Eguneko Analisia

 

PRE-APERTURA		BOLSAS
Europa abre con ligeras caídas, con el foco en la deuda y en la geopolítica   CLAVES DEL DIA: ▪ Mercado: arranca el mes de septiembre, con la mayoría de vuelta al trabajo, aunque en EE.UU. es una semana de poca gente por el festivo del día del trabajo lo que puede ampliar la volatilidad. La preocupación está en el circulo vicioso deuda-petróleo, con las rentabilidades de la deuda volviendo a máximos y el petróleo volviendo a niveles de 91$/b con la vuelta de los ataques del fin de semana en Oriente Próximo. En el frente de deuda, pesa tanto los riesgos inflacionistas derivados de la tensión geopolítica, como el giro en las expectativas de la FED tras la comparecencia de Warsh el viernes en Jackson Hole. Otro factor que puede presionar los flujos financieros es el repunte de las yields de Japón, con el 10 años rondando el 3%. ▪ Deuda: el repunte de las TIRs de la deuda, de la mano del incremento de los precios de la energía y de la presión en los flujos de financiación con la subida de Tires en Japón. El T-Bond se encuentra en niveles de 4,77%, el Bund en 3,33%. El mercado asimila también el giro en las expectativas de la FED tras el speach de Warsh de Jackson Hole, aumentando las probabilidades de acción hasta un 67% para la reunión de septiembre, lo que dispara la atención a los datos macro (informe de empleo de agosto este viernes y el IPC el día 11). Por su parte, vuelve la presión por la independencia de la FED, tras el mensaje de Warsh parece claro el sentido de los tipos, y no hacerlo sólo estaría justificado con datos muy sorprendentes. Mientras Trump realiza unas declaraciones ambiguas sobre Warsh, diciendo, que éste hará lo que tiene que hacer, al tiempo que señala que EE.UU. debería pagar los tipos de interés más bajos en el mundo. ▪ Geopolítica: seguimos en un momento de tensión máxima tras los ataques de fin de semana tras un mes de contención. Así el petróleo se nos vuelve a colocar en 91$/b, con un mercado que ha aprendido lo rápido que cambia todo en relación a la geopolítica. Asi nos movemos entre unas declaraciones de Irán de que sigue aferrándose a la vía de la negociación, con Trump amenazando con golpear fuertemente a Irán y el tráfico de Ormuz prácticamente parado. ▪ Macro Asia: los PMIs privados manufactureros de Asia siguen mostrando la fortaleza de la región derivada del tirón de demanda para la infraestructura IA. Este comportamiento se ha visto en países como China, Japón , Corea del Sur, Taiwan, Malasia o Filipinas. Además de los PMIs, hemos conocido el dato de inversión de Japón en el 2T, donde se ha visto un fuerte repunte, aumentando hasta el 1,6% vs 0,5% anterior, lo que denota una mejora de la confianza empresarial. ▪ G-20: en la reunión de ministros de finanzas de Carolina del Norte de dos días, Japón es uno de los issues. Bessent ha dejado claro su escasa inclinación por una nueva intervención en el yen, mientras presiona para que Japón suba tipos y le pide que suavice sus ambiciones fiscales. Además de los temas centrales, sorprendía la asistencia del ministro de finanzas de Rusia a esta reunión.
		TIPOS DE INTERES
		DIVISAS Y MATERIAS PRIMAS

▪ OPV: débil arranque del IPO de Shein en la bolsa de Hong Kong, registrando una caída en su primer día de cotización de casi el 4%.

▪ IA: Antrophic vuelve a poner en marcha los tests de ciberseguridad tras reforzar la seguridad a consecuencia de los incidentes de hace un mes donde los nuevos modelos realizaron ataques a sistemas externos. Tras ver incidentes similares en OpenAi y Meta, se puso de manifiesto los riesgos para la ciberseguridad de la nueva tecnología

▪ Petróleo: tras la subida de ayer de 2,7%, hoy el brent apunta una subida de 1 $/b adicional situándose por encima de los 91 $/b preocupado por los ataques EE.UU.-Irán y el impacto en el Estrecho de Ormuz sin olvidar posibles efectos en las infraestructuras energéticas. La referencia de gas europea ha ido repuntando en los últimos quince días encontrándose en los 70 €/MWh.

▪ Asia: Las bolsas asiáticas mostraban un tono mixto este martes, con los mercados condicionados por el repunte del petróleo ante la renovada tensión en Oriente Medio, que volvía a alimentar los temores sobre la inflación. El aumento de los rendimientos de la deuda también presionaba a los activos de riesgo, con el bono estadounidense a 10 años alcanzando máximos desde principios de 2025 y el japonés tocando el 3% por primera vez desde 1996. Los inversores permanecían además atentos a los próximos datos de empleo de EE. UU., que podrían reforzar las expectativas de nuevas subidas de tipos. En este contexto, el MSCI Asia Pacific ex Japan avanzaba un +0,52%, mientras el Nikkei 225 japonés se mantenía plano. El KOSPI surcoreano subía un +0,23%, mientras el Hang Seng de Hong Kong retrocedía un -0,88%. En China, el CSI300 cedía un -0,19% y el Shanghai Composite un -0,11%.

▪ Wall Street: Los principales mercados estadounidenses cerraron la sesión ligeramente en negativo. El Dow Jones perdió un -0,70%, el S&P500 un -0,33% y el Nasdaq se dejó un -0,12%, principalmente derivados del repunte en el precio del petróleo, que sigue presionado por la continuación del conflicto en Oriente Medio, lo que impulsa el miedo a un repunte en la inflación, que a su vez llevaría a una política monetaria más restrictiva. La subida de los precios del petróleo frenó el apetito de riesgo de los inversores y provocó un aumento de los rendimientos de referencia de los bonos del Tesoro de EE. UU., mientras los inversores asimilaban el tono hawkish del presidente de la Reserva Federal de EE. UU., Kevin Warsh, el viernes.

MACRO:

03:45 PMI Caixin Manufacturero China Aug 50,9

09:15 PMI Manufacturero España Aug 50,2

09:45 PMI Manufacturero Italia Aug 51,3

09:50 PMI Manufacturero Francia Aug F 51,5

09:55 PMI Manufacturero Alemania Aug F 54,1

10:00 PIB Italia (Trim.) (%) 2Q F

10:00 PMI Manufacturero Zona Euro Aug F

10:30 Tasa de Paro Italia (%) Jul

10:30 PMI Manufacturero Reino Unido Aug F

11:00 IPC Armonizado Z. Euro (interanual) (%) Aug P

11:00 IPC armonizado Italia (interanual) (%) Aug P

11:00 IPC Suby. Armoniz. Z. Euro (interanual) (%) Aug P

11:00 Tasa de Paro Zona Euro (%) Jul

15:45 PMI Manufacturero EE.UU. Aug F 53,2

16:00 ISM Manufacturero EE.UU. Aug 55.6

16:00 Gastos de Construcción EE.UU. (m/m) Jul

RESULTADOS EMPRESAS:

 

Europa:

No hay datos relevantes

 

EE.UU.:

No hay datos relevantes

 

EMPRESAS EUROPA:

▪ Infraestructuras: Acciona, ACS, Ferrovial y FCC han sido preseleccionadas para competir por la ampliación del metro de Toronto, un proyecto valorado en unos 2.500M.€. Las cuatro optan al lote de trabajos subterráneos, mientras ACS y FCC también competirán por los trabajos en superficie; además, FCC ya se adjudicó previamente un lote de 875 M€ para construir uno de los túneles del proyecto.

▪ UBS: el parlamento suizo está estudiando suavizar las nuevas exigencias de capital para UBS, en lugar de obligar al banco a respaldar sus filiales extranjeras con un 100% de capital CET1, la comisión propone exigir solo un 50% y permitir que el resto se cubra con capital A1, más barato, pero menos seguro. A cambio se introducirían medidas adicionales de protección, como limitar dividendos, recompras y bonus si el ratio CET1 cae por debajo del 11%. La propuesta busca equilibrar la competitividad y la estabilidad financiera, considerando excesivo el plan del gobierno de exigir 20.000M$ adicionales en CET1. Se espera que la decisión definitiva llegue en 2027.

▪ Novartis: ha pausado ocho ensayos clínicos de una terapia experimental dirigida al tratamiento de enfermedades autoinmunes y neurológicas después de que tres pacientes hayan fallecido. Bristol-Myers Squibb, a modo preventivo, también ha pausado sus ensayos relacionados con la célula implicada.

▪ Aon: ha acordado la compra de USI Insurance Services a KKR por 17.000M$, en una de las mayores operaciones del sector asegurador, con el objetivo de reforzar su presencia en el mercado estadounidense de empresas medianas. USI, el décimo mayor bróker de seguros de EEUU y con unos 3.000M$ de ingresos anuales completará la adquisición de NFP realizada por Aon en 2025 por 13.000M$. La operación espera cerrarse en el cuarto trimestre de 2026.

 

INFORMES RECIENTES

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MOEVE: Buenos resultados 2025

REPSOL: Plan Estratégico 2026-2028

INDITEX: Buenos resultados 4T25. +84 pb en margen bruto 4T.

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MOEVE: Moeve y Galp anuncian negociaciones para la posible integración de sus negocios de downstream

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