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DATOS A TENER EN CUENTA HOY

· Guerra comercial: mientras continua habiendo un mejor tono de cara a que EE.UU. y China puedan alcanzar un acuerdo que frene la escalada de la guerra comercial en la que están sumidos, ayer el mercado recibía señales contrarias respecto a la "marcha" de la siguiente ronda de aranceles en EE.UU.. Así por un lado había filtraciones de que el representante de Comercio Robert Lighthizer estaba informando a la industria que la siguiente de siguiente tanda de aranceles que entrarían en vigor en enero se han puesto en "stand by" de momento. Si bien horas más tardes un portavoz del Departamento de Comercio estadounidense negaba esta información, y decía que no ha habido ningún cambio en el plan de medidas tarifarias anunciadas. Por su parte, otro que rebajaba expectativas era Wilbur Ross, que calificaba los movimientos de China, solo preparatorios para la reunión entre los presidentes en Argentina, que será el momento clave para determinar si alteran algo en la senda arancelaria que tiene en marcha.

· Brexit: Theresa May no tira la toalla, pese a la sucesión de dimisiones dentro de su gobierno (y parece que todavía hay más en la recamara), entre ellas la más relevante hasta el momento la del ministro para el Brexit Dominic Raab y las proliferas y duras críticas que recibía en el Parlamento, desde la oposición y sobre todo desde su propio partido. La situación es muy convulsa, no se descarta que le presenten una moción de no confianza a May, cada vez hay más voces que demandan un segundo referéndum, mientras otros ven la salida en unas nuevas elecciones, al tiempo que el escenario de ruptura sin acuerdo gana peso, y presiona a la libra (que se depreciaba un 2%) y al mercado. De momento, no se sabe si el acuerdo cerrado con la UE lo tienen que votar las dos Cámaras del Parlamento, ni cuando se produciría esta votación. Asi, por la parte europea, se suponía que el acuerdo iba a ser ratificado en una cumbre extraordinaria el próximo domingo 25, si bien el primer ministro francés Phillipe ponía en cuestión este escenario a la vista de la convulsión en Londres.

· Reserva Federal: Para Neel Kashkari, Estados Unidos es el motor de una economía global que se desacelera. El presidente de la Fed de Minneapolis cree que es difícil adelantar si este retroceso es temporal o permanente. Comienza el debate sobre si una posible desaceleración puede frenar el ritmo previsto de normalización monetaria de la Fed en 2019, tras las palabras de Kashkari y las de ayer del presidente Powell en las que reconocía que los vientos en contra pueden hacer reflexionar a la Fed.

· Banco central europeo: Para Praet, la caída en los precios del petróleo es algo positivo para la economía europea, si bien complicará las previsiones del comité.

· Petróleo: Distintas fuentes apuntan a la reticencia de Rusia a recortar la producción o a hacerlo de forma significativa (apuntaría más a recortar globalmente 1M. que los 1,4 M. b/d mencionados estos días). El dato de inventario semanal de EE.UU. sube significativamente (+10,3 M. b vs +3,2 M. esperado) marcando un nuevo récord, máximo desde diciembre 2017. El departamento de energía de EE.UU. ha continuado con su plan de reducir reservas, ofreciendo durante el mes de noviembre en torno 11 M. b de petróleo.

· Italia: otra crisis que no se cierra es la italiana, con la respuesta hoy del presidente de la Comisión Dombrovskis de un procedimiento por déficit excesivo, ante el desafío que propone el gobierno italiano.

· Tecnología: en el sentimiento de mercado hace daño el profit warning del fabricante de chips Nvidia, achacando el alto nivel de inventarios en los distribuidores y la moderación de la demanda ante el "pinchazo" del boom de "minar criptomonedas".

· Cumbre Asiática: Trump ha sido el gran ausente este año en las cumbres celebradas esta semana entre los países asiáticos y también del que más se ha hablado, con la mayoría de los líderes mostrando una fuerte preocupación por la ola de proteccionismo que puede acarrear la situación actual, mientras China se enarbolaba en la defensa del multilateralismo y el libre comercio.

· Asia: Las bolsas asiáticas terminaban la última jornada de la semana con comportamientos mixtos. El optimismo por una suavización de las disputas comerciales se veía contrarrestado por las caídas en el sector tecnológico asiático. Al cierre, el Nikkei japonés (-0,53%) concluía en negativo, mientras que el Kospi (+0,21%) y Shanghai (+0,41%) terminaban ambos con ligeras subidas.

· Wall Street: Las bolsas americanas cerraban la sesión del jueves con subidas moderadas tras un inicio de sesión a la baja por los temores al Brexit que habían lastrado a los índices europeos. Sin embargo, el optimismo retornaba entre los inversores, tras publicarse en un medio que los aranceles adicionales a importaciones chinas podrían ser suspendidos. La mayoría de sectores terminaban al alza, en el que destacaba el sector tecnológico (+2,46%), seguido de la energía (+1,48%) y el sector financiero (+1,44%). En cuanto a valores, hoy destacaban las subidas de Cisco (+5,50%) y 3M (+3,46%). Por último, en la negociación al cierre de sesión, Nvidia caía más de un 16% tras presentar unos resultados y unas previsiones por debajo de estimaciones.

PRE-APERTURA

Europa apunta a una apertura alcista, con la convulsión del Brexit de fondo

RESULTADOS EMPRESAS:

Europa:

No hay datos relevantes.

EE.UU.:

Viacom.

RESULTADOS EMPRESAS:

11:00 IPC Suby. Armoniz. Z.Euro octubre 1,1%e

11:00 IPC Armonizado Z.Euro octubre 2,2%

11:00 IPC Armonizado Italia octubre

15:15 Producción Industrial EE. UU octubre 0,2%e

15:15 Utilización Capacidad de Prod. EE. UU octubre 78,2%e

EMPRESAS EUROPA

Acciona: presentaba unos resultados del 3T18 ligeramente por debajo de lo esperado por el consenso (266 M. € vs 278 M. € e Reuters) que caía un -2,6% vs 9M17 (883 M. € vs 907 M. € 9M17) por la desconsolidación de Ruta 160, CSP y Trasmediterránea. En términos comparables, el resultado operativo crecía un 9,9% vs 9M17 (851 M. € vs 774 M. €). Destacaba la contribución de su división de energía que repuntaba un +13,6% vs 9M17 a perímetro constante (502 M. € vs 442 M. € 9M17), apoyándose en una mayor producción nacional (+5,2% vs 9M17 a pesar de la salida de CSP) e internacional (+13% vs 9M17) y la nueva capacidad en operación. Infraestructuras mostraba también un comportamiento positivo a nivel operativo (310 M. € vs 286 M. € 9M17) principalmente por el buen desempeño de construcción (EBITDA 9M18 156 M. € vs 122 M. € 9M17; mg EBITDA 6,7% vs 5,4% 9M17). En otras actividades, destaca el incremento del +8,1% del EBITDA de Bestinver por un mayor patrimonio gestionado, que no compensaba el EBITDA negativo de residencial, el cual se veía distorsionado por el traspaso de activos a Testa y por encontrarse en fase de desarrollo de su promoción residencial. La deuda neta de la compañía alcanzaba los 5.045 M. € vs 4.612 M. € 1S18, con un coste medio de 3,63% vs 3,65% 1S18. Opinión: Conference call a las 11.00 h, donde esperamos más detalles sobre la preocupación que despierta el incremento de capital circulante de la compañía (344 M. € 9M18 vs 317 M. € 1S18).

Talgo: resultados 3T18 reflejaban una floja actividad industrial (Ingresos 74 M.€, -13% y EBITDA 14,2 M.€ -27%), en transición desde la finalización del proyecto de Meca-Medina y el comienzo de los trenes de muy alta velocidad de Renfe. La rentabilidad se mantiene estable, con los márgenes EBITDA ajustados en línea con sus guías (mg 20%). La deuda financiera neta caía hasta 3,4 M.€ (vs 66 M.€ en 1S18), reflejando el progresivo cobro de las unidades del proyecto de Meca Medina. En este sentido, esperan una aceleración a medida que termine el año. La actividad comercial se mantiene floja (contratación/ventas 0,5x en 9M18), pero reiteraban su objetivo de book to bill >1,3x para el periodo medio de 2018 y 2019, esperando resoluciones de licitaciones en el corto plazo. Lo más relevante fue el anuncio de un programa de recompra de acciones de hasta un máximo de 100 M.€ (16,5% del capital social) vigente hasta mayo de 2020. El programa de recompra se parará una vez se alcance el 10% del capital y se retomará después de amortizar esas acciones. Opinión: el anuncio del programa de recompra de acciones es una noticia muy positiva para el accionista, reflejando una clara confianza en el valor de la compañía. Talgo se apoya en la buena situación de su balance (-0,4x DFN/EBITDA 2018e consenso) y en unas mejores expectativas de contratación a medio plazo.

ABB: según fuentes la compañía suiza se encuentra en negociaciones con Hitachi, Mitsubishi y Electric corp, para vender su negocio de redes eléctricas. Adicionalmente, ABB iniciaba conversaciones con la corporación estatal de red eléctrica de China, en la visita que realizaba su CEO, Ulrich Spiesshofer esta semana en China. Se espera que el anuncio de la transacción se lleva a cabo a finales de la semana que viene.

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INFORMES RECIENTES

CAF: Resultados 3T18. Recuperación de márgenes e incorporación de Solaris

FCC: Resultados 3T18 en línea. Cierre venta del 49% Aqualia

Siemens Gamesa: Resultados FY18, cambio de precio objetivo

Endesa: sigue la buena tendencia de márgenes en liberalizado y eleva su guidance de EBITDA para el año.

Naturgy: sólido desempeño operativo que compensa el impacto negativo en FX.

Tubacex: buenos resultados del 9M18, a pesar de Irán

Euskaltel: resultados 3T18 en línea, pérdida de clientes y Residencial aguanta

BME: Resultados 3T18 en línea. Volúmenes de negociación mantienen su tendencia

Telefónica: Resultados 3T18. Buenos números de T. España

REE: Resultados 3T18 sin sorpresas, manteniendo el crecimiento del dividendo.

Ferrovial: Resultados 3T18 en línea. Rebaja previsiones márgenes Construcción

Viscofan: reduce sus expectativas de crecimiento para 2018 por bajos volúmenes en Asia.

Acerinox: buenos resultados en el 3T18 con menores expectativas para el 4T

CAIXABANK: buena parte alta de la cuenta. Cifra final afectada por Repsol e impuestos.

Faes Farma: buenos resultados del 9M18, en línea

SABADELL: El principal atractivo sigue siendo España

Fuente Norbolsa
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