados y con la inquietud en el informe de empleo de EE.UU.

MACRO:

03:45 PMI Caixin Servicios China abril 56,3

05:21 Balanza Comercial China abril 42.860 M.$

08:00 Producción Industrial Alemania marzo 2,5%

08:00 Balanza Comercial Alemania marzo 14.300M.

09:00 Producción Industrial España marzo12,6%e

14:30 Tasa de Paro EE.UU. abril 5,8%e

RESULTADOS EMPRESAS:

Europa:

Unione di Banche Italiane, Siemens, Credit Agricole, adidas, Cellnex Telecom , International Consolidated Airlines, Amadeus IT,Bayerische Motoren Werke, Metrovacesa

EE.UU.:

Motorola Solutions, TripAdviso, Booking Holdings.

EMPRESAS EUROPA

Credit Agricole: resultados en línea con lo apuntado por otras entidades europeas. La pata de banca de inversión se beneficiaba al aumento de la actividad en los mercados (trading), mientras que la división de retail mejoraba el resultado por las menores dotaciones a provisiones. El grupo sigue a la espera de la conclusión de su oferta por Creval, operación que, además, podría beneficiarse de las nuevas medidas a aprobar por el gobierno italiano para acelerar la consolidación en el sector.

Acciona: resultados 1T21 creciendo un +5% en la cifra de negocios y un +11% a nivel de EBITDA (362 M. € vs 355 M. € e consenso), con el EBITDA de Energía creciendo un +22% gracias a la nueva capacidad en internacional (+773 MW). La compañía ya ha instalado 319 MW (53% target año) de los 599 MW objetivo para 2021, y espera empezar la construcción de 1,6 GW en 2021 (objetivo COD en 2022), entre los que destaca el inicio de la construcción de MacIntyre en Australia. En infra el EBITDA se quedaba plano en 60 M. €, recuperando la actividad de niveles pre-COVID-19, y con la cartera de la división en máximos históricos (15 bn € vs 14,8 bn € a cierre del 2020). Las inversiones se concentraban en el primer trimestre debido a diferimientos hechos en 2020 para controlar la DFN (470 M. €), alcanzando los 950 M. € de CAPEX en el 1T21 y llevando la DFN hasta los 5.790 M. € (incluyendo IFRS 16; 5,0x DFN/EBITDA). La compañía espera que el crecimiento del EBITDA en 2021 pueda estar incluso por encima de la guía de +10-15. Por otro lado, Acciona afirmaba que la OPV de su división de Energía está en marcha y espera materializarla durante el 1S20.

Gestamp: presentaba unos resultados en línea con lo esperado, con un crecimiento en ventas del +4,8%, lastrado por un efecto Forex que penalizaba un crecimiento a tipo constante del +11,7%, +7,9 p.p. superior al rendimiento del mercado donde opera Gestamp. A nivel EBITDA, la compañía conseguía encadenar su tercer trimestre consecutivo con márgenes por encima del +12% (mg. 1T21 12,3%). En relación con la deuda financiera neta, Gestamp lograba reducir su importe ligeramente hasta los 2.050 M.€ (vs 2.058 M.€ en FY20 exIFRS) y un ratio de DFN/EBITDA de 2,8x. De cara a FY21, la compañía mantenía las guías publicadas a cierre de FY20.

IAG: registraba unas pérdidas de las operaciones antes de partidas excepcionales en el primer trimestre de -1.135 M.€ (vs 535 M.€ en 1T20), afectados por una capacidad de transporte de pasajeros en el primer trimestre del 19,6% sobre las cifras de 2019. A nivel de liquidez, IAG aumentaba hasta los 10.500 M.€ (vs 10.300 M.€ en FY20), mientras que la deuda financiera neta alcanzaba los 11.564 M.€. un 18,5% por encima del dato de cierre del trimestre anterior. De cara al 2T, la capacidad estimada para el trimestre será de alrededor del 25% de la capacidad de 2019.

Amadeus: reportaba unos ingresos ordinarios un -51,4% menores a los del primer trimestre del ejercicio anterior, alcanzando los 496,7 M.€, mientras que el EBITDA se situaba en 53,7 M.€, un -84,6% menor. Por segmentos, el negocio de distribución registraba unos ingresos de 33,8 M.€, afectado por un descenso en el número de reservas realizadas a través de agencias de viajes del -60,3%. Mientras, en el negocio de soluciones tecnológicas, el volumen de pasajeros embarcados se reducía un -66,9%, hasta un total de 127,2 M. Con todo, Amadeus registraba un beneficio ajustado de -83,1 M.€ (-93,5 M.€ sin ajustes), respecto a las ganancias de 141,8 M.€ del 1T20. Por último, la deuda financiera neta se situaba en 3.045,4 M.€ y la liquidez disponible ascendía a aproximadamente 3.800 M.€.

Bolsas

Tipos de Interés

Divisas

Materias Primas

INFORMES RECIENTES

Cie Automotive: Resultados 1T21

Global Dominion: Preview Resultados 1T21

Grupo Catalana Occidente: Muy buen trimestre por baja siniestralidad

Faes Farma: Contención de costes impulsa el margen

CAF: Resultados 1T21.

Resultados Sabadell: 1T21 sin sorpresas; foco en la nueva dirección

BBVA: Buenas cifras 1T21 de BBVA; foco en la retribución al accionista

Santander: continuidad en los resultados 1T21; reitera objetivos 2021

Resultados Bankinter: buenas cifras 1T21 y mejora de guías en coste del riesgo

Faes Farma: Preview resultados 1T21

Viscofan: Buenas tendencias; potencial aumento dividendo

Grupo Catalana Occidente: Preview resultados 1T21: hacia un buen año

CAF: Preview 1T21.

Sector Autos: Preview 1T21. Situación de mercado, Gestamp y CIE Automotive

Banca doméstica: Preview resultados 1T21: fuertes incrementos en BPAs

ACS: Venta de Servicios Industriales. Apuesta por concesiones (autopistas y renovables)

Viscofan: Mejores márgenes para el medio plazo

Siemens Gamesa: Preview resultados 2T21

Euskaltel: OPA de Masmovil a 11,17€/acc. Recomendamos acudir a la oferta

Santander: recompra de minoritarios en México; siguen las dudas en capital

Solarpack: 4 GW en 2026 y sin retribución al accionista en el corto plazo

Bankinter: salida a bolsa de LDA y objetivos 2023 más optimistas de lo recogido en nuestras estimaciones

Inditex: Resultados 2020, algo por debajo de estimaciones.

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