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DATOS A TENER EN CUENTA HOY

· Coronavirus: Mientras los casos de nuevas infecciones en China disminuyen (406 el miércoles vs 508 del día anterior), en el resto del mundo cada vez surgen más casos de contagio (ya presente en 30 países). EE.UU. avisa que una pandemia es posible. Una encuesta económica sobre Australia, Corea del Sur, Taiwan, Singapur y Tailandia muestra un 1T con el peor comportamiento en años, solo Indonesia muestra cierta estabilidad. Para China el peor escenario apunta a un crecimiento del 3,5% en el 1T, casi la mitad del 4T (6%). En cualquier caso, por el momento se mantiene la expectativa de recuperación en el 2T.

· Deuda: las primeras víctimas por el coronavirus en Italia y el agudo incremento de contagios en Corea del Sur e Irán alimentaban el miedo a pandemia, llevando a los inversores a buscar refugio en la renta fija. Así, el T-bond registraba mínimos históricos en la jornada del martes cuando alcanzaba 1,3072 %, cayendo en torno a 15 pb respecto el cierre del viernes, mientras que el bund perdía en torno a 9 pb. En Italia, aumentaba el miedo a una contracción económica y el BTPS aumentaba en torno a 10 pb respecto el cierre del viernes y la prima de riesgo alcanzaba los 150 pb.

· EE.UU.-India: Trump termina su visita oficial a India con un contrato de venta de armamento de 3.000 M.$ y con declaraciones más optimistas en el frente trade. Así, ven factible cerrar una primera fase del nuevo acuerdo de comercio bilateral en el corto plazo, si bien reconoce que la ambición es entrar más a fondo en la relación bilateral, objetivo para el que no ha puesto fecha.

· EE.UU.-aeronáutica: tres senadores democráticos introducen un proyecto de ley para reformar como se certifican los nuevos modelos de aviación, proponiendo crear una comisión de certificación independiente, donde no participen las compañías fabricantes. Esta propuesta de ley responde a las críticas que está sufriendo la autoridad aeronáutica FAA tras la crisis del 737 MAX de Boeing, que lleva sin poder volar desde el mes de marzo de 2019.

· EE. UU. – Venezuela: el presidente Donald Trump afirmaba el martes que EE. UU. está contemplando imponer más sanciones al petróleo venezolano en un intento de sofocar la financiación del gobierno de Nicolas Maduro.

· Brexit: Europa confirma que las negociaciones para fijar la relación con UK post Brexit arrancarán el lunes, advirtiendo que puede ser un proceso muy duro y que puede fracasar si Reino Unido no cumple con sus compromisos con la frontera irlandesa. La primera ronda de negociación tendrá lugar en Bruselas, y será seguida en el mes de marzo en Londres.

· Petróleo: El Brent vuelve a caer y se coloca por debajo de 55 $/b por la preocupación de la extensión del Coronavirus. Factores como la menor producción de Libia (cerrado desde 18 de enero) y la posibilidad de un mayor recorte en la reunión de la OPEP+ del 5-6 de marzo soportan el precio. El CEO de Schlumberger apunta que el crecimiento de la producción del Shale Oil americano bajará significativamente en los próximos 2 años; el aumento de producción bajará a 600.000 b/d de 700.000 en 2020 y hasta 200.000 en 2021 y ya no crecerá en 3-5 años.

· Asia: Las bolsas asiáticas cerraban la sesión del miércoles con un comportamiento a la baja. Las fuertes caídas en Wall Street y Europa de la jornada previa hacían que los inversores se mostrasen mucho más pesimistas por el devenir del coronavirus. Al cierre, el Nikkei, retrocedía un 0,79%, el Kospi caía un 1,28% y Shanghai se dejaba un 0,83%.

· Wall Street: Las bolsas americanas arrancaban sorprendentemente con subidas, pero no tardaban en darse la vuelta y cerraban la sesión del martes con un comportamiento a la baja con caídas cercanas al 3% entre sus principales índices. Por sectores, la jornada cerraba con todos ellos en rojo, la energía (-4,34%) y las materias primas (-4,30%) se situaban como las principales caídas de la jornada. En el plano corporativo, American Express (-5,69%) sufría los descensos más acusados en la sesión seguida de United Technologies (-5,30%) y Visa (-5,23%).

PRE-APERTURA

Europa abrirá a la baja extendiendo las caídas en Asia, ante el riesgo de pandemia

MACRO:

08:45 Confianza del Consumidor Francia febrero 103e

16:00 Venta Nuevas Viviendas EE.UU. enero 709.000e

RESULTADOS EMPRESAS:

Europa:

Red Electrica, Cellnex, Iberdrola, Suez, Aena, Peugeot, Danone, Rio Tinto, William Hill.

EE.UU.:

Marriott International Booking Holdings.

EMPRESAS EUROPA

Euskaltel: presentaba unos resultados del 4T en línea con nuestras previsiones (Beneficio Neto 62 M.€ vs 60,5 M.€ e) excluyendo el impacto no recurrente relacionado con la renovación del contrato mayorista de Orange. Euskaltel cerraba el último trimestre manteniendo la tendencia de altas netas de clientes fijos masivos (+2,3 miles) y volviendo a crecimientos de ingresos (+0,7%). Los resultados estaban impactados por un ingreso no recurrente de +6,9 M.€ relacionado con la renovación del contrato mayorista de Orange. Esto impactaba en el EBITDA (+10,3% reportado) pero no tenía impacto en generación de caja del trimestre 36,5 M.€, llevando a una deuda financiera neta menor que nuestras estimaciones (1.486 vs 1.502 M.€e). Por otro lado, la NIIF 16 impactaba en +10,1 M.€ la cifra de EBITDA de 2019 y en la generación de caja del ejercicio. Excluyendo este impacto, la deuda financiera neta/EBITDA sería de +0,2x EBITDA (vs 4,3x EBITDA 2019). Atentos a la conference call (13h). recordamos que el próximo 10 de marzo presentará su nuevo plan estratégico al mercado, donde detallará el plan de expansión nacional.

Global Dominion: la compañía lograba superar los objetivos para el año 2019, anunciando un crecimiento en la cifra de negocio ajustada del 14% hasta los 947 M.€ (vs 933 M.€ e.), con un destacable crecimiento orgánico del +8,5%, complementado con un crecimiento inorgánico del +5,4%. A nivel EBITA, se cifraba un crecimiento del +18% hasta los 63 M.€ (vs 60 M.€ e.), mejorando el margen EBITA al 6,7% (vs 6,4% en FY18), apoyado en una expansión de los márgenes de servicios y la contención de los gastos de estructura. A nivel de beneficio neto de las actividades continuadas, el resultado ascendía hasta los 39 M.€ (vs 36 M.€). En cuanta, a la generación de caja, la compañía cumplía el ratio de conversión de EBITA en FCO >75%, aumentando la posición de caja neta hasta los 113 M.€ (vs 106 M.€). De cara a 2020, se mantiene el guidance presentado en el Plan Estratégico 2019 – 2022. Además, la compañía anunciaba un programa de recompra de acciones, donde prevé acumular aproximadamente un 5% del capital social, por un importe efectivo máximo de 35 millones de euros. Opinión: la compañía sigue demostrando una sólida capacidad de cumplir su guidance, donde destacamos especialmente el fuerte crecimiento orgánico (+8,5%), y la capacidad de conversión del EBITA en caja. Asimismo, subrayamos muy positivamente el programa de recompra de acciones lanzado por la compañía, como herramienta de generación de valor para el accionista. Atentos a la conferencia de resultados a las 15:30 horas.

Iberdrola: resultados 2019 que se encontraban en línea con lo esperado, registrando un EBITDA de 10.104 M. € (+8,1% i.a.) y un Neto de 3.406 M. € (+13,0% i.a.) que se encontraba en línea con el guidance proporcionado por la compañía (crecimiento doble dígito bajo). En el apartado operativo, el negocio liberalizado era el que mejor desempeño presentaba (+EBITDA 21,1% i.a.) principalmente impulsado por la mayor generación nuclear y de CCGTs en España y de CCGTs en México por la mayor capacidad instalada. Asimismo, redes aportaba un crecimiento del +7,1% al EBITDA por las actualizaciones tarifarias en EE.UU. y Brasil, compensado la rebaja de la división renovable (EBITDA -2,4% i.a.), afectada por la menor pluviosidad en España. Ampliaremos la información tras la call conference de las 9.30 h.

Aedas: publica resultados 2019, con una entrega de 833 vivienas, un 80% de su target (1.055). Primera vez que incumple objetivos. En cualquier caso, la compañía espera haber entregado para el 29 de febrero 970 viviendas (un 92% del objetivo), asi que gran parte del retraso es únicamente de 2 meses. Además, por otra parte, supera sus objetivos de margen bruto (32,7% vs 31,5%). El EBITDA del año se coloca en 55,8 M. € vs 78,9 M. que hubiese obtenido en el caso de cumplir los objetivos de entrega. Tras este retraso, la compañía decide cambiar el año fiscal y adaptarse a la sesionalidad del negocio (Abril a Marzo), realizando este año un ejercicio interino de enero-marzo 2020, y estableciendo el nuevo año fiscal de Abril 20 a marzo 21. Además, la compañía anuncia un aumento de su programa de share buy backs de 50 M. € a 150 M. y el pago de dividendo de 1 € por acción con cargo de los resultados 2020 (empezando con un pago a cuenta en noviembre 2020). Para 2020-23 la compañía espera una remuneración al accionista total de 1.000 M. €

Bolsas

Tipos de Interés

Divisas

Materias Primas

INFORMES RECIENTES

Endesa: Resultados 4T19 superan expectativas.

VidralaPreview Resultados 2019 (27 febrero jueves)

Repsol: Buenas prioridades, pero optimismo en downstream?

Repsol: Resultados 4T19 ligeramente mejor en downstream y peor en upstream

Telefónica: Resultados 4T19 en línea. Buen comportamiento de España y Brasil

Euskaltel: Preview resultados 4T19

Bancos europeos: Mejor tono en el sector bancario europeo tras la publicación de resultados anuales

ACS: Resultados 4T19 impactados por no recurrentes

Enagás: Resultados 2019 y Perspectivas 2020-2026

CAF: Preview resultados 4T19

Mapfre: Mejora operativa posible en 2020

BP: Pensando en ESG, pero sin abandonar objetivos financieros

Caixabank: Muy buenos resultados 4T19 para afrontar 2020

Naturgy: Resultados FY19: cumplimiento de guías y falta de visibilidad para FY20.

Iberdrola / Siemens Gamesa: Iberdrola vende a Siemens su participación en Gamesa por 1.100 M. €.

Siemens Gamesa: resultados 1T20 - Principales ideas de la conference call y la reunión con el CFO.

Siemens Gamesa: resultados 1T20.

Ferrovial: Plan estratégico 2020-24. Foco autopistas y remuneración al accionista

Siemens Gamesa: nuevo profit warning, sitúa guía de mg. EBIT FY20 en el 4,5%-6% vs 5,5%-7% ant.

Euskaltel: Desayuno con el CEO y presidente

Bankia: A la espera de la decisión sobre el dividendo

Sabadell: Venta de la gestora y Preview 4T19

Bankinter: Refuerza resultado bancario ante la venta de LDA

Bankinter: anuncia objetivos 2020 de mantenimiento de crecimiento estable (y rentable)

Repsol: Trading Statement de Repsol: cumple en producción y mantenimiento de indicador margen de refino

Iberdrola: Reunión en sus oficinas.

Bankinter segrega el negocio de seguros de LDA.

Enagás: Incremento de capital por valor de 500 M. € (9,74% del capital social) para financiar la adquisición de un 17,40% adicional en la compañía americana Tallgrass Energy.

Viscofan: Entra en el negocio de colágeno en Norteamérica.

CAF: Actualización de nuestra opinión.

Telefónica: Nuevo plan de acción.

Global Dominion: Inicio de cobertura. Apostando por el crecimiento disciplinado

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