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DATOS A TENER EN CUENTA HOY

· Guerra comercial: hasta las noticias de primeras horas de la mañana, donde se habla de un acuerdo entre EE.UU. y China para rebajar los aranceles, el optimismo se había templado al hablarse de un retraso en la firma de la primera fase del acuerdo hasta diciembre y haberse descartado dos localizaciones en EE.UU. para su firma. Así, ahora se barajan localizaciones en Europa y Asia, siendo las primeras las más probables en sitios como Londres (el 3-4 de diciembre en paralelo a la reunión de la OTAN), Suecia o Suiza.

· FED: Charles Evans, presidente de la FED de Chicago, afirmaba ayer que la economía de EE.UU. está en buen lugar y que el comportamiento de la inflación será crucial para decidir el devenir de los tipos de interés. Además, considera que la última bajada de tipos de interés no fue suficientemente grande y que si hubiera riesgos que amenacen el panorama económico norteamericano estaría a favor de una bajada adicional.

· Alemania: se eleva la preocupación por la sucesión en el liderazgo de Alemania, después de que ayer el giro del ministro de finanzas en torno a la unión bancaria volviese a cuestionar el liderazgo de la canciller, al ser una posición que no había sido acordada en el seno del gobierno.

· Brexit: el mercado mira a los sondeos de intención de voto, ante el riesgo de tener un parlamento colgado. Así, la última encuesta de YouGov da una intención de voto del 36% a los Conservadores, un 25% a los Laboristas, 17% a los liberales y 11% al Brexit Party. Respecto a hace una semana, los Conservadores pierden un 2% en intención de voto. Por otra parte, un sondeo de Reuters, ve que la divisa puede apreciarse un 3% en caso de que en las elecciones el partido conservador obtenga una mayoría absoluta, mientras que caería un 2% en caso de una victoria laborista.

· Japón - macro: el indicador Reuters Tankan muestra como el sentimiento empresarial continúa deteriorándose en los últimos meses, alcanzando mínimos de seis años y reforzado la necesidad de estimular la economía a través de política fiscal y monetaria

· Petróleo: Los altos precios y el papel dominante de Petrobras aleja a las grandes petroleras de la subasta de Brasil; solo dos de los 4 campos offshore subastados obtienen ofertas, y solo Petrobras y las dos compañías estatales chinas se presentan a la subasta. Los dos campos que han quedado desiertas volverán a ser subastados el año que viene. Las compañías chinas Sinopec y el fondo soberano chino podrían estar interesados en entrar en Aramco, apuntándose a una cifra de 5.000-10.000 M. $.

· Asia: Las bolsas asiáticas cerraban la jornada del jueves mayoritariamente al alza con subidas moderadas entre los principales índices, después de una jornada mixta y con pocos movimientos en Wall Street a la espera de novedades sobre la fecha del acuerdo comercial entre China y EE.UU. Al cierre, el Nikkei subía un 0,11%, Shanghai avanzaba un mínimo 0,02% y el Kospi apenas variaba con una subida del 0,01%.

· Wall Street: Las bolsas americanas terminaban la sesión del miércoles con ligeros movimientos sin una clara directriz. Los inversores se mostraban cautelosos ante las noticias que surgían de diferentes fuentes sobre la posibilidad de que el acuerdo entre China y EE.UU. se retrasase hasta diciembre. Por sectores, la jornada se encontraba dividida, los más beneficiados eran el sanitario (+0,56%) y consumo básico (+0,53%), mientras que, en el lado contrario, energía (-2,29%) y servicios de comunicación (-0,20%) eran los más castigados de la sesión. En el plano corporativo, dentro del Dow, las subidas más destacadas eran para P&G (+1,19%), Cisco (+1,07%) y Verizon (+1,06%).

PRE-APERTURA

Europa abrirá al alza con las expectativas de un acuerdo de retirada de aranceles

MACRO:

08:00 Producción Industrial Alemania septiembre

13:00 Reunión Banco Inglaterra

14:30 Paro Semanal EE.UU.

RESULTADOS EMPRESAS:

Europa:

Amadeus, Deutsche Lufthansa, Vestas Wind, Deutsche Telekom, Commerzbank, UniCredit, Engie, Euronext, ArcelorMittal, Natixis, Siemens, Telecom, Veolia, Inmarsat, Sodexo, ACS, Acciona.

EE.UU.:

Nielsen, Discovery, Walt Disney, Ralph Lauren, Booking.

EMPRESAS EUROPA

Enagás: fuentes apuntan a que el consejo de la CNMC envió ayer al Consejo de Estado su propuesta definitiva de circular sobre la metodología para fijar la retribución del transporte de gas natural y de las plantas de regasificación para los años 2021-2026. El recorte propuesto finalmente es menor al lanzando a audiencia pública en julio de este año, que ascendía al -21,8% vs los ingresos que habrían recibido estas actividades de mantener la metodología actual durante los seis años del periodo 2021-2026 (5.175 M. € vs 6.618), para finalmente ser del -10,5%, retribuyendo de esta manera con c. 5.920 M. € a estas actividades durante 2021-2026. El recorte aplicado será gradual: 1.186 M. € en 2020, 1.126 M. € en 2021, 1.058 M. € en 2022, 1.012 M. € 2023, 963 M. € 2024, 909 M. € 2025 y 852 M. € en 2026. La noticia informa de que el recorte se ha suavizado reduciendo menor la retribución por O&M, si bien la eliminación de la RCS se mantendría durante el periodo. Opinión: noticia que confirmaría la de la semana pasada, a la que el mercado reaccionó positivamente como esperábamos. Consideramos que la cotización actual de Enagás (22,5 €/acción al cierre de ayer) ya recoge esta noticia.

BME: según Bloomberg, Euronext estaría analizando el lanzamiento de una OPA sobre BME, con el objetivo de consolidarse a nivel europeo y ampliar su posicionamiento geográfico. Opinión: esperado, dado que nos encontramos en un contexto de reducción de ingresos y fuerte competencia de las plataformas alternativas.

ArcelorMittal: ha revisado su perspectiva para el consumo mundial de acero en 2019, recortándolo a un crecimiento de entre el 0,5 y 1,0%, frente a su anterior orientación de entre un 0,5 y 1,5%, debido a la reducción de demanda en EE. UU. y Europa en el sector automotriz y la construcción no residencial. En esta línea, la compañía anunciaba un segundo trimestre consecutivo en pérdidas, reportando un resultado neto de -539 MUSD (vs +899 MUSD en 3T18). Por su parte, la deuda neta de la compañía creció en 500 MUSD, hasta los 10.700 MUSD, si bien espera que la liberación de capital circulante en el 4T le permita acercarse al objetivo de cerrar el año por debajo de los 7.000 MUSD. En términos de EBITDA, la compañía cerró el 3T en 1.060 MUSD, por encima del consenso de 930 MUSD.

Unicredit: resultados en línea con las expectativas de mercado. Mantiene objetivos para el año. Operativamente, más flojo en el margen de intereses, que se compensa con mejor tono en comisiones y reducción de provisiones gracias a la salida de activos improductivos del balance. También ha obtenido plusvalías por la venta de posición de carteras de renta fija italiana, tras el rally de los bonos con la reciente formación de gobierno. Muy buen ratio de capital (12,6%) Unicredit ha anunciado la venta de su participación en Mediobanca (8,4%), que se sumará a la también reciente desinversión en Fineco Bank, con el objetivo de centrar su capital en el negocio recurrente del grupo.

UBS: anuncia la colaboración con Banco do Brasil para lanzar un banco de inversión con posicionamiento en América del Sur. UBS mantendrá el 50,01% del capital.

Commerzbank: presenta resultados en línea con el trading statement ya conocido. La entidad rebaja su objetivo de beneficio para el año, admitiendo que no será superior al de 2018 (guía previa) como consecuencia de la política de tipos de interés del BCE y la guerra comercial.

NOS: resultados 3T19 ligeramente por encima de las expectativas del consenso (EBITDA 173,4 M.€ vs 170,5 M.€ e +3,4%) manteniendo la tendencia de crecimiento de ingresos (403,4 M.€ +2,1% y EBITDA de un dígito. Los ingresos de cine y audiovisual volvían a presentar un sólido trimestre con crecimientos del +16% (33,6 M.€). Comercialmente, los kPIS dejaban una mejora respecto al 2T con altas netas positivas en todos sus servicios (RGUs +69 miles, BB +12,5 miles, telefonía fija +2,3 miles, móvil +40 miles vs 20 miles en 2T). El FCFE ascendía a 44 M.€ (42,8 M.€ e-49,7% i.a), la caída se explica por el impacto no recurrente del 3T18 tras ganar una disputa legal sobre los costes de terminación.

Bolsas

Tipos de Interés

Divisas

Materias Primas

INFORMES RECIENTES

Tubacex: Resultados negativos, pero con vistas a una recuperación en ventas y márgenes en 2020

SGRE: Resultados 4T19. Rebaja de guías de rentabilidad para 2020 (mg. EBIT FY2020E 5,5%-7,0% vs 8%-10% ant.).

Telefónica: Resultados 3T19 en línea. Buen comportamiento de sus principales filiales

GESTAMP: Resultados 3T19. La compañía bate holgadamente a un mercado adverso, pero rebaja guías para cierre de 2019.

FCC: Resultados 3T19. Mejora de márgenes operativos y Beneficio Neto

Repsol: Resultados 3T2019: buen dato de generación de caja

Ferrovial: Resultados 3T19. Sólido comportamiento de activos infraestructura

CIE Automotive: Resultados 3T19, crecimiento orgánico plano pese a mercado adverso.

Naturgy: Resultados 9M19.

Global Dominion: Resultados del 3T19. Evoluciona en línea a las expectativas cumpliendo el guidance estratégico

Iberdrola: Resultados 9M19. Continúa con la aceleración del plan 2018-2022.

Vidrala: En los resultados 3T19, vuelve a sorprender positivamente en margen EBITDA.

Grupo Catalana Occidente: Preview resultados 3T19.

Banca Doméstica: Preview resultados 3T19: a la espera de 2020

Enagás: Resultados 9M19, principales ideas de la conference call.

BME: Preview resultados 3T19.

Viscofan: A la espera de recuperar volúmenes

Acciona: Elevaba su participación en Nordex al 36,27% y lanzaba una OPA sobre el 100% de la compañía alemana a 10,32 €/acción.

Viscofan: Rebaja sustancial de objetivos para 2019.

Enagás: Actualización de estimaciones y precio objetivo tras la propuesta de retribución de la CNMC y los resultados 1S19.

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