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Las bolsas europeas encaran la sesión planos a la espera de una de las semanas más intensas en resultados.
CLAVES DEL DIA: ▪ FED: la autoridad monetaria mantenía sin cambios los tipos de interés tal y como se esperaba, en una decisión apoyada ampliamente salvo por dos disidentes en favor de otra bajada, manteniendo así el tipo oficial en el rango del 3,50-3,75% gracias a la mejora del escenario económico. Después de haber llevado a cabo tres bajadas de tipos de interés desde septiembre para sofocar los fuegos que emergían en el mercado laboral, Powell confesaba que los riesgos de los objetivos de mandato son menores, tanto al alza en precios como a la baja en el mercado laboral, defendiendo así que la política monetaria se encuentra muy bien posicionada dentro de las estimaciones plausibles de la neutralidad para ver cómo evoluciona la economía. En el mercado laboral, Powell percibía señales evidentes de que se está estabilizando, mientras que sostenía que la inflación permanece fuera de objetivo, alegando que lo que la mantiene alejada, es la inflación de los bienes por el impacto de los aranceles, mientras que todas las categorías de servicios están en una tendencia desinflacionaria. Recibe positivamente que el repunte en precios sea por aranceles y no por exceso de la demanda, porque considera que, en la ausencia de mayores aranceles, van a hacer pico los bienes en los próximos meses, para retornar nuevamente la senda de moderación. Con esto, el escenario económico es más positivo a las estimaciones de diciembre, y todo apunta a que la economía comienza el año con un momentum muy sólido. La mayor inquietud del Q&A eran temas fuera de la política monetaria, como es el caso de Lisa Cook, la investigación que afecta a Powell y sí continuara como gobernador hasta finalizar su mandato, así como que pasaría si no hubiera candidato para sucederle como presidente en mayo, preguntas a las que no respondía. ▪ Resultados EE.UU.: Meta, Tesla y Microsoft superan expectativas en sus publicaciones tras el cierre de mercado, pero tienen distinta suerte en la valoración del exigente mercado en el que nos encontramos. Meta registra fuertes subidas en el after hours (+10%), con el mercado acogiendo bien el fuerte incremento en capea para IA y las mejores previsiones de crecimiento de ingresos para el 1T. En el otro lado de la balanza Microsoft sufre un fuerte castigo (-6,5%) en el after hours, con más preocupación por el incremento en capex y el bajo crecimiento en cloud, así como por mayores dudas sobre su ventaja competitiva tras el avance que está haciendo Gemini en clientes como Apple. Tesla está teniendo un comportamiento más tímido o en el after hoyes con el mercado balanceando el fuerte incremento de capex que conllevarán sus mayores esfuerzos en IA y el aumento de capacidad de fabricación para proyectos como el robotaxi. ▪ Divisas: Bessent tuvo que salir ayer en defensa del dólar tras relegar Trump el comportamiento de la divisa. Así vuelve a fortalecerse dejando atrás la cota del 1,20, sin grandes alegrías pesando la incertidumbre política y la posible acción concertada en el yen. ▪ EE. UU. – México: ayer se reunía el representante comercial de EE. UU., Jamieson Greer con el secretario de economía mexicano, Ebrard, para comenzar discusiones formales sobre las posibles reformas para la Revisión Conjunta del T-MEC, que junto con Canada, enfrentan la revisión para el 1 de julio para decidir el futuro de este acuerdo. No obstante, la oficina de comercio de EE. UU. no daba detalles de cuando serán las futuras conversaciones, ni si Canada participará o no. ▪ Alemania: el gobierno alemán revisaba a la baja las expectativas de crecimiento para este año y el siguiente, subrayando como factores el exceso de incertidumbre respecto al comercio global y que las medidas de política fiscal no están teniendo efecto tan rápido como se había asumido previamente. De esta forma, revisaba a la baja en -0,3pp las proyecciones de crecimiento para el 2026 a +1%, y en -0,1pp las del 2027 a 1,3%. ▪ India: la economía india crecerá en el próximo año fiscal (comienza en abril) entre un 6,8%-7,2% según las nuevas estimaciones del gobierno, lo que supondría un freno moderado del esperado crecimiento de +7,4% en el actual año fiscal. No obstante, las estimaciones para este año fueron del 6,3-6,8%, y la actividad ha sorprendido a expectativas, y el freno previsto de cara al próximo año, sigue siendo un ritmo sólido. ▪ Petróleo: sigue subiendo, acumulando una subida en esta semana del 5% colocándose por encima de 69 $/b ante la preocupación por un posible ataque a Irán. Una bajada mayor de lo esperado en los inventarios americanos también está apoyando los precios. ▪ Asia: Los principales índices asiáticos cotizaban ligeramente en positivo, tras una sesión donde los inversores tenían la atención centrada en el discurso de la Fed y en los resultados de las grandes corporaciones. Así, el Nikkei cotizaba ligeramente al alza (+0,03%), al igual que el Hang Seng (+0,2%), Shanghái Composite (+0,17%) y CSI300 (+0,76%) impulsados por el optimismo en la presentación de resultados de las compañías tecnológicas, especialmente en Apple, mientras que el dólar permanece bajo presión a pesar de los intentos de apoyo por parte de oficiales americanos y europeos. |
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TIPOS DE INTERES |
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DIVISAS Y MATERIAS PRIMAS
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▪ Wall Street: Los principales índices estadounidenses cerraron mixtos y sin grandes sorpresas. Por su parte, la Fed mantuvo las tasas sin cambios en 3,75%, tal como se esperaba. Reconoció cierta estabilización del mercado laboral, aunque insistió en que la inflación continúa siendo elevada. Tecnología y energía lideraron las subidas, con fuerte rally en semiconductores (Nvidia, Micron, Intel) y buenas reacciones a resultados de Texas Instruments, Seagate y AT&T. El arranque de resultados de las Magnificent 7 dejó reacciones mixtas tras el cierre del mercado. En el after market, Meta y Tesla registraron avances significativos, mientras que Microsoft cayó más de un 3%, poniendo de manifiesto las dudas del mercado sobre la justificación de la masiva inversión en inteligencia artificial, pese a la solidez de los resultados. En el ámbito macroeconómico, hoy se publicarán en Estados Unidos indicadores relevantes como las renovaciones de los subsidios por desempleo y la balanza comercial, datos a los que los inversores prestarán especial atención.
MACRO:
09:00 Ventas minoristas España dic. 6,0%e
10:00 M3 Masa Monetaria Z.Euro dic. 3,0%e
11:00 Sentimiento Económico Z.Euro enero 97,0e
11:00 Confianza Consumidor Z.Euro enero -12,4e
14:30 Productividad EE.UU. 3º Trim. 4,9%e
14:30 Coste Laborales Unitarios EE.UU. 3º Trim. -1,9%e
14:30 Balanza Comercial EE.UU. -43.400M$e
14:30 Paro Semanal EE.UU. 206.000e
16:00 Pedido de Bienes duraderos EE.UU.1,7%e
RESULTADOS EMPRESAS:
Europa:
ABB, SAP, Nokia, Sanofi, Deutsche Bank, ING, Lloyds Banking Group, Roche Holding
EE.UU.:
Caterpillar, Western Digital, Nasdaq, Dover, Visa, Comcast, Mastercard, Apple
EMPRESAS EUROPA:
▪ Naturgy: CVC (13,8%) y Corporación Alba (5%) han acordado con una veintena de bancos la prórroga de los 1.600 M.€ de deuda con los que entraron en la compañía en 2018, lo que le permite cobrar un dividendo y exprimir las ganancias. De esta forma, la fecha de vencimiento de la deuda pasa de 2027 a 2030.
▪ Nokia: presentaba resultados en línea con lo esperado gracias al impulso de la IA. Obtenía unas ventas de 6.120M.€ y un beneficio operativo de 1.050M.€, ambos en línea con el consenso. Asimismo, anunciaba que su presidenta, Sari Baldauf, dejará el cargo y será reemplazada por Timo Ihamuotila, actual vicepresidente.
▪ SAP: cumple con la previsión de ingresos para el 4T, alcanzando 9.700 M.€, con los ingresos en la nube en 5.600 M.€ (vs 5.500 M.€ cons). Así, en el conjunto del año, los ingresos del cloud aumentaba un +26 % i.a. (FX cte), mientras que la cartera total de pedidos de la nube subía un +30 % i.a.. Con todo ello, la compañía prevé que los ingresos en la nube crezcan entre un 23%-25% en FY26, aunque declaraba que el crecimiento actual de la cartera de pedidos de cloud se desacelerará ligeramente en FY26, aunque espera que el crecimiento total de los ingresos se acelere hasta 2027. Por último, la compañía lanzaba un programa de recompra de acciones de dos años por valor de 10.000 M.€.
▪ ABB: resultados 4T ligeramente por encima de lo esperado, reportando un EBITA de $1.580 M (vs $1.540 M cons) registrando un incremento del 19% i.a. en el trimestre. Así mismo, los ingresos de la compañía crecían un 13% i.a. hasta los $9.050 M (vs $8.730 M cons) y los pedidos del 4T quedaban por encima del consenso. De cara a 2026, la compañía daba unas guías de crecimiento orgánico de sus ingresos de entre el 6%-9% y una mejora adicional de márgenes operativos. Por último, la compañía lanza un plan de recompra de acciones por valor de $2.000 M.
▪ Deutsche Bank: publica resultados 2025 con su mayor beneficio anual desde 2007, después de un 4T mejor de lo esperado. De esta forma, anuncia un BN de 6.120 M.€ impulsado por la fortaleza de su banco de inversión, por encima de las expectativas (6.000 M.€). Además, finaliza el plan financiero trienal cumpliendo el objetivo de rentabilidad ROTE>10% y trabaja en el objetivo de que para 2028 sea del 13%.
▪ SEB: presenta un beneficio net 4T por debajo de lo esperado debido a menores márgenes de intereses y a provisiones de goodwill (416 M. coronas suecas). Las comisiones superan expectativas (6.810 M. coronas vs 6.770 M. coronas esperadas). Beneficio neto de 7.310 M. de coronas suecas vs 7.700 M. esperado. El banco a propuesto un payout por encima de lo esperado (dividendo de 8,5 coronas + 2,5 coronas de dividendo extraordinario vs 8,9 esperado por el mercado).
▪ ING: beneficio neto del 4T por encima de las estimaciones de los analistas, alcanzando $1.640 M.
▪ Roche: beneficio operativo ligeramente por debajo de lo esperado, con 21.800 M. € vs 22.000 M. € afectado por la debilidad del dólar. Las ventas por medicamento superaron las expectativas en Ocrevus y Hemlibra mientras decepcionaron en Vabsymo y Phesgo. Establece una guía para 2026 de crecimiento de ventas de un digito medio o de core earning por acción de un digito alto.
▪ Sanofi: presentaba resultados del cuarto trimestre ligeramente por debajo de lo esperado, con un beneficio operativo del negocio de 2.340M.€ frente a 2.370M.€ estimados.La farmacéutica anunció una recompra de acciones de 1.000 M€, tras completar un programa de 5.000 M€ en 2025. De cara a adelante, guía crecimiento de ventas de un dígito alto en 2026.
▪ Remy Cointreau: Mejores resultados de lo esperado en su tercer trimestre con sus ventas volviendo a crecimiento debido al mejor comportamiento de EE.UU., que ha compensado la debilidad de China (afectada también por la tarde calendario del nuevo año chino). Sus ventas suben un 2,8% vs 1,7% esperado por el mercado. Las ventas de cognac, su principal producto, crecer un 3,2% vs 1,4% esperado. Mantiene sus guías para el año 2025/2026. Espera un crecimiento de ventas orgánicas entre estable y un digito bajo y un beneficio operativo con una caída de entre doble digito bajo a 15%.
▪ Unilever: acuerda la venta de su negocio de Home Care en Colombia y Ecuador a Alicorp por un importe no revelado.
▪ Givaudan: publica resultados con un crecimiento orgánico de ventas por debajo de lo esperado y de sus propias guías (5,1% vs 5,2%e vs 5,5% guía) impulsado principalmente por una caída en las ventas en Asia-Pacífico y una menor demanda de ingredientes para fragancias. De esta forma, las ventas anuales del grupo se sitúan en 7.470 millones de francos suizos (vs 7.500 M. e) y el BN cae un 1,7% hasta los 1.070 millones de francos, afectados por la fortaleza del franco suizo. Sin embargo, la compañía propone un DPA de 72 francos por acción, un 2,9% mayor que el año pasado.
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