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DATOS A TENER EN CUENTA HOY

· China-macro: la publicación del dato de PIB del 1T21 se queda por debajo de expectativas, alentando los temores de que las autoridades se centren este año más en contener los riesgos en deuda e inmobiliario más que en crecer. Así, en términos interanuales crece un 18,3% en 1T (vs 19%e), mientras en términos trimestrales se desacelera del 3,2% del 4T gasta el 0,6%. Esta lectura de relativa contención que se hace del PIB, se ve también en la batería de datos de marzo conocida hoy, con la producción industrial y la inversión creciendo a tasas de doble digito pero sin alcanzar expectativas, siendo el dato de ventas minoristas el único que sorprendía con un crecimiento interanual del 34%.

· EE.UU.-Rusia: tensiones geopolíticas se intensifican con el anuncio de sanciones a Rusia en respuesta a las interferencias de Rusia en el proceso electoral, los ciberataques, así como la presión militar a la que está sometiendo a Ucrania. Las sanciones van desde una lista de compañías vetadas, expulsión de diplomáticos y prohibición a la banca de compra de deuda rusa.

· Coronavirus: siguen las incidencias con las vacunas, esta vez con el foco de atención en el mundo emergente, donde está pesando el giro que ha tenido que dar India en la exportación de vacunas, por la necesidad de dedicarlas a la intensificación de la vacunación de su población ante la presión sanitaria que está sufriendo.

· Europa-macro: el consenso de Reuters rebaja sustancialmente las expectativas de crecimiento para la Eurozona en el primer trimestre del +2,1% al +1,5%, siendo la principal preocupación si consigue acelerar los ritmos de vacunación.

· Japón: la confianza manufacturera nipona aumentaba en abril a máximos de dos años cuando el sondeo Tankan de Reuters mejoraba +13 (vs +6ant) debido a la fuerte demanda global de electrónica y el tipo de cambio favorable que impulsa las expectativas exportadoras. Por el lado del sector servicios, el mood continúa mejorando si bien permanece todavía en terreno negativo (-3 vs -5ant), sector todavía frustrado por la pandemia.

· EE.UU. – macro: las ventas minoristas aumentaban más de lo esperado en marzo (+9,8% vs 5,9%e vs -2,7%ant) y el registro core, que excluye automóviles, gasolina, comida y materiales de construcción, aumentaba ligeramente por debajo de expectativas (+6,9%). El aumento de ventas era generalizado, pero destacaban las de automóviles en concesionarios (+15,1%) y el repunte en restaurantes, bares y lugares de copas que compensaba los registros más débiles de las ventas en tiendas de alimentos y bebidas, básicamente por el cambio de hábitos (consumir en casa a poder hacerlo fuera). El mercado laboral continúa mostrando síntomas de clara recuperación cuando las peticiones de subsidio por desempleo caían la última semana a mínimos de marzo de 2020 en 193.000 a 576.000. En mercado, la rentabilidad del t-bond caía 8 pbs a mínimos de un mes (1,5513%) y la curva 10-2 años caía por debajo de los 140 pbs a pesar de la oleada de registros macro positivos, pesando más los riesgos geopolíticos al son del conflicto Rusia-Ucrania y los rumores de aumento de compras en los tramos largos desde Japón.

· Petróleo: El Brent se sitúa a final de la semana por encima de 67, con 6% de subida en la semana y un 30% desde inicio de año, y acercándose a los máximos vistos a principios de este marzo (70 $/b). Las buenas perspectivas económicas apoyaban este movimiento. Ayer la consultora WoodMac publicaba un informe apuntando que de cumplirse los objetivos de la ONU con respecto a la luchar contra el cambio climático, el Brent se podría colocar en 2030 en 40 $/b.

· Asia: Las bolsas asiáticas mostraban un comportamiento alcista en su última sesión de la semana. Las bolsas de China se veían impulsadas por un dato del PIB por encima de expectativas, mientras que, en Japón y Corea a pesar de las preocupaciones por la temporada de resultados, también terminaban con sendas subidas. Al cierre, el Nikkei subía un +0,14%, el Kospi sumaba +0,13% y Shanghai ganaba un +0,79%.

· Wall Street: cierre con subidas en los índices de entre el 0,9-1,3%, con el Dow y el S&P haciendo nuevos records históricos, de la mano del rebote de la tecnología y de los servicios de comunicación. El mercado se está viendo impulsado por la calma que se ha logrado en el mercado de deuda, con la rentabilidad del 10 años cayendo por debajo del 1,6% ante la mayor confianza en el mantenimiento de estímulos de la FED, a pesar del fortalecimiento de los datos macro como el de ventas minoristas que conocimos ayer o la caída de peticiones de subsidios de desempleo. También ayudaba el buen tono que seguía en los resultados de banca, con las publicaciones ayer de las cifras de Bank of America y Citigroup, si bien como el día anterior preocupaban por el bajo crecimiento del crédito.

PRE-APERTURA

Europa abrirá con moderadas subidas, siguiendo el tono de Wall Street, ante las lecturas de contención del ritmo de crecimiento de China

MACRO:

04:00 Producción Industrial China marzo 24,5%

04:00 Venta Minoristas China marzo 34,2%

11:00 Balanza Comercial Z.Euro febrero

11:00 IPC Armonizado Z.Euro marzo 1,3%e

11:00 IPC Subyacente Armon. Z. Euro marzo 0,9%e

14:30 Permisos de Construcción EE.UU. marzo 1,6%e

14:30 Construcción de Nvas Viviendas EE.UU. marzo 14,0%e

16:00 I. Conf. Consum. Univ. Michigan EE. UU. abril 89,6e

RESULTADOS EMPRESAS:

Europa:

No hay datos relevantes.

EE.UU.:

BlackRock.

EMPRESAS EUROPA

Neinor: la promotora inmobiliaria cerraba con éxito una colocación de bonos verdes por un importe de 300 M.€, a un interés anual del 4,5% y con vencimiento en octubre de 2026. Según informaba la compañía, Neinor amortizará 158 M.€ de la deuda de Quabit Inmobiliaria, cuya fusión se cerrará en la segunda quincena de mayo, e invertirá en el segmento del alquiler.

L'Oréal: presentaba la cifra de ventas del 1T21, dejando un crecimiento like-for-like del +10,2%, y un crecimiento >20% en APAC. El CEO de la compañía afirmaba que el mercado de belleza sigue muy impactado por la pandemia, pero que esperan registrar un buen crecimiento para el 2021.

LDA: la compañía iniciará su cotización en el mercado el próximo 29 de abril con la colocación del 82,6% de las acciones del grupo que posee Bankinter. La valoración del grupo se sitúa en 1.434 M. €, lo que considerando el beneficio 2020, supone un PER del 10,6x.

Bolsas

Tipos de Interés

Divisas

Materias Primas

INFORMES RECIENTES

ACS: Venta de Servicios Industriales. Apuesta por concesiones (autopistas y renovables)

Viscofan: Mejores márgenes para el medio plazo

Siemens Gamesa: Preview resultados 2T21

Euskaltel: OPA de Masmovil a 11,17€/acc. Recomendamos acudir a la oferta

Santander: recompra de minoritarios en México; siguen las dudas en capital

Solarpack: 4 GW en 2026 y sin retribución al accionista en el corto plazo

Bankinter: salida a bolsa de LDA y objetivos 2023 más optimistas de lo recogido en nuestras estimaciones

Inditex: Resultados 2020, algo por debajo de estimaciones.

ACS: Resultados 4T20 trimestre flojo en Construcción. Apuesta por renovables

FCC: Resultados 4T20 en línea

ACS: Resultados 4T20 trimestre flojo en Construcción. Apuesta por renovables

FCC: Resultados 4T20 en línea

CAF: Resultados 4T20 por debajo de lo esperado en márgenes. Buena generación de caja y perspectivas

 

MAP: Escaso grado de avance en la reestructuración y nuevas presiones para 2021

Vidrala: Resultados 4T20: muy buen comportamiento de márgenes EBITDA

Tubacex: Resultados FY20

Euskaltel: Resultados 4T20, Virgin Telco mantiene momentum. Posible operación FiberCo en próximas semanas

 

Vidrala: Resultados 4T20: muy buen comportamiento de márgenes EBITDA

Tubacex: Resultados FY20

Solarpack: Resultados 4T20: en línea. Incremento guías de crecimiento y presión en rentabilidad.

Grupo Catalana Occidente: Resultados 4T20 GCO: cifras muy sólidas en un año complejo

Viscofan: superan ampliamente previsiones y objetivos del grupo. Sólidas previsiones 2021

Faes Farma: buenas ventas, pero margen afectado por mayores costes; dividendo 2020 superior al esperado

Neinor Homes: Resultados Neinor Homes: cumple objetivos 2020 y reitera guidance 2021

Iberdrola: Resultados 4T20 en línea. Ligero crecimiento en un año difícil. Objetivos reiterados.

Bankinter: Mejores expectativas 2021 que los comparables

Telefónica: Resultados 4T20: mejores dinámicas. Recorte del dividendo (-25%)

CIE Automotive: Resultados FY20

REE: Plan 2021-2025 y resultados 2020

Global Dominion: Resultados FY20

Vidrala: Preview resultados 4T20

FCC: Preview resultados 4T20

Enagas: Resultados 2020 y outlook 2021-2026.

Grupo Catalana Occidente: Preview Resultados 4T20

Viscofan: Preview Resultados 4T20

Acciona: Resultados 2020 y OPV de Acciona Energía.

CAF: Preview Resultados 4T20

Euskaltel: Preview Resultados 4T20

Repsol: Resultados claramente superior a lo esperado, con mejor comportamiento en todas las líneas.

Global Dominion: Preview Resultados 4T20

Tubacex: Preview Resultados 4T20

Iberdrola: Preview resultados 2020: difícil año a nivel operativo compensado por one-offs.

CIE Automotive: Preview Resultados 4T20

Gestamp: Preview Resultados 4T20

Naturgy: Resultados 2020: ejercicio muy castigado por el COVID-19. Pocas novedades entorno a la OPA de IFM.

Sector telecomunicaciones: Posible fusión Vodafone-Masmovil

Cellnex: Adquisición de Hivory (10.500 emplazamientos Francia) y anuncio ampliación de capital de 7.000 M.€

CaixaBank 2021: a la espera de la integración con Bankia

BBVA: positivas tendencias en provisiones 2021; mantiene flexibilidad con el exceso de capital

Siemens Gamesa: Resultados 1T21: buen inicio de año.

Resultados 2020 Bankia: principales puntos de la presentación de resultados

 

Faes Farma: Preview resultados 4T20

Resultados Bankinter 2020: principales temas de la conference call

Banca doméstica: Preview resultados 4T20: ¿visibilidad en 2021?

Telefónica: Venta división de torres de Telxius a American Tower por 7.700 M.€

Unicaja-Liberbank: Fusión de Unicaja-Liberbank

Informe Europa Estrategia Diciembre 2020

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