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Las bolsas europeas abren sin grandes cambios, con el foco en resultados, impulso con las cifras de TSMC y alivio en geopolítica con Trump relajando tensión con Irán
CLAVES DEL DIA: ▪ FED: Trump confesaba ayer que no tiene la intención de despedir a Powell a pesar de la investigación criminal, sentenciaba que era muy pronto para decidir qué hacer. Adicionalmente, sugería que sus favoritos para sustituir a Powell en la presidencia son el exgobernador Kevin Warsh o el director del Consejo Económico Kevin Hasset, descartando a Scott Bessent para el cargo. Por otro lado, uno de los gobernadores que mayor simpatía tiene con Trump, Stephen Miran, declaraba ayer que los comentarios de los BC internacionales en defensa del presidente de la autoridad monetaria Jerome Powell son inapropiados, contrastando con una gran oleada de apoyo público a Powell, incluso de una gran mayoría de responsables de política monetaria de la FED. ▪ EE. UU. – tarifas: Trump imponía el miércoles un arancel del 25% a la importación de semiconductores de alta gama y a los dispositivos que lo contienen, con la vocación de incentivar a los fabricantes de chips a producir más semiconductores en EE. UU. y reducir así la dependencia a fabricantes de chips de países como Taiwan. Actualmente, EE. UU. fabrica únicamente un 10% de los chips que necesitan, considerando Trump la dependencia al suministro de estos productos un riesgo económico y de seguridad significativo. ▪ EE. UU. – Irán: EE. UU. está retirando parte de su personal de las bases de Oriente Medio como medida de precaución después de que un alto funcionario iraní advirtiese que Teherán atacaría a las bases estadounidense como respuesta a un ataque de Washington. Un funcionario militar occidental en condición de anonimato confesaba a Reuters que todo apunta a que un ataque estadounidense es inminente, aunque no está claro ni el momento ni el alcance, mientras que Trump sugirió que están adoptando una postura de "wait and see" frente a la crisis. ▪ EE. UU. – macro: las ventas minoristas aumentaban en noviembre más de lo esperado (+0,6%m/m vs +0,4%e) y el reviso de septiembre era ligeramente revisado a la baja (-0,1% vs 0%ant), lo que llevaba la lectura en términos anuales a +3,3%. El buen comportamiento venía de la mano del impulso de la compra de automóviles (+1%), aunque en el resto de las categorías de bienes también fue resiliente (lectura core +0,4%m/m) y en la única categoría de servicios que contempla el informe, establecimientos de comida y bebida, las ventas aumentaban +0,6% en el mes después de la contracción durante el mes precedente (-0,1%). |
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TIPOS DE INTERES |
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DIVISAS Y MATERIAS PRIMAS
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▪ BCE: el gobernador del BC de Letonia, Martins Kazaks, y candidato a sustituir a De Guindos en la vicepresidencia, declaraba ayer que el BCE debería estar alerta de los nuevos riesgos respecto al escenario económico del ataque de la administración de Trump contra Powell. Por otro lado, consideraba que los tipos de interés están en el nivel apropiado y que los desarrollos respecto a los precios son positivos, cerca de converger al objetivo, pero que los riesgos continúan siendo hacia ambos lados, destacando también la erosión de la independencia de la FED y las valoraciones en IA en EE.UU..
▪ EE. UU. – tarifas: el tribunal superior de EE. UU. no emite un fallo sobre la legalidad de los aranceles de Trump y tampoco anunciaba la próxima fecha de emisión de fallos.
▪ Alemania: el ministro de finanzas alemán pedía el miércoles una nueva era de patriotismo europeo para proteger los intereses económicos regionales, proponiendo que las empresas que reciben ayudas públicas estén obligadas a mantener sus empleo en Europa y que las compras públicas prioricen los productos fabricados en Europa.
▪ Trump-Groenlandia: Trump no cesa en sus ambiciones por el control de la isla, e insiste en que no se puede fiar de Dinamarca en la defensa de ese territorio. Siguen las tensiones entre EE.UU., Dinamarca y Nuuk sobre el futuro político. Por el momento, habrá una reunión la semana que viene entre estas tres partes, para poner sobre la mesa todas las opciones posibles para el futuro político del territorio.
▪ Resultados: ayer en EE.UU. el foco de resultados seguía en resultados de bancos como Citi o Bank of America, donde las compañías no conseguían rebotar a pesar de superar expectativas, pesando todavía el impacto del cap sobre los intereses que pueden cobrar en los créditos de tarjetas. En Asia, hoy hemos conocido las cifras de TSMC (uno de los suppliers de Nvidia y un exponente en IA), resultados que han vuelto a marcar un récord en beneficios y han superado ampliamente las expectativas de mercado. Daban confort también las previsiones para el 1T, esperando un crecimiento en ventas del 40% y elevando el plan de capex para 2026, que será un 37% mayor.
▪ China-tecnología: por un lado, el gobierno chino estaría fijando los límites de compra de chips avanzados que las empresas chinas podrían comprar a Nvidia, optando por el control más que por la prohibición. Otro sector que toca China es el software de ciberseguridad, donde China habría impuesto una lista de hasta 12 compañías de EE.UU. e Israel a las que veta.
▪ Japón: se confirme el escenario electoral, esperando que se disuelva el parlamento la semana que viene y se convoquen elecciones para el próximo 8 de febrero. Con esta esta estrategia Takaichi espera reforzar su control de la cámara, lo que lleva al mercado a esperar mayor estímulo fiscal, impulsando las bolsas y presionando al yen y la deuda.
▪ Japón – macro: Las presiones de precios en la cadena productiva japonesa se moderaban en diciembre gracias al descenso de los costes del combustible, aunque la debilidad del yen continúa generando tensiones inflacionistas. El índice de precios de bienes corporativos aumentaba un 2,4% interanual en diciembre, frente al 2,7% de noviembre y en línea con las expectativas del mercado. Por su parte, los precios de importación en yenes se mantenían estables en términos interanuales tras haber caído un 1,7% en noviembre, reflejando el efecto de la depreciación de la moneda. Aunque se espera que las presiones sobre los precios sigan cediendo por la moderación de los precios agrícolas y las subvenciones energéticas, el debilitamiento del yen podría volver a impulsar el coste de las importaciones. Estos datos son relevantes para el Banco de Japón, que en diciembre elevó su tipo de interés del 0,5% al 0,75%, el nivel más alto en tres décadas, en un entorno en el que la inflación al consumo se mantiene desde hace casi cuatro años por encima del objetivo del 2%.
▪ Petróleo: baja más del 2% ante una mayor calma en Irán, con las declaraciones de Trump apuntando que ha recibido señales de que las represalias por las protestas en Irán estaban reduciéndose, relajándose la posibilidad de acciones militares en la zona. La OPEP en su informe mensual apunta que el balance oferta y demanda de crudo en 2026 están en equilibrio, frente a otras fuentes que apuntan a un exceso de oferta para este año. Trump no ve problema con que Venezuela siga en la OPEP. Hoy se reúne conMaria Corina Machado.
▪ Asia: Los mercados asiáticos cerraron con resultados dispares: el Nikkei caía 0,44%, el Hang Seng retrocedía 0,29%, mientras que el KOSPI avanzaba 1,58%. China estaría preparando regulaciones para limitar la cantidad de chips avanzados de inteligencia artificial que las empresas locales pueden adquirir a proveedores extranjeros como Nvidia, en un intento por equilibrar el impulso a la industria nacional con la fuerte demanda de las grandes tecnológicas. Por su parte, el yen se fortaleció ligeramente durante la noche, con el USD/JPY bajando 0,4%, aunque el jueves había subido 0,1% y se mantiene cerca de máximos de un año y medio. La divisa viene debilitándose por rumores de que la primera ministra Sanae Takaichi podría convocar elecciones anticipadas en febrero. El mercado percibe que un gobierno liderado por ella implicaría una política fiscal más expansiva y condiciones monetarias laxas, lo que dificultaría al Banco de Japón normalizar su política y ampliaría los diferenciales de rendimiento con Estados Unidos, presionando al yen.
▪ Wall Street: El Dow Jones, el S&P 500 y el Nasdaq cerraron a la baja el miércoles, con el Nasdaq liderando los descensos, en una sesión condicionada por factores económicos y políticos tanto internos como internacionales. El mercado estuvo marcado por una rotación de los inversores desde las grandes tecnológicas de alta capitalización hacia sectores más defensivos y de valor, mientras el sector bancario prolongó sus caídas tras presentar resultados trimestrales mixtos y ante la preocupación por un posible tope a las tasas de interés de las tarjetas de crédito propuesto por Trump. Las tecnológicas registraron retrocesos destacados, con caídas en valores como Microsoft (-2,40%) y Oracle (-4,29%), mientras que los financieros cedieron pese a algunos beneficios mejores de lo esperado. En contraste, sectores defensivos como consumo básico y energía lograron avances, con las energéticas apoyadas en el repunte del precio del petróleo por temores a interrupciones en el suministro iraní, aunque el crudo moderó parte de sus ganancias hacia el cierre de la sesión.
MACRO:
08:00 PIB R.Unido 3º Trim. 1,4%
08:00 Producción Industrial R.Unido nov. 2,3%
08:45 IPC Armonizado Francia dic. 0,7%
09:00 IPC Armonizado España dic. 3,0%
10:50 Subasta de Obligaciones a 10 años España
10:50 Subasta de Bonos a 3 años España
10:50 Subasta de Bonos a 5 años España
14:30 Paro Semanal EE.UU. 215.000e
14:30 NYork FED EE.UU. enero 0,80e
14:30 Filadelfia FED enero 12,9e
RESULTADOS EMPRESAS:
Europa:
No hay datos relevantes
EE.UU.:
BlackRock, Goldman Sachs, Morgan Stanley
EMPRESAS EUROPA:
▪ Repsol: publica su trading statement de resultados 3T (los presentará el 19 de febrero). Se aprecia un buen tono en los márgenes del refino, con un indicador en el trimestre de 11,1 $/b vs 8,8 $/b del 3T. Los precios del Brent caen en el trimestre respecto al anterior un 7,8%, mientras los del gas HH suben un 12,9%. En cuanto a producción, se alcanzan los 544 k b/d en el trimestre por debajo del entorno a 550 de los últimos dos trimestres. Asi esperamos unos resultados positivos en refino, mientras en E&P serán más débiles. Repsol por otra parte ha anunciado cambios contables, pasando sus joint ventures a cotizar por equivalencia en vez de por participación en los distintos segmentos, buscando acercarse a lo habitual de sus comparables. Así que en la publicación 4T se reexpresará la historia de resultados.
▪ Tubacex: el precio de la acción caía ayer un 4% tras anunciar un impacto extraordinario negativo de 46M.€ en su beneficio neto de 2025, debido a ajustes contables voluntarios y no recurrentes. Los ajustes, sin impacto en la caja, se corresponden con un cambio en la valoración de existencias de baja rotación y a un deterioro de la planta de Durant en EE.UU. La empresa subraya que mantiene su solidez financiera, su política de dividendos y que el negocio operativo sigue en línea con las expectativas del mercado.
▪ Richemont: presenta un crecimiento de ventas a tipos de cambio constante del 11%, por encima de las expectativas apoyado en la buena demanda de joyas y en la mejora de China. Asi sus ventas se sitúa en 6.400 M. € vs 6.280 M. del consenso. Este 11% supone una moderación del crecimiento respecto al anterior trimestre en el que registro un 14%. Por divisiones las joyas crecen un 14% mientras los relojes crecen un 7%. Las ventas de Asia ex Japon crecen un 6% vs 5% esperado por el consenso, con ventas en China, HongKong y Macau creciendo un 2%, el segundo trimestre con ventas positivas en esa zona. Estos resultados son los primeros del sector de lujo y apuntan a un 4T en el que se vuelva a ver brotes verdes en China, clave para este sector.
▪Pepco: Las ventas crecen un 4,3% en su 1T, con un buen comportamiento de Pepco que compensa la debilidad de su cadena Dealz. Las ventas de Pepco crecen un 3,3%, mientras Dealz cae en ventas un 7,7% en términos LFL. El crecimiento de tiendas explica el resto de crecimiento en ventas. Mantiene sus guias para el año y espera vender Dealz a lo largo de este ejercicio.
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AMADEUS: Preview 3T25
VISCOFAN: Resultados 3T25
CAIXABANK: Preview 3T25
BANKINTER: Resultados 3T2
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CIE AUTOMOTIVE: Resultados 3T25
ENAGÁS: Resultados 3T25
GESTAMP: Preview 3T25
DOMINION: Preview 3T25
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