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DATOS A TENER EN CUENTA HOY

· Japón: el sector servicios nipón se contraía en octubre por primera vez en tres años cuando el incremento del impuesto de las ventas pesa en la demanda. El PMI servicios caía de forma aguda en octubre, 49,7 vs 52,8ant, empujando al PMI Compuesto al terreno de la contracción, 49,1 vs 51,5ant. La resiliencia del consumo ha mantenido la frágil recuperación económica a pesar de la debilidad de las exportaciones y en el sector manufacturero, de ahí la importancia del impacto del incremento sobre las ventas en la confianza del consumidor durante los próximos meses. No obstante, existen razones para mantener el optimismo cuando las nuevas peticiones continúan modestamente en expansión a pesar de la pobre coyuntura.

· China: las exportaciones e importaciones chinas probablemente caigan a mayor ritmo en octubre a pesar de que la primera fase del acuerdo comercial pueda ser firmada pronto. Las exportaciones chinas se espera que se contraigan por tercer mes consecutivo, -3,9% desde el año pasado y -3,2% en septiembre, mientras que las importaciones probablemente permanezcan en contracción, -8,9% desde el año pasado y -8,5% en septiembre.

· Alemania: los pedidos industriales de Alemania aumentaban +1,3% en septiembre vs -0,4%ant, en un mes en el que el comportamiento de la demanda doméstica y extranjera muestra síntomas de mejora, así, los pedidos domésticos aumentaban en septiembre +1,6% vs -2,1%ant y los pedidos extranjeros incrementaban +1,1% vs +0,7%ant. Destacando la mejora en las peticiones de bienes capitales +3,1% vs -1,6%ant, y de los bienes duraderos +0,8% vs -02%ant.

· Petróleo: Continúa cerrado el oleoducto Keystone (que une Canadá con EE.UU.) debido a una fuga. Esto junto con el mejor tono del trade lo que explica el buen tono de Brent (62,77 $/b). OPEP elevó ayer sus perspectivas a medio plazo de la oferta del petróleo, esperando un crecimiento importante de la producción ex OPEP que implicará una menor producción de OPEP (32,8 M. b/d en 2024 vs 35 M. en 2019). Mientras que apunto que la demanda en 2023 crecería (103,9 M. b/d) menos de lo visto en 2018 (104,5 M. b/d). En cualquier caso, Barkindo para el 2020 dibujo un panorama favorable en cuanto a precios, más optimista de lo que pensaba en octubre, ya que considera que los compromisos de recorte por parte de la OPEP+ y la posibilidad de que se aumenten estos recortes, podrían permitir un mercado sin sobreoferta.

· Guerra comercial: mientras el mercado espera más señales de avance en la negociación comercial, las especulaciones sobre el lugar de firma de la primera fase del acuerdo van desde Alaska hasta Grecia. Otro lugar que están en la lista, es Iowa, un estado con el que el presidente chino tiene lazos y uno de los más beneficiados del incremento de compras agrícolas por parte de China.

· Unión Bancaria: según unas declaraciones del ministro de finanzas alemán Scholz al FT, Alemania estaría dispuesta a dar marcha atrás en algunas reticencias que han frenado el avance de la unión bancaria.

· Europa: se endurece la batalla por el presupuesto 2021-27 de la Unión, con los países del este y del sur uniendo fuerzas en contra de los recortes propuestos en los fondos de cohesión.

· China-Francia: Macron salda una visita a Beijing, con la firma de contratos valorados en 15.000M.$ para sectores como el aeronáutico, energético o agrícola.

· Reserva Federal: el presidente de la Fed de Minneapolios, Kashkari, defiende que el nivel de tipos actual es ligeramente acomodaticio, poniéndose en la mediana del pensamiento del FOMC.

· Asia: la cautela vista en Wall Street se impone en la sesión asiática, donde vemos movimientos estrechos y de distinto signo, correcciones en China y Australia y pequeñas subidas en Japón. Se ve una pausa en deuda y en petróleo, tras los buenos datos de ISM Servicios de EE.UU., a la espera de tener más señales de avance en el frente comercial. El otro focus está en el cruce del yuan, habiéndose cruzado por debajo del 7 CNY/$ máximos desde el mes de agosto.

· Wall Street: las bolsas estadounidenses se toman una pausa y cierran la sesión con movimientos muy cortos y de signo mixto. Siguen cotizando las expectativas de un acuerdo comercial, aunque esperan más señales de avance. Asimismo, se ven apoyadas por una publicación de resultados mejor a la esperada, y un dato de ISM Servicios más fuerte de lo esperado. Este comportamiento estaba soportado por el sector financiero, aupado por la subida de las rentabilidades de la deuda, y el energético, por la subida del petróleo. En el apartado corporativo, la atención se centraba en Boeing (+2,05%) donde el Consejo respaldaba la actuación de su CEO en el caso de los 737 MAX. En tecnología, el focus estaba en Adobe (+4,25%) tras mejorar sus objetivos para el último trimestre. En el terreno negativo, el focus estaba en Uber (-9,85%), tras presentar perdidas mayores a las del año pasado.

PRE-APERTURA

Europa abrirá ligeramente a la baja, a la espera de más señales de avance en el frente comercial

MACRO:

08:00 Pedidos Industriales Alemania septiembre

09:00 Producción Industrial España septiembre

09:15 PMI Servicios España octubre

09:45 PMI Servicios Italia octubre

09:50 PMI Servicios Francia octubre

09:55 PMI Servicios Alemania octubre

10:00 PMI Servicios Zona Euro octubre

11:00 Ventas Minoristas Zona Euro septiembre

14:30 Productividad EE.UU. 3er Trimestre 0,6%e

14:30 Costes Laborales Unitarios EE.UU. 3er Trim. 2,6%e

RESULTADOS EMPRESAS:

Europa:

Adidas, Securitas, Verbund, Bayerische Motoren Werke, Société Générale, Barry Callebaut, Alstom, Kerry Group.

EE.UU.:

WEC Energy, Twenty-First Century Fox, Expedia, TripAdvisor.

EMPRESAS EUROPA

Aramco: en principio parece que la OPV de Aramco va a ser únicamente doméstica, del 2% de la compañía. Tendrá que esperar a cotizar en otros mercados hasta 2020. El precio se fijará el 5 de diciembre y empezará a cotizar el 11 de diciembre.

BMW: el EBIT en el 3T19 aumentó un 33%, hasta los 2.290 M.€ (vs 1.720 M.€ en 3T18). Así, la compañía superó las expectativas del consenso, 2.160 M.€, impulsada por unas mayores ventas de vehículos deportivos y la ausencia de los one-offs del 3T18. Con esto, el margen de operación de la división automotriz subió del 4,4% al 6,6%, favorecida por la base comparable, ya que la entrada en vigor en el 3T18 de las nuevas reglas de emisiones provocó fuertes descuentos en los vehículos en stock en el 2T, reduciendo las ventas el trimestre posterior y golpeando el margen. Por último, BMW reiteró sus guías para FY19, y espera una caída significativa del beneficio antes de impuestos del grupo, un ligero aumento de las entregas de vehículos y un margen EBIT de entre el 4,5% y el 6,5% en la división de automoción.

Société Générale: resultados muy por debajo de las expectativas de consenso (854 M. € vs 967 M. €e). La mala evolución del negocio de trading, cuyos ingresos caían un 20%, así como la debilidad de la pata de banca de inversión han provocado este mal registro. La compañía se encuentra inmersa en un proceso de profunda reestructuración con el objetivo de rebajar riesgo en su balance. Hasta el momento el grupo ha salido de su negocio de banca privada en Bélgica y ha cerrado varias oficinas en Francia, con lo que ha conseguido reducir APRs y superar el objetivo de capital para el año (12,5% vs 12% de objetivo).

MásMóvil: cerraba la venta de las 940 mil unidades inmobiliarias de fibra a Macquarie por un total de 218,5 M.€ (232 €/UUI) anunciado el pasado mes de mayo. La cifra es ligeramente superior a la inicialmente anunciada dado que ha ejercitado su derecho de aumentar marginalmente el volumen total de la transacción. La segregación de los activos tendrá impacto económico completo para MASMOVIL desde el 1 de diciembre de 2019 y se espera genere un impacto positivo en el resultado neto del grupo de 134 M.€. La transacción se efectúa a un múltiplo implícito de 18x EV/EBITDA.

Bolsas

Tipos de Interés

Divisas

Materias Primas

INFORMES RECIENTES

SGRE: Resultados 4T19. Rebaja de guías de rentabilidad para 2020 (mg. EBIT FY2020E 5,5%-7,0% vs 8%-10% ant.).

Telefónica: Resultados 3T19 en línea. Buen comportamiento de sus principales filiales

GESTAMP: Resultados 3T19. La compañía bate holgadamente a un mercado adverso, pero rebaja guías para cierre de 2019.

FCC: Resultados 3T19. Mejora de márgenes operativos y Beneficio Neto

Repsol: Resultados 3T2019: buen dato de generación de caja

Ferrovial: Resultados 3T19. Sólido comportamiento de activos infraestructura

CIE Automotive: Resultados 3T19, crecimiento orgánico plano pese a mercado adverso.

Naturgy: Resultados 9M19.

Global Dominion: Resultados del 3T19. Evoluciona en línea a las expectativas cumpliendo el guidance estratégico

Iberdrola: Resultados 9M19. Continúa con la aceleración del plan 2018-2022.

Vidrala: En los resultados 3T19, vuelve a sorprender positivamente en margen EBITDA.

Grupo Catalana Occidente: Preview resultados 3T19.

Banca Doméstica: Preview resultados 3T19: a la espera de 2020

Enagás: Resultados 9M19, principales ideas de la conference call.

BME: Preview resultados 3T19.

Viscofan: A la espera de recuperar volúmenes

Acciona: Elevaba su participación en Nordex al 36,27% y lanzaba una OPA sobre el 100% de la compañía alemana a 10,32 €/acción.

Viscofan: Rebaja sustancial de objetivos para 2019.

Enagás: Actualización de estimaciones y precio objetivo tras la propuesta de retribución de la CNMC y los resultados 1S19.

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