Eguneko Analisia

 

PRE-APERTURA		BOLSAS
Las bolsas europeas apuntan a una apertura ligeramente al alza ante las crecientes apuestas de que Warsh será el próximo presidente de la Fed.   CLAVES DEL DIA: ▪ FED: Trump comunica que hoy anunciará la elección del candidato para suceder a Powell en la presidencia de la autoridad monetaria, a la espera de ratificación por el Senado.Una reunión ayer con el ex gobernador de la FED Kevin Warsh en la Casa Blanca ha disparado la expectativa de que este sea el candidato final. Dentro de los candidatos barajados, se le considera uno de los menos radicales, aunque ha mostrado públicamente que la FED debería bajar los tipos de interés más de lo que lo está haciendo y ha criticado que se necesita un cambio de régimen para recuperar la credibilidad perdida. En cualquier caso, la acogida no está siendo buena en el mercado, con el dólar presionado (ahora algo mejor que en el cierre de Wall Street) y la deuda tensionada (TBond +4pb en el 4,27%) y los futuros de la bolsa en negativo.La reacción se combina también con la publicación de los datos de déficit de EE.UU. ▪ Resultados-EE.UU.: ayer tras el cierre del mercado publicaba Apple, cifras que superaban expectativas con un trimestre muy fuerte en ventas para iPhone. Asimismo, daba unas previsiones para el año 2026 y este trimestre por encima de lo esperado por el mercado. Sin embargo, la primera reacción en la que las acciones subían por encima del 3% en el after-hours se enfriaba y registra una caída del -0,5%. Entre las malas noticias que daba estaba que el crecimiento se ve constreñido por la escasez de chips de memoria, ante el foco de los fabricantes en IA. ▪ EE. UU. – política: Trump respaldaba ayer un acuerdo de gasto negociado por republicanos y demócratas del Senado para evitar un nuevo cierre del gobierno, aunque no descarta que todavía pudiera suceder. El acuerdo separa el debate sobre las medidas de seguridad para controlar a los agentes de inmigración del paquete de financiación. No obstante, la votación puede que se retrase porque los miembros de la Cámara de Representantes están fuera por un descanso programado y es difícil que regresen antes del lunes. La financiación actual de gran parte del gobierno federal vence durante la medianoche de hoy, lo que podría significar un shutdown durante al menos el fin de semana. ▪ Reino Unido – China: Starmer se convierte en el primer ministro británico en visitar China desde 2018 y mantiene conversaciones con Xi Jinping durante más de tres horas, pidiendo a Pekin una relación más sofisticada con mejor acceso a mercado, menores aranceles y colaborar en acuerdos de inversión. Desde Washington, Trump respondía al estrechamiento de los lazos comerciales, que es peligroso hacer negocios con Pekin.
		TIPOS DE INTERES
		DIVISAS Y MATERIAS PRIMAS

 

▪ EE. UU. – macro: el número de nuevas peticiones por subsidio de desempleo caía durante la semana pasada -1.000 a 209.000, aunque el registro de la semana precedente fue revisado al alza en +10.000 (200.000ant), permaneciendo así en niveles bajos y sugiriendo que los despidos no están acelerando. No obstante, como ya vimos en la Confianza del Conference Board, la poca creación de empleo es lo que esta generando ansiedad a los hogares y mermando su confianza. Por otro lado, el déficit comercial de EE. UU. ampliaba en noviembre un 94,6% a 56.800 Mill. $, muy por encima de los esperado (40.000 Mill. $), registrando el mayor aumento en 34 años, debido que las importaciones de bienes de capital aceleraban probablemente por el boom de las inversiones en IA. Esta ampliación, llevaba al tracker de la FED de Atlanta a revisar la expectativa de crecimiento del 4T25 a -1,2pp a 4,2%, mientras que Goldman Sachs revisaba su previsión para el 2025 a 2%.

▪ China: la actividad industrial china probablemente perdiera fuerza durante el comienzo del año según un sondeo de Reuters entre economistas que espera que el PMI del sector caiga el sábado al crossover que separa la expansión de la contracción (50e vs 50,1ant).

▪ Francia: la economía francesa desaceleraba durante el último trimestre del 2025, en línea con las expectativas (+0,2% vs +0,5% 3T25), si bien, con este ritmo de crecimiento, en términos anuales crecía durante el 2025 por encima de lo previsto anteriormente (+0,9% vs +0,7%ant).

▪ Petróleo: El Brent va a acabar este mes con una revalorización cercana al 15% por la tensión geopolítica de Irán y el descenso del $. Se está discutiendo la reforma de la ley de hidrocarburos en Venezuela, apuntando a la introducción de un nuevo impuesto, posibles privatizaciones, nuevos contractos que permitan el compartir producción y el outsourcing de producción.

▪ Asia: Los principales índices asiáticos cotizaban en negativo, liderados por los descensos en acciones tecnológicas, después de que un débil cierre en Wall Street durante la noche disminuyera el interés por el riesgo, mientras los inversores evaluaban los datos de inflación de Tokio que mantuvieron las expectativas de un mayor endurecimiento de la política monetaria del Banco de Japón en el centro de la atención. El IPC general se reducía a su nivel más bajo en 4 años hasta el 1,4% vs 1.5%, mientras que el dato subyacente también se frenaba hasta el 2% (vs 2,2%e.). También, la producción industrial caía, aunque menos de lo esperado (-0,2% vs -2,1%e.). Las acciones chinas lideraron las pérdidas. El índice de referenciaShanghái Shenzhen CSI 300y elShanghái Compositecayeron más del 1% cada uno, mientras que el Hang Seng caía entorno al 2% arrastrado por las tecnológicas.

▪ Wall Street: Los principales índices estadounidenses cerraron mixtos tras una sesión presionada por las grandes tecnológicas. El S&P 500 y Nasdaq caían, mientras el Dow logró un leve avance. El foco de los inversores estuvo en los resultados de las grandes tecnológicas y en el temor a que sus crecientes inversiones de IA no generen los retornos proporcionales. Destaca la caída del 10% de Microsoft, generada por la presentación de resultados del miércoles. Los inversores concentran ahora su atención en varios focos de incertidumbre: la Reserva Federal y las intenciones de Trump de sustituir a Powell por Kevin Warsh, el resurgimiento de tensiones entre EE. UU. e Irán, y el clima de tensión en el Senado tras los recientes enfrentamientos con agencias como ICE. En cuanto a datos macro, se publicaron ayer las renovaciones por los subsidios por desempleo con mejores resultados de los esperado, 1.827k frente a 1.860k estimados.

 

MACRO:

00:50 Producción Industrial Japón dic. -0,1%

00:50 IPC Japón enero 1,4%

00:50 Tasa de Paro Japón enero 2,6%

07:30 PIB Francia 4º Trim. 0,2%

09:00 PIB España 4º Trim. 0,6%e

09:00 IPC Armonizado España enero 2,4%e

09:55 Tasa de Paro Alemania enero 6,3%e

10:00 PIB Alemania 4º Trim. 0,2%e

10:00 PIB Italia 4º Trim. 0,5%e

11:00 Tasa de Paro Italia 5,8%e

11:00 PIB Z.Euro 4º Trim. 0,2%e

11:00 Tasa de Paro Z.Euro enero 6,3%e

14:00 IPC Armonizado Alemania enero 2,0%e

14:30 Precios producción Industrial EE.UU. enero 0,2%

15:45 Chicago PMI EE.UU. enero 44,0

 

RESULTADOS EMPRESAS:

Europa:

CaixaBank

 

EE.UU.:

American Express, Verizon Communications, Aon PLC, Colgate-Palmolive, Exxon Mobil, Chevron

EMPRESAS EUROPA:

▪ Caixabank: publica resultados récord en el año con un resultado atribuido de 5.891 M.€ (+1,8% i.a), por encima de las expectativas de mercado y de los objetivos establecidos, pese a haberse visto impactado por el impuesto a la banca (611 M.€ vs 493M.€ 2024). El margen de intereses ha caído un 3,9% en el año, aunque con una tendencia positiva en la segunda mitad del ejercicio mientras que las comisiones incrementaron un 5,4%, llevando el ratio de eficiencia a 39,4% (vs 38,5% 2024) y el RoTe a 17,5% (vs 18,1% 2024), ambos por encima de los objetivos fijados. De esta forma, revisa al alza las metas de crecimiento y rentabilidad 2025-2027 y ha anticipado que pagará un dividendo complementario en abril, lo que llevará el pay-out al 59,4%, dentro de su política de dividendos de mantener un pay-out de entre el 50% y el 60%.

▪ Tubos Reunidos: nombra a Joaquín Fernández de Piérola nuevo presidente no ejecutivo tras la dimisión voluntaria de Josu Calvo. Piérola, desarrolló la mayor parte de su carrera en Abengoa, donde ocupó cargos directivos internacionales y fue CEO del grupo hasta 2021.

▪ Electrolux: reportaba unos resultados del 4T por encima de lo esperado, con un resultado operativo de 1.520 MSEK (vs 1.180 MSEK cons), apoyado en un crecimiento orgánico de las ventas del 2% i.a.. Sin embargo, la compañía anticipaba un aumento en los costes por los aranceles para este año y advertía que a su vez los aranceles podrían afectar la demanda en NA.

▪ Swatch: En su statement preliminar, apunta a ventas ligeramente por encima de expectativas 6.280 M. francos suizos en el año vs 6.190 M. esperados, con fuerte aceleración en el 4T (+7,2%). El efecto divisa a restado 308 M. de francos. El margen operativo en el 2025 se sitúa en el 2,1% por debajo de lo esperado por el mercado, 3,4% y del año pasado 4,5%. La compañía ha optado por mantener sus capacidades de producción y empleo de cara a responder a sus buenas perspectivas de demanda futura. CF Operativo sube un 52,3% hasta los 507 M. de francos suizos. La compañía espera que la demanda de relojes en todos los rangos de precios crezca sustancialmente en 2026 y eso le permita dar la vuelta a la reducción de rentabilidad vista este año en sus líneas de producción.

▪ Adidas: En su statement preliminar, apunta que sus ventas crecen 4,8% hasta los 24.800 M. €, ligeramente por debajo de expectativas, 24.950 M. afectada por el efecto divisa (que ha afectado en 1.000 M. € en el año) y por los fuertes descuentos en el sector ante la preocupación de los aranceles. En cualquier caso, en márgenes supera previsiones, con un margen bruto en el 4T de 90 p.b. por encima del consenso. El beneficio operativo ha crecido un 54%, en sus publicación preliminar. Anuncia un sare buy back de 1.000 M. € en este ejercicio. La publicación definitiva será a principios de marzo.

▪ Atoss Software: resultados 4T por encima de lo esperado, registrando un margen operativo del 36%, por encima de las guías del 34% revisadas al alza en el 3T. Por su parte la compañía prevé un crecimiento del 13,5% y un margen de al menos el 32% para el año 2026.

 

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