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Las bolsas europeas abren al alza, siguiendo el buen comportamiento de Asia
CLAVES DEL DIA: ▪ IA: Broadcom generaba algo mejor sentimiento que Oracle, y ofrecía ayer tras el cierre de mercado unas previsiones que superaban expectativas, si bien la reacción se veía marcada por las previsiones de presión en márgenes por el mix de ventas. Así, la primera reacción era caer en torno a un 4% en el after hours. En cualquier caso, las buenas noticias de Broadcom no servían para frenar la corrección en Oracle, que tras caer ayer un 11% durante la sesión, en el after market seguía cayendo sin contagiarse de la subida de Broadcom. ▪ EE.UU.-macro: las peticiones de subsidios de paro semanales ayer en EE.UU. repuntaban a máximos de 4 años. El mercado se tomaba el dato con calma, porque en estas fechas hay mucha volatilidad en los datos semanales, y la media de 4 semanas sigue apuntando a un mercado estable, y por el confort que daba la mayor preocupación de la FED por el empleo. ▪ India: Modi mantiene la tercera llamada con Trump, buscando relajar los aranceles del 50% que ha impuesto EE.UU.. Modi ha calificado la conversación de cálida y comprometida, y que seguirán trabajando juntos para buscar la paz global, la estabilidad y la prosperidad. EE.UU. no ha hecho valoraciones. Recordemos que las tarifas a India vienen de la negativa del país a abrir su mercado a los productos agrícola/ganaderos de EE.UU. y por las compras de petróleo ruso. ▪ Reserva Federal: los 11 presidentes de las los bancos regionales de la FED fueros ayer reelegidos por unanimidad por el Board of Gobernors, en una votación con unanimidad, que les concede un mandato de 5 años que comenzará el 1 de marzo. ▪ EE.UU.-presupuesto sanidad: el Senado ayer rechazaba las propuestas de ambos partidos para reformar/prologar la cobertura sanitaria a los ciudadanos más vulnerables. Si no hay un acuerdo de última hora, y con el receso de navideño de por medio, corren el peligro de tener que renovar seguros a primas mucho más elevadas que las que cubre el Obamacare. ▪ Geopolítica: el primer ministro de Tailandia solicitará la intervención de Trump para que interceda en el conflicto que está escalando en la frontera con Camboya. Trump manifestaba que espera volver a conseguir una tregua en la zona. El otro eje de tensión sigue estando en Venezuela, donde EE.UU. espera interceptar más petroleros, como vía de presión contra el régimen de Maduro. |
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TIPOS DE INTERES |
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DIVISAS Y MATERIAS PRIMAS
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▪ Ucrania: Zelensky presenta a EE.UU. su revisión de la propuesta de paz, insistiendo que la cesión de territorio sigue siendo el principal escollo en la negociación. Así, manifestaba que EE.UU. está ofreciendo la creación de una "zona de comercio libre" en la zona ocupada de Ucrania, que Rusia demanda que ceda, pero no hay claridad en el gobierno de la zona. Zelensky insiste que cualquier cesión de territorio debe votarse por Ucrania en referéndum.
▪ Petróleo: El brent sube un 0,52% hasta 61,6 $/b apoyado en una mayor preocupación sobre posibles interrupciones del suministro desde Venezuela, ya que EEUU se está preparando para interceptar más buques que transporten petróleo venezolano.
▪ Asia: Los principales índices asiáticos cotizaban en positivo (Nikkei +1,4%, Hang Seng +1,6%, Shanghái +0,41, Shenzhen +0,84%, KOSPI +1,38%), en una sesión donde los índices se unieron al rally tras la reunión de la Fed. El Nikkei avanzaba cómodamente con avances entre algunas de las principales empresas del país, pero caídas en el sector de los semiconductores, clave para el desarrollo de tecnologías de IA. El Gobierno chino prestará apoyo a la economía vía política fiscal y monetaria en 2026 aunque los estímulos adicionales serán "limitados", apostando en su lugar por reorientar el gasto público para favorecer la recuperación del consumo a nivel nacional, apuntan expertos. Las autoridades del gigante asiático culminaron este jueves la Conferencia Central de Trabajo Económico, un importante cónclave anual en el que debaten sobre los objetivos económicos oficiales de cara al siguiente ejercicio, aunque estos no se divulgan hasta la cumbre anual de la Asamblea Popular (ANP, Legislativo), que suele celebrarse a principios de marzo.
▪ Wall Street: Los mercados estadounidenses cerraron mixtos, con el S&P 500 y el Dow Jones marcando máximos históricos impulsados por una reacción positiva a una decisión de la Reserva Federal menos restrictiva de lo esperado y por una rotación hacia valores cíclicos, financieros y de pequeña capitalización, mientras que el Nasdaq retrocedió lastrado por la fuerte caída de Oracle -10,83%, cuyos débiles pronósticos y mayor gasto en IA reavivaron temores de una burbuja tecnológica. Aunque la Fed recortó tasas en 25 puntos básicos y señaló una pausa futura, mantuvo la opción de nuevos recortes, lo que tranquilizó a los inversores pese a datos de empleo más débiles. El liderazgo del Dow se apoyó en financieras como Visa 6,11% y JPMorgan 2,34%, mientras que tecnología y comunicaciones fueron los sectores más rezagados, reflejando un cambio de preferencias del mercado ante expectativas de una reactivación del crecimiento global.
MACRO:
05:00 Producción Ind. Japón octubre 1,5%
08:00 Producción Ind. R.Unido octubre 1,1%
08:00 IPC Armonizado Alemania nov. 2,6%
08:45 IPC Armonizado Francia nov. 0,8%
09:00 IPC Armonizado España nov. 3,1%e
RESULTADOS EMPRESAS:
Europa:
No hay datos relevantes
EE.UU.:
No hay datos relevantes
EMPRESAS EUROPA:
▪ VIDRALA: anuncia un acuerdo de compra de Cristalerías Toro. Una operación pequeña de tamaño (77 M. € de EV vs 384 M. de la de VidroPorto) pero con mucho sentido estratégico, ya que complementa su presencia en Brasil, con la idea de establecer una plataforma en Latinoamérica. Esta compañía es una empresa familiar chilena, 70 años de experiencia en la producción de envases de vidrio. a situada en Santiago de Chile, y cuenta con una capacidad de 145.000 t de vidrio al año en 2 plantas con un horno en cada una de ellas, está centrada en los segmentos del vino (30-35%) y en cerveza, aceite y licores (con 15-20% de peso de cada uno de ellos). El EV de la transacción es de 77 M. €, con unas ventas 2025 de 70M. € y un ebitda de 12 M.€, y por tanto adquisición a un ratio de 6,4x Ebitda. Este ratio está por debajo de los niveles en los que cotiza Vidrala, justificado en el tamaño de la operación y menores márgenes de la compañía. Recordemos que la operación de Brasil se realizó a 6,85x. Los márgenes de esta compañía son moderados (17%) y por tanto con claros márgenes de mejora. La compra está condicionada a un plan de ajuste, adaptación organizativa y refinanciación de préstamos. Esto implicará tanto una posible mejora de márgenes como del ratio de compra. Por el momento, la compañía no da más detalles en estos planes ni en cuanto a objetivos de márgenes en el medio plazo. La compañía ha recibido durante años los servicios de asistencia tecnológica de Vidrala, similar a lo que paso en VidroPorto y que facilita la integración. Tras la transacción, Vidrala mantendrá una sólida situación financiera, por debajo del 0,5x EBITDA. Opinión: Vidrala espera cerrar la operación a principios de 2026; tendremos que esperar a entonces para conocer más detalles de esta operación, pero en principio nos gusta la operación por el país que es, un país con menos riesgo dentro de Latinoamérica, una compañía con claro potencial de mejora de márgenes, una compañía en la que Vidrala tiene cierto conocimiento y relación previa con Vidrala Academy y en la que también cuenta con Clientes en común con Brasil. Una buena operación para seguir avanzando en la consolidación de una plataforma en Latinoamérica.
▪Schneider Electric: presentaba su CMD ampliando sus objetivos de crecimiento y expansión de márgenes hasta 2030 (desde 2027) apuntando un crecimiento anual de las ventas orgánicas del 7%-10% y un aumento del margen de +250 pbs en el periodo (+50 pbs anual). Así mismo, la compañía espera volver a una posición de caja neta incluso después de las recompras anunciadas. Con todo ello, para que el consenso se situé en el rango medio de estas guías, apunta a un potencial de subida ∼15% a nivel operativo.
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