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Análisis Diario

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DATOS A TENER EN CUENTA HOY

· EE. UU.-inflación: la inflación del consumidor aumentaba en marzo al mayor ritmo de 8 años y medio impulsada por la reapertura económica y el estímulo fiscal, y los efectos base. Así, el IPC aumentaba +0,6% m/m en marzo (vs +0,4%ant), apuntalado por al aumento del precio de la gasolina (+6,4%). En términos anuales, el IPC aumentaba + 2,6% (vs +1,7ant), lectura sensiblemente distorsionada por el efecto base, que se espera que siga impactando hasta final de año. Excluyendo los componentes volátiles, la inflación subyacente aumentaba +0,3% m/m (+0,1%ant), mayor ritmo en siete meses (+1,6% a/a vs +1,3%ant), fundamentalmente impulsado por el aumento de los alquileres y del precio del alojamiento en hoteles (+4,4% vs -2,7%ant).

· EE.UU-deuda: el mercado acogía con tranquilidad los datos de inflación, imponiéndose la lectura de transitoriedad en las tensiones, así la yield del 10 años caía 2 pbs a 1,65%, la pendiente de la curva bajaba de los 150 pbs y las expectativas de inflación a largo plazo continuaban repuntando con el breakeven 10 años aumentaba a 2,35. Asimismo, el movimiento fue apoyado por la suspensión temporal del uso de la vacuna de Johnson & Johnson's y la sólida demanda de la subasta del 30 años (2,47 bidcover vs ≈2,30 subasta 10 años a comienzos de semana), cerrando la yield del benchmark en 1,618%

· FED: la economía de EE. UU. podría crecer en 2021 a un ritmo entre 5-6% apuntalado por el buen ritmo de vacunación y el vigoroso estímulo fiscal declaraba el presidente del Banco Central de Philadelphia Patrick Harker. A pesar de la mejora de la situación económica, la recuperación está comenzando y no hay razones para retiras las medidas de política monetaria en vigor.

· Coronavirus: un nuevo revés en la lucha contra la pandemia, con el cese de administración de la última vacuna aprobada en EE.UU. y Europa, la de Janssen para estudiar los riesgos de trombos que se ligan a su administración. Atentos a ver qué impacto tiene en Europa, que justo en la última semana empezaba a sorprender con un fuerte acelerón en los ritmos de vacunación, que estaba llevando a países como Alemania, Italia o España a acercarse a los ritmos de vacunación en EE.UU. previendo vacunar entre un 4-6% de la población a la semana.

· Resultados: hoy arranca la publicación de resultados del 1T en EE.UU., un trimestre donde hay fuertes expectativos de crecimiento (+25% en BPA S&P 500) por efecto base y que serán claves para soportar las valoraciones alcanzadas. El arranque lo protagonizan los grandes bancos, con JP Morgan, GS y Wells Fargo. En Europa, ayer arrancaba esta cita, con el adelanto de ventas de LVMH, con buenas sensaciones, donde también asistíamos a la mejora de objetivos que anunciaba SAP.

· Alemania: da un giro en la política de contención de la pandemia, abandonando el modelo de consensos federal y buscando a aprobar una legislación que permita centralizar el control en el gobierno federal. Esta legislación tiene que pasar por las dos cámaras del Parlamento, la primera vista se espera para este viernes. Por otra parte, se agita el proceso de elección del candidato conservador que sucederá a Merkel en las elecciones del mes de septiembre, con los dos candidatos al puesto aireando públicamente sus ataques mutuos y haciendo poco para revertir el impacto que la gestión de la pandemia está teniendo en los sondeos para la CDU. La decisión final de quién será el candidato se espera que se adopte esta semana.

· Next-Generation EU: según fuentes de Bloomberg, Europa ya ha definido la estrategia de financiación del plan de estímulo, optando por un modelo de primary dealers, combinando subastas y sindicados en toda la curva. Se espera que desde el bloque se realicen emisiones de un orden de 150-200.000 M.€/anuales hasta 2026 para financiar este estímulo, y un tercio de esta financiación, será financiación verde. Dados los volúmenes de emisión y la buenísima acogida que han tenido las emisiones de bonos sociales para financiar los planes de soporte al empleo, se ve emerger un nuevo activo refugio que contrarreste el poder a los treasuries.

· EE.UU.-infraestructuras: Biden presentará su plan de infraestructuras en una sesión conjunta del Congreso el próximo 28 abril, un día antes de que cumpla con los 100 días de su mandato, siendo un foro único para "vender" su plan al público en general. Afronta esta cita, con un incremento notable de las tensiones geopolíticas en múltiples frente (Ucrania, China-Taiwan, Irán), así como la presión migratoria, con records de entradas de migrantes en la frontera de Mexico.

· Criptodivisas: sigue siendo uno de los puntos calientes del mercado, que espera hoy el estreno en bolsa (Nasdaq), del mayor broker de criptos Coinbase, que arrancará con una valoración de referencia de 65.000 M$ y en términos de precio por acción, de 250$. Esta operación está permitiendo ver otro impulso en la cotización del bitcoin, que hace nuevos máximos en 63.860$

· Crédito-Asia: las turbulencias que está creando el colapso de una de las gestoras de deuda "distress" en China, Huarong AM, están provocando tensionamientos en los spreads, que ha llevado a compañías del tamaño de Tencent a posponer los planes de colocación de 4.000 M$ de deuda dólares que tenía previsto colocar hoy.

· China-regulación: siguiendo con la multa conocida esta semana a Tencent por las prácticas anticompetitivas que empleaba, hoy se conocía el manifiesto de hasta una docena de grandes compañías de internet chinas, entre las que destacaba Baidu, JD.com y Bytedance, en las que se comprometían a evitar prácticas anticompetitivas, como la obligación de suministro en exclusiva que imponen a sus proveedores.

· Petróleo: el Brent recupera los 64 $/b. La OPEP revisa al alza su expectativa de demanda de crudo global para este ejercicio en 70.000 b/d, colocando el crecimiento de la demanda en 5,95 M. b/d un 6,6%. Irán implica la subida de la producción de la OPEP en este mes con 200.000 b/d.

· Asia: Las bolsas asiáticas cerraban la sesión del miércoles con un comportamiento mayoritariamente al alza entre los principales mercados del continente. La nota negativa era Japón que cerraba a la baja, con los inversores dudando de la recuperación ante una campaña de vacunación más lenta de lo esperado. Al cierre, el Nikkei se dejaba un -0,35%, mientras que el Kospi subía un +0,53% y Shanghai sumaba un +0,50%.

· Wall Street: Las bolsas americanas concluían la sesión con un tono mixto en el que solo el Dow terminaba en rojo. La jornada estaba marcada por el dato del IPC que se conocía durante la jornada y que se situaba en el 1,6% (Ligeramente por encima del 1,5% esperado). Por sectores, la principal caída del día era para el financiero (-0,92%), seguida del consumo básico (-0,49%) y la industria (-0,45%). En el plano corporativo, con respecto al Dow, IBM (-2,53%) y Nike (-2,27%) sufrían los retrocesos más destacados. En el lado opuesto, Apple (+2,43%) y Boeing (+1,50%) se anotaban las mayores subidas del día.

PRE-APERTURA

Europa arrancará con ligeras subidas, apoyadas por la tranquilidad en deuda y con el focus en los resultados empresariales.

MACRO:

09:00 IPC Armonizado España marzo 1,2%e

11:00 Producción Industrial Z. Euro febrero -1,1%e

20:00 Libro Beige EE.UU.

RESULTADOS EMPRESAS:

Europa:

Tesco.

EE.UU.:

No hay datos relevantes.

EMPRESAS EUROPA

BBVA: inicia la negociación para aplicar el ERE que podría afectar hasta el 10% de su plantilla en España, unos 3.000 empleos. El grupo tratará de priorizar la reducción estructural de costes ante la incapacidad de ofrecer incremento de rentabilidad por la vía de crecimiento de ingresos en un contexto de reducidos tipos de interés y errático crecimiento.

CaixaBank: en línea con BBVA, las cifras de ajuste de empleo del banco, tras la integración con Bankia, son muy elevadas, situándose en torno a los 7.000 trabajadores.

SAP: resultados del 1T superaban previsiones del consenso con un mejor comportamiento de los ingresos (ingresos nube y software 5.430 M.€, +1%) gracias a la fuerte adopción de los servicios en la nube. La compañía incrementaba ligeramente sus guías para el año esperando unos ingresos en la nube entre 9.200-9.500 M.€ (9.100 M.€ punto medio anterior) y unos ingresos de software y de la nube entre 23.400-23.800 M.€ (23.300 M.€ punto anterior).

Telefónica: la autoridad regulatoria de competencia británica (CMA) ha aprobado provisionalmente la fusión entre Telefónica O2 y Virgin Media en Reino (filial de Liberty Global en Reino Unido). Provisionalmente concluía que el acuerdo es improbable que lleve a una reducción sustancial de la competencia con relación a la oferta mayorista de servicios de telecomunicaciones. Telefónica espera cerrar el acuerdo de fusión a mediados de este año una vez obtengan todas las aprobaciones regulatorias. La fusión desbloquearía un pago de 5.500 M.£ a Telefónica y crearía una de las mayores filiales del grupo.

OHL: cerraba la venta de su participación accionarial en la concesión del Nuevo Hospital de Toledo. El cierre de la Operación se ha producido un precio de 74,6 M.€ tras los ajustes habituales en este tipo de operaciones, en línea con lo que avanzó el pasado mes de noviembre. La sociedad estima que la plusvalía de la operación se situará dentro de una horquilla de entre 45 y 50 M.€.

CAF: la empresa pública sueca AB Transitio ha adjudicado a CAF el suministro de trenes regionales sobre la base del acuerdo marco firmado en 2014, que abarca la fabricación de 20 EMUs (unidades eléctricas) de 4 coches y 8 BMUs (bimodales biodiésel-eléctrico) de 3 coches y un power car, y contempla opciones adicionales que podrían elevar el número de unidades en 19 EMUs y 7 BMUs más. El volumen del contrato base supera los 250 M.€, que prácticamente se duplicaría en el caso de ejercer todas las opciones de vehículos adicionales que incluye el contrato. La entrega de las primeras unidades está prevista para finales del año 2023.

Sector Autos – España: el presidente del Gobierno, Pedro Sánchez, presentaba un Plan de Incentivos destinado, entre otros, a potenciar la adquisición de vehículos eléctricos y de pila combustible, a la instalación de puntos de recarga y a la innovación en electromovilidad, recarga e hidrógeno verde. Este segmento del plan, que se prevé que movilice 13.200 M.€ en inversiones relacionadas con el vehículo eléctrico, busca impulsar el desarrollo de la cadena de valor de las baterías en España, alcanzar una flota de al menos 250.000 vehículos eléctricos en 2023, y el despliegue de entre 80.000 y 110.000 nuevos puntos de recarga, donde el 90% sea de fabricación nacional.

Bolsas

Tipos de Interés

Divisas

Materias Primas

INFORMES RECIENTES

ACS: Venta de Servicios Industriales. Apuesta por concesiones (autopistas y renovables)

Viscofan: Mejores márgenes para el medio plazo

Siemens Gamesa: Preview resultados 2T21

Euskaltel: OPA de Masmovil a 11,17€/acc. Recomendamos acudir a la oferta

Santander: recompra de minoritarios en México; siguen las dudas en capital

Solarpack: 4 GW en 2026 y sin retribución al accionista en el corto plazo

Bankinter: salida a bolsa de LDA y objetivos 2023 más optimistas de lo recogido en nuestras estimaciones

Inditex: Resultados 2020, algo por debajo de estimaciones.

ACS: Resultados 4T20 trimestre flojo en Construcción. Apuesta por renovables

FCC: Resultados 4T20 en línea

ACS: Resultados 4T20 trimestre flojo en Construcción. Apuesta por renovables

FCC: Resultados 4T20 en línea

CAF: Resultados 4T20 por debajo de lo esperado en márgenes. Buena generación de caja y perspectivas

 

MAP: Escaso grado de avance en la reestructuración y nuevas presiones para 2021

Vidrala: Resultados 4T20: muy buen comportamiento de márgenes EBITDA

Tubacex: Resultados FY20

Euskaltel: Resultados 4T20, Virgin Telco mantiene momentum. Posible operación FiberCo en próximas semanas

 

Vidrala: Resultados 4T20: muy buen comportamiento de márgenes EBITDA

Tubacex: Resultados FY20

Solarpack: Resultados 4T20: en línea. Incremento guías de crecimiento y presión en rentabilidad.

Grupo Catalana Occidente: Resultados 4T20 GCO: cifras muy sólidas en un año complejo

Viscofan: superan ampliamente previsiones y objetivos del grupo. Sólidas previsiones 2021

Faes Farma: buenas ventas, pero margen afectado por mayores costes; dividendo 2020 superior al esperado

Neinor Homes: Resultados Neinor Homes: cumple objetivos 2020 y reitera guidance 2021

Iberdrola: Resultados 4T20 en línea. Ligero crecimiento en un año difícil. Objetivos reiterados.

Bankinter: Mejores expectativas 2021 que los comparables

Telefónica: Resultados 4T20: mejores dinámicas. Recorte del dividendo (-25%)

CIE Automotive: Resultados FY20

REE: Plan 2021-2025 y resultados 2020

Global Dominion: Resultados FY20

Vidrala: Preview resultados 4T20

FCC: Preview resultados 4T20

Enagas: Resultados 2020 y outlook 2021-2026.

Grupo Catalana Occidente: Preview Resultados 4T20

Viscofan: Preview Resultados 4T20

Acciona: Resultados 2020 y OPV de Acciona Energía.

CAF: Preview Resultados 4T20

Euskaltel: Preview Resultados 4T20

Repsol: Resultados claramente superior a lo esperado, con mejor comportamiento en todas las líneas.

Global Dominion: Preview Resultados 4T20

Tubacex: Preview Resultados 4T20

Iberdrola: Preview resultados 2020: difícil año a nivel operativo compensado por one-offs.

CIE Automotive: Preview Resultados 4T20

Gestamp: Preview Resultados 4T20

Naturgy: Resultados 2020: ejercicio muy castigado por el COVID-19. Pocas novedades entorno a la OPA de IFM.

Sector telecomunicaciones: Posible fusión Vodafone-Masmovil

Cellnex: Adquisición de Hivory (10.500 emplazamientos Francia) y anuncio ampliación de capital de 7.000 M.€

CaixaBank 2021: a la espera de la integración con Bankia

BBVA: positivas tendencias en provisiones 2021; mantiene flexibilidad con el exceso de capital

Siemens Gamesa: Resultados 1T21: buen inicio de año.

Resultados 2020 Bankia: principales puntos de la presentación de resultados

 

Faes Farma: Preview resultados 4T20

Resultados Bankinter 2020: principales temas de la conference call

Banca doméstica: Preview resultados 4T20: ¿visibilidad en 2021?

Telefónica: Venta división de torres de Telxius a American Tower por 7.700 M.€

Unicaja-Liberbank: Fusión de Unicaja-Liberbank

Informe Europa Estrategia Diciembre 2020

Fuente Norbolsa
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