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Balance semanal: Los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses cerraban la semana con ligeras subidas (EuroStoxx 50 +0,2% y S&P 500 +0,1%), impulsadas por el optimismo en torno a la IA pese a las recogidas de beneficios tras los malos datos de Broadcom. Por sectores, destacan las subidas de Tecnología (+2,2%) y Distribución (+1,8%), mientras que Autos (-4,0%) fue el sector con el peor comportamiento de la semana.
Oriente Medio: las negociaciones entre EE.UU. e Irán continúan sin avances claros, alternándose mensajes de diálogo con nuevos episodios de tensión militar en la región. El conflicto entre Israel y Hezbolá en Líbano siguió escalando, pese a varios intentos de alto el fuego impulsados por Washington, que finalmente fueron rechazados o quedaron bloqueados por ambas partes. De esta forma, la incertidumbre mantiene la presión sobre el mercado energético, elevando los precios del petróleo con el estrecho de Ormuz aún cerrado.
Macro EE.UU.: La semana confirmó la fortaleza de la economía estadounidense y reforzó el escenario de aterrizaje suave. Los principales indicadores de actividad sorprendieron positivamente, con un ISM manufacturero de 54,0 y un ISM de servicios de 54,5, ambos por encima de las previsiones y respaldados por una fuerte mejora de los nuevos pedidos, lo que apunta a una demanda todavía sólida. En el mercado laboral, los datos también fueron favorables. Las vacantes JOLTS repuntaron hasta 7,6 millones, muy por encima de lo esperado, mientras que las nóminas no agrícolas aumentaron en 172.000 empleos frente a los 85.000 previstos. La tasa de desempleo se mantuvo estable en el 4,3% y los salarios crecieron en línea con las expectativas, sin señales de aceleración. Por el lado de la inflación, los componentes de precios de los ISM y los costes laborales unitarios mostraron una evolución más moderada de lo esperado, sugiriendo que las presiones inflacionistas continúan desacelerándose gradualmente.
Macro Eurozona: La semana dejó una imagen mixta para la Eurozona, con una actividad económica que sigue mostrando debilidad y una inflación que volvió a repuntar ligeramente. Los PMI manufactureros apuntaron a cierta estabilización, con la Eurozona en 51,6 puntos, apoyada principalmente por Alemania e Italia, mientras que Francia continuó rezagada. En servicios, la situación fue más débil, ya que el PMI de la Eurozona se mantuvo en terreno contractivo (47,7), reflejando una demanda todavía frágil. Los datos de crecimiento confirmaron esta moderación, con una revisión a la baja del PIB del primer trimestre hasta el -0,2% trimestral y un crecimiento interanual de apenas el 0,3%. Aun así, el mercado laboral continúa mostrando resiliencia, con una tasa de desempleo del 6,3% y un crecimiento del empleo todavía positivo. La principal referencia para el BCE fue la inflación. El IPC general se situó en el 3,2% interanual, mientras que la inflación subyacente sorprendió ligeramente al alza hasta el 2,5%, lo que sugiere que las presiones sobre los precios siguen siendo persistentes. Además, el repunte del IPP hasta el 4,9% refuerza la idea de que la desinflación avanza lentamente. Por países, España destacó positivamente gracias a la mejora de los servicios y la caída del desempleo. Italia siguió mostrando el comportamiento más sólido entre las grandes economías, mientras que Alemania dio señales de estabilización tras varios trimestres de debilidad. Francia continuó siendo el principal foco de preocupación, con indicadores de actividad claramente en zona contractiva.
IA: Nvidia presentaba su nueva CPU Vera para agentes de IA y reafirmó que la expansión de esta tecnología seguirá impulsando la demanda de ingenieros y de infraestructura computacional. En paralelo, Anthropic avanza hacia su salida a bolsa y Alphabet estudia una gran ampliación de capital para financiar su creciente inversión en IA. En semiconductores, Broadcom decepcionó con sus previsiones de ventas ligadas a IA, provocando una toma de beneficios en el sector, mientras TSMC declaraba que el sector no va a tener capacidad para atender el crecimiento de demanda de chips ligados a la IA en los próximos años, a pesar de los incrementos de capacidad que se están haciendo.
Rusia-Ucrania: Rusia lanzaba un ataque masivo con misiles balísticos, dejando más de 10 fallecidos y 100 personas heridas, tras las advertencias de Zelensky. Por otro lado, todos los miembros de la UE acordaban iniciar conversaciones con Ucrania y Moldavia sobre la primera tanda de capítulos de negociación en las negociaciones de adhesión a la UE y el Congreso aprobaba nuevas ayudas a Ucrania y sanciones a Rusia.
SpaceX: fijaba el precio para la ampliación una semana antes de lo previsto en 135$, en una operación de 75.000M$, que valora la compañía en 1,77 Billones $. De este modo, continúa "rompiendo" más las formas de hacer habituales en las colocaciones, esta vez "fijación de precio" en lugar de una banda en la que "discutir" con inversores. La compañía empezará hoy el road show de la operación, que se espera que debute en bolsa el próximo viernes día 12.
FED: aumenta la preocupación por la inflación que están generando los altos precios energéticos, con Schmid de la FED de Kansas preocupado porque la inflación energética no fuera tan temporal, y el vicepresidente de supervisión Bowman apuntando que una inflación más persistente requerirá mayores tipos. Por otro lado, el gobernador John Williams confesaba que no cree que el aumento de la inflación generado por el conflicto sea persistente y reitera que no necesitan de momento subir los tipos, mientras que el Libro Beige refleja una desaceleración de la demanda y un aumento de los costes empresariales. |
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BCE: la semana que viene tendremos reunión de política monetaria, donde veremos la primera subida de tipos de los bancos centrales tras el estallido de la guerra. Junto con la decisión de subida, la atención estará puesta en la revisión del cuadro macro y en el diagnostico que realicen de transmisión de la inflación de energía, para calibrar los siguientes pasos.
Deuda: la rentabilidad de la deuda pública volvía a tensionarse durante la semana ante la tensión geopolítica entre Israel y el Líbano, que obstaculizaría acuerdo de paz con Irán. El rechazo de Hezbolah hoy al acuerdo de paz con Israel estanca de nuevo las negociaciones de paz de cara al fin de semana. Así, la rentabilidad de la calidad aumentaba más en Europa que en EE. UU. (+12pb Bund a +3,04% vs +7pb a +4,53% T-Bond). Los diferenciales de crédito permanecían prácticamente sin cambios, con mucha estabilidad el IG en los 53pb y el High Yield en torno a los 260pb. El mercado primario europeo cerró la semana con un volumen superior a 40.000 millones de euros, en línea con las expectativas del mercado, aunque mostrando una moderación del ritmo de actividad respecto a las semanas anteriores. El volumen se concentró principalmente en las primeras sesiones de la semana, mientras que los festivos en varios mercados europeos contribuyeron a un cierre más tranquilo. Se trata de la semana con menor volumen de emisiones de las últimas cinco semanas, aunque los indicadores de riesgo crediticio permanecen estables y próximos a los niveles previos al conflicto en Oriente Medio. En el segmento corporativo, destacaron las emisiones de Abertis, Renault, Clariant y Technip Energies, mientras que en el mercado de híbridos sobresalió la emisión de OMV. En SSA, fueron protagonistas las emisiones de Baden-W✓rttemberg, State of Hesse, la Junta de Andalucía, Letonia y Castilla y León. En el sector financiero, destacaron las operaciones de Kutxabank, Volkswagen Bank y Monte dei Paschi mediante emisiones senior preferred, así como los AT2 de Crédit Mutuel Arkéa, Nationwide y Mapfre, y las emisiones covered de ING Belgium y DZ HYP. En el conjunto de las emisiones corporativas senior benchmark en euros, se observó un tightening medio de 39 pb, un bid cover medio de 4,7x y una prima de nueva emisión de 3,3 pb.
EEUU-Aranceles: La administración Trump proponía un nuevo arancel puntivo del 25% sobre muchas importaciones procedentes de Brasil, alegando practicas desleales. Además, Trump ha firmado un decreto esta semana que modifica los aranceles sobre algunas importaciones de aluminio, acero y cobre. Esta proclamación, reduce del 25% al 15% los aranceles sobre derivados del acelero y el aluminio y permite a empresas extranjeras tener un arancel de preferencia del 10% si sus bienes se han producido al menos con un 85% de acero o aluminio procedente de EE.UU. Por otro lado, la Administración Trump también proponía imponer aranceles adicionales de entre el 10% y el 12,5% a las importaciones procedentes de 60 economías tras considerar inaceptable que no frenen el comercio de bienes hechos con trabajos forzosos.
Crédito privado: volvemos a tener "problemas" en el crédito privado, esta vez, protagonizados por Partners Group, que parece avacada a activar los mecanismos de limitación de liquidez de los vehículos "evergreen" ante la presión que ejerce la demanda de devoluciones. Así, limitará los reembolsos al 5% del NAV del vehículo al trimestre, tras recibir peticiones que excedían el 9,8%. Estas noticias hacían caer las acciones de la gestora suiza un 18%, acumulando una caída en el año del 30%.
Petróleo: Hezbola e Israel intercambian ataques a pesar del alto el fuego. Esta semana el Brent ha registrado una subida del 1,6% hasta 93,5 $/b. Seguimos a la espera de que EE.UU. e Irán lleguen a un acuerdo, en un contexto de continuo descenso de los inventarios de petróleo globales.
De cara a la próxima semana, el foco del mercado continuará en el conflicto en Oriente Medio, a la espera de un acuerdo entre EEUU e Irán que provoque la reapertura del estrecho de Ormuz y en la IPO de SpaceX, esperada para el 12 de junio. Por otro lado, el mercado estará atento a la reunión del BCE, donde ya descuenta una subida de tipos, y a la evolución de las empresas de IA, tras el fuerte rally y la posterior recogida de beneficios después de los malos datos de Broadcom. Por su parte, en el apartado macro destacamos los datos de Balanza Comercial e IPC armonizado en EEUU.
Noticias España |
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Endesa:anunciaba que prevé invertir ~265 M.€ en la red de distribución eléctrica de Cataluña en 2026, con el foco en el mantenimiento y refuerzo de la red, así como en la expansión a nuevas conexiones y la digitalización.
Telefónica:ha cerrado la compra de Lineox al fondo Asterion por más de 90M.€. Lineox es una empresa especializada en radioenlaces de microondas que anteriormente pertenecía a la propia operadora y fue vendida en 2020. Telefónica busca recuperar el control de infraestructuras consideradas estratégicas para reforzar la calidad y resiliencia de su red, especialmente en zonas rurales. Además, Telefónica ha anunciado una alianza con Google Cloud para ofrecer soluciones de nube soberana en España dirigidas a sectores con altas exigencias de seguridad y protección de datos. Por otro lado,ha pedido a un tribunal de EE. UU. que obligue a Colombia a pagar una indemnización dictada por un tribunal internacional de más de 500M.$, tras ganar en 2024 un caso ante el CIADI por cambios regulatorios que afectaron a su negocio de telefonía móvil en el país. Aunque Colombia intenta anular el fallo, no logró suspender su ejecución al no presentar las garantías exigidas. El conflicto se remonta a una disputa sobre la propiedad de las redes de telecomunicaciones tras la expiración de una concesión otorgada en 1994.
Inditex:Resultados 1T en línea con expectativas con crecimiento de ventas cumpliendo (a tipo constante un 8,8%, en línea con el preanuncio de las primeras semanas del trimestre del 9% en el 4T25), con el margen bruto mejor de lo esperado (61,2%, +67 p.b. vs 1T25). El inventario ha crecido un 1%, con un peso sobre ventas esperadas siguiente trimestre del 35% vs más cerca del 40% habitualmente. Destaca el buen dato de ventas en las primeras semanas del 2T (1 de mayo a 1 de junio) con un +11,5% a tipo de cambio constante, vs 9% del trimestre anterior y el 8,8% del crecimiento de este trimestre, apoyado en el impacto positivo por efecto calendario. Mantiene objetivos para el año: efecto divisa -1%, estabilidad margen bruto y capex de 2.300 M.€. Opinión: esperamos una reacción positiva en el valor. Anuncia un cambio en el Consejo de Administración, sale Rodrigo Echenique y entra Jose Ignacio Goirigolzarri como consejero independiente. A las 9:00 tendrá lugar la conference call de resultados.
Aena:La CNMC propone que Aena reduzca sus tasas aeroportuarias un 0,59% anual entre 2027 y 2031, frente a la subida del 3,8% anual planteada por la compañía. El regulador considera que Aena ha sido demasiado conservadora en sus previsiones de tráfico y estima que habrá más pasajeros de los previstos, lo que permitiría financiar las inversiones previstas sin aumentar las tarifas.
BCP – Banca española:la posible salida del capital del 20% del grupo Chino Fosun ha despertado el interés en la banca española, especialmente el de BBVA y CaixaBank, al abrir la puerta a una futura adquisición del segundo mayor banco en Portugal. Para BBVA la operación supondría reforzar su presencia en Europa tras el fracaso de la OPA sobre el Sabadell, mientras que CaixaBank podría consolidarse como líder en el mercado portugués. Sin embargo, el gobierno portugués rechaza un mayor peso de las entidades españolas en un sector donde ya controlan cerca de un tercio del mercado.
Acciona:Entrecanales, tras definir las renovables como activos para la seguridad nacional, ha solicitado expresiones de interés por Acciona Energía y continúa evaluando distintas alternativas estratégicas, incluyendo la venta de una participación, una posible exclusión de bolsa o mantener la situación actual.
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Otras noticias relevantes |
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BNP Paribas:mejora el objetivo de ROTE para su filial belga, donde espera conseguir el RoTE del 22% en 2028 y un 25% en 2030, frente al 13,6% del año anterior. La filial se espera que contribuya un 0,5% del RoTE de la entidad, frente al 0,3% anterior, con el objetivo del ROTE del grupo estable en el 13% para 2028. Se espera que la belga crezca un +9% en ingresos anualmente hasta el 2028, con el C/I en el 59% y crecimientos en volúmenes del 2% anualizado.
STMicroelectronics:elevaba su previsión de ingresos en el negocio de centros de datos para 2026 hasta $1.000 M (vs >500 M$ ant), impulsado por la fuerte demanda asociada a la infraestructura de IA y los avances en la ampliación de capacidad productiva. Además, la compañía señalaba que, de mantenerse la tendencia actual y los compromisos comerciales existentes, los ingresos de esta división podrían duplicarse en 2027.
Unicredit– Commerzbank:Unicredit elevaba su participación en Commerzbank al 34,4%, superando el umbral del 30% que le permite seguir aumentando su posición. La operación continua con la oposición del gobierno alemán, al tiempo que la oferta valora Commerzbank por debajo de su cotización en bolsa.
Rheinmetall:ha anunciado la venta de su división automovilística (Power Systems) a Aequita por ~350 M.€, operación que confirma la estrategia de la compañía de abandonar progresivamente su exposición al sector automovilístico para centrarse en el negocio de defensa.
Rémy Cointreau:presentaba las principales medidas de su Plan Estratégico a 3 años con el objetivo de aumentar su beneficio operativo en 100 M.€ para 2028/029. Para ello, espera duplicar las ventas en travel retail y mercados emergentes además de lanzar una nueva innovación de la marca Rémy Martin en EEUU, mercado clave. En el C.P, la compañía sigue afectada por la débil demanda en China y los aranceles en EEUU y China.
Roche:considera que el principal riesgo geopolítico para su empresa es el proteccionismo de EE.UU. y China |
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Calendario Macroeconómico |
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Esperado |
Anterior |
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8 junio |
01:50 |
PIB Japón 1º Trim. |
1,3% |
2,1% |
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01:50 |
Balanza Comercial Japón abril |
507.700Y |
830.500MY |
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08:00 |
Pedido de Fábrica Alemania abril |
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5,0% |
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9 junio |
08:00 |
Balanza Comercial Alemania abril |
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14.300M |
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08:00 |
Producción Industrial Alemania abril |
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-0,7% |
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10:40 |
Subasta Letras Tesoro a 3 meses España |
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2,154% |
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14:30 |
Balanza Comercial EE.UU. abril |
-55.000M$ |
-60.300M$ |
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16:00 |
Venta viviendas 2ª mano EE.UU. mayo |
4.080M |
4.020M |
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10 junio |
03:30 |
Precios a la producción China mayo |
3,9% |
2,8% |
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03:30 |
IPC China mayo |
1,3% |
1,2% |
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14:30 |
IPC Armonizado EE.UU. mayo |
4,2% |
3,8% |
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14:30 |
IPC Armonizado Subyacente EE.UU. mayo |
2,9% |
2,8% |
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11 junio |
14:15 |
Reunión BCE Z.Euro junio |
2,40% |
2,15% |
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14:30 |
Paro Semanal EE.UU. |
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225.000 |
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14:30 |
Precios a la producción EE.UU. mayo |
0,7% |
1,4% |
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12 junio |
08:00 |
IPC Armonizado Alemania mayo |
2,7% |
2,7% |
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08:45 |
IPC Armonizado Francia mayo |
2,8% |
2,5% |
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09:00 |
IPC Armonizado España mayo |
3,6% |
3,5% |
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16:00 |
I.Confianza Consumidor U.Michigan junio |
46,5 |
44,8 |
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Región/Día |
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España |
Europa |
EE.UU. |
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Lunes |
8/06 |
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Martes |
9/06 |
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Miércoles |
10/06 |
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Jueves |
11/06 |
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Oracle |
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Viernes |
12/06 |
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Curva IRS Europa |
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Deuda Soberana Europa |
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Curva t/i Zona Euro |
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Spread Deuda Soberana 10 años |
Informes Recientes |
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INDITEX: Resultados 1T26 MERLIN PROPERTIES: Resultados 1T26 NATURGY: Situación actual y perspectivas TELEFÓNICA: Resultados 1T26 GESTAMP: Resultados 1T26 CIE AUTOMOTIVE: Resultados 1T26 FERROVIAL: Resultados 1T26 AMADEUS: Resultados 1T26 CAF: Resultados 1T26 DOMINION: Resultados 1T26 SABADELL: Resultados 1T26 AMPER: Capital Markets Day MERLIN PROPERTIES: Preview 1T26 DOMINION: Preview 1T26 ELECNOR: Resultados 1T26 CAIXABANK: Resultados 1T26 CELLNEX: Resultados 1T26 REPSOL: Resultados 1T26 CIE AUTOMOTIVE: Preview 1T26 FAES FARMA: Resultados 1T26 REDEIA: Resultados 1T26 VIDRALA: Resultados 1T2026 IBERDROLA: Resultados 1T26 SANTANDER: Resultados 1T26 SABADELL: Preview 1T26 CELLNEX: Preview 1T26 BANKINTER: Resultados 1T26 TUBACEX: Resultados 1T26 FAES FARMA: Preview 1T16 ENGAS: Resultados 1T26 GESTAMP: Preview 1T26 VIDRALA: Preview 1T2026 AMADEUS: Preview 1T26 CAIXABANK: Preview 1T26 BANKINTER: Preview 1T26 MOEVE: Buenos resultados 2025 REPSOL: Plan Estratégico 2026-2028 INDITEX: Buenos resultados 4T25. +84 pb en margen bruto 4T. CIE AUTOMOTIVE: Model Update MOEVE: Moeve y Galp anuncian negociaciones para la posible integración de sus negocios de downstream VIDEO: ESTRATEGIA SECTORIAL - "Continúan los fuegos artificiales VIDEO: Estrategia 2026 Estrategia Europa: Continúan los fuegos artificiales ELECNOR: Inicio de Cobertura CIE AUTOMOTIVE: Compra Aludec
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