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Análisis Diario

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DATOS A TENER EN CUENTA HOY

· Reserva Federal: en la segunda comparecencia de la semana, ayer ante el congreso, reiteraba la necesidad de mantener las políticas ultraexpensavas, para afianzar la recuperación del empleo y de la inflación. Para quitar importancia a los repuntes de precios vistos, Powell llegaba de hablar de un periodo de hasta 3 años para verla inflación en su objetivo, lo que volvía a relajar el nerviosismo por el taper tantrum.

· Resultados EE.UU.-post cierre: Nivdia (+3% after market), sorprende al mercado con una fuerte previsión para el 1T, con la demanda de sus semis para el sector de gaming (reconocimiento facial, calidad imagen) y también para la "minería de criptomonedas".

· Coronavirus: J&J presenta ante la FDA estadounidense los resultados de efectividad y seguridad de su vacuna de una dosis para la dosis, resultados prometedores, que podrían poner a la compañía en disposición de tener la vía libre como tratamiento de emergencia esta misma semana. Además de una nueva vacuna en el horizonte, también ayudaba en el sentimiento los resultados de efectividad en la realidad de la vacuna de Pfizer. El agua fría viene por las alertas que están levantando algunos países europeos como Suecia o Republica Checa, de una nueva posible ola.

· EE.UU.-semiconductores: Biden sigue con la determinación de buscar soluciones con la industria para atajar los problemas de suministro de los semiconductores de última generación. Estas soluciones podrían pasar por buscar en el presupuesto fondos por 37.000 M.$ para financiar la capacidad de construcción propia.

· Australia: aprobaba ayer la controvertida ley para proteger la industria de medios de comunicación de los gigantes de internet, si bien, con unas enmiendas de última hora que han descafeinado los objetivos iniciales. Así, tras el envite de la semana pasada con Facebook, parece que la ley recoge unas exenciones a compañías como Alphabet o Facebook del proceso de arbitraje si demuestran la contribución a la industria.

· EE. UU.-macro: la venta de nuevas viviendas aumentaba en enero +4,3% a 923.000 unidades (vs +2,1%e vs 5,5%ant revisado al alza) sugiriendo que el mercado inmobiliario continuara apuntalando la recuperación económica del shock del COVID-19. Si bien, los estragos ocasionados por las tormentas en Texas y regiones del sur podrían enfriar el momentum del sector en el corto plazo. El precio medio de la nueva vivienda aumentaba +5,3% respecto el año anterior, debido a la fuerte demanda y a la escasez de oferta de viviendas de segunda mano.

· BCE: la autoridad monetaria tomará medidas para contener grandes incrementos de los tipos de interés reales que pudieran amenazar la recuperación económica del bloque declaraba Isabel Schnabel.

· Petróleo: El Brent vuelve a subir, colocándose en máximos de los últimos trece meses, 67,4 $/b, apoyados en la debilidad del dólar y en la mejora de inventarios americanos por la ola de frio de Texas. Se acerca la fecha del 4 de marzo, próxima reunión de la OPEP, en la que esta organización podría proponer una subida de 0,5 M de b/d para abril, aunque la decisión también dependerá de lo que apunte Arabia Saudí con respecto a su recorte voluntario de 1 M b/d de febrero y marzo. Recordemos que la posición reciente de Arabia Saudí es de animar a la prudencia dado las dudas en cuanto a la demanda.

· Asia: se suma a la vuelta vista en Wall Street y vive una sesión de alzas, animadas por los mensajes de Powell sobre mantenimiento de las políticas últraexpansivas.

· Wall Street: rebote en la última parte de la sesión, ante la cesión de la corrección en tecnología y la continuidad hacia sectores cíclicos, movimiento con el que tanto el Dow como los Financieros vuelven a alcanzar máximos históricos. La excusa para la vuelta volvió a ser los mensajes de Powell, ayer en el Congreso, donde volvía a reasegurar del largo tiempo que la política monetaria se mantendrá ultraexpensiva. Con este mood del mercado se volvieron a activar trades como el de Tesla (con la excusa del incremento de posición de un inversor "estrella") o Gamestop, que sin motivo aparante, volvía a doblar precio. En el frente más fundamental, sorprendía Lowe, que, pese a reconocer que no puede mantener las ventas del 2020 el próximo año al perder el impulso del "Stay at home", tranquilizaba en las guías.

PRE-APERTURA

Europa abrirá con alzas, siguiendo las compras de Wally y Asia, alentadas por Powell, con el focus en resultados y en los datos de empleo EE.UU.

MACRO:

08:00 Confianza del Consumidor Alemania marzo -12,9

08:45 Confianza del Consumidor Francia febrero 92e

09:00 Precios a la Producción España enero

10:00 Masa Monetaria M3 Zona Euro enero

10:00 Confianza del Consumidor Italia febrero 101,0e

11:00 Confianza del Consumidor Zona Euro febrero -14,8e

11:00 Sentimiento Económico Zona Euro febrero 92,0e

14:30 Pedido Bienes Duraderos EE.UU. enero 1,1%e

14:30 Paro Semanal EE.UU. febrero 838.000e

14:30 PIB EE.UU.4º Trimestre 4,2%e

16:00 Preventas de Viviendas EE.UU. enero -0,2%e

RESULTADOS EMPRESAS:

Europa:

Helvetia Holding, Grupo Catalana Occidente, Global Dominion, Acciona, CAF.

EE.UU.:

Macy's, Home Depot.

EMPRESAS EUROPA

Gestamp: reportaba una caída en la cifra de negocios del -17,7%, con un 4T20 aun por debajo de niveles preCovid (-4,8%), aunque continuaba mejora ostensiblemente su rentabilidad operativa, con un margen EBITDA del 12,5% en el último trimestre del año. La compañía volvía a superar las estimaciones en relación a la DFN, reduciendo hasta los 2.058 M.€ (vs 2.329 M.€ en FY19 exIFRS) y un ratio de DFN/EBITDA de 3,55x. El nuevo descenso se apoyaba tanto en la mejora de los volúmenes y margen EBITDA, como en la contención del CAPEX (494 M.€, 6,6% s/ventas) y en la fuerte entrada de circulante (+396 M.€ en FY20). Además, incrementaba su posición de liquidez hasta los 2.873 M.€. De cara a FY21, Gestamp espera un rendimiento de nivel medio de un dígito superior al del mercado, un margen EBITDA >12%, un CAPEX c.7% s/ventas y una DFN exIFRS16 <2.000 M.€. Opinión: Resultados positivos donde destaca la continua mejora en márgenes de la compañía pese a seguir operando con niveles de actividad por debajo de los de FY19 y una mayor reducción de deuda financiera neta a la esperada.

Neinor Homes: cumple objetivos para el año 2020 con la entrega de 1.600 unidades con un margen promotor del 25% y alcanza un EBITDA de 100 M. €, en línea con el objetivo para el grupo. Por el contrario, los ingresos se han quedado ligeramente por debajo de las proyecciones de 600 M. € (578 M. € de los que 545 M. € proceden de promoción). Con un beneficio neto de 70 M. €, el flujo de caja generado se ha elevado hasta los 120 M. €. El apalancamiento del grupo se ha reducido muy considerablemente debido a las casi residuales operaciones de compra de suelo (LTV del 7% vs 16% en 2019 y 19% en 2018). De cara a 2021, estima alcanzar un ritmo de entregas de 2.400 unidades, que generarían un EBITDA de 150 M. €. Asimismo, esperan retomar las compras de suelo con una inversión de 150 M. €. También en 2021, esperan que el negocio de alquiler comience a ganar peso, esperando que suponga un 20% del EBITDA en 2024. La reciente compra de Quabit le ha otorgado un portfolio de viviendas en construcción que dedicará a este propósito, elevando el número de vivienda que tenía contemplado destinar a alquiler (c. 5.000 vs 1.200 unidades previas). Conference call a las 13:00 horas.

AXA: resultados por debajo de lo esperado por el consenso con un notable impacto por las provisiones adicionales que debía hacer para reforzar el capital de su unidad XL, impactada por diferentes catástrofes naturales a nivel mundial. A nivel operativo, el impacto por COVID-19 se mantenía en el rango dado por el grupo, afectado principalmente por cancelaciones de eventos. De cara a 2021, considera que la evolución de XL se verá beneficiada por el aumento de los precios de las primas que se está observando a nivel sectorial. Asimismo, esperan recuperan un dividendo ordinario, tras la menor retribución en 2020 por recomendación del regulador.

Standard Chartered: resultados por debajo de lo esperado por la necesidad de mayores provisiones relacionadas con el coronavirus, aunque el resultado en la pata de banca de inversión ha superado previsiones, en línea con lo presentado por la mayoría de los grandes jugadores en este segmento del mercado, impulsado por la elevada volatilidad de 2020. Asimismo, el grupo ha anunciado el mantenimiento de los objetivos de medio plazo dados por el grupo (los ingresos 2021 deberían ser similares a los de 2020) y, también, en línea con lo esperado, ha recuperado el dividendo y ha anunciado un plan de recompra de acciones de unos 250 M. $.

Telefónica: Ingresos 10.909 M.€ (vs 10.878 M.€ e consenso) -2% orgánico, OIBDA 3.751 M.€ (vs 3.182 M.€ e consenso) -3% orgánico, Bº Neto 911 M.€ (vs 409 M.€ e consenso). El impacto del tipo de cambio en OIBDA asciende a -399M€ y del COVID-19 -291M€ en el 4T. Los KPIs de España empeoraban respecto al 3T con caídas de clientes convergentes y ARPU. Los resultados dejan una mejora progresiva operativa respecto a trimestres anteriores. El recorte de dividendo (0,3€/acc scrip vs 0,4€/acc scrip) está algo anticipado y lo vemos positivo, ya que muestra el compromiso de la compañía en reducir su endeudamiento. Las guías esperan estabilidad para 2021, ya con impactos del Covid-19 menos severos que en 2020. Call conference 10h.

Bolsas

Tipos de Interés

Divisas

Materias Primas

INFORMES RECIENTES

REE: Plan 2021-2025 y resultados 2020

Global Dominion: Resultados FY20

Vidrala: Preview resultados 4T20

FCC: Preview resultados 4T20

Enagas: Resultados 2020 y outlook 2021-2026.

Grupo Catalana Occidente: Preview Resultados 4T20

Viscofan: Preview Resultados 4T20

Acciona: Resultados 2020 y OPV de Acciona Energía.

CAF: Preview Resultados 4T20

Euskaltel: Preview Resultados 4T20

Repsol: Resultados claramente superior a lo esperado, con mejor comportamiento en todas las líneas.

Global Dominion: Preview Resultados 4T20

Tubacex: Preview Resultados 4T20

Iberdrola: Preview resultados 2020: difícil año a nivel operativo compensado por one-offs.

CIE Automotive: Preview Resultados 4T20

Gestamp: Preview Resultados 4T20

Naturgy: Resultados 2020: ejercicio muy castigado por el COVID-19. Pocas novedades entorno a la OPA de IFM.

Sector telecomunicaciones: Posible fusión Vodafone-Masmovil

Cellnex: Adquisición de Hivory (10.500 emplazamientos Francia) y anuncio ampliación de capital de 7.000 M.€

CaixaBank 2021: a la espera de la integración con Bankia

BBVA: positivas tendencias en provisiones 2021; mantiene flexibilidad con el exceso de capital

Siemens Gamesa: Resultados 1T21: buen inicio de año.

Resultados 2020 Bankia: principales puntos de la presentación de resultados

 

Faes Farma: Preview resultados 4T20

Resultados Bankinter 2020: principales temas de la conference call

Banca doméstica: Preview resultados 4T20: ¿visibilidad en 2021?

Telefónica: Venta división de torres de Telxius a American Tower por 7.700 M.€

Unicaja-Liberbank: Fusión de Unicaja-Liberbank

Informe Europa Estrategia Diciembre 2020

Fuente Norbolsa
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