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Análisis Semanal

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Comentario Semanal

A falta de la sesión del viernes, los mercados en Europa han cerrado la semana en positivo, en contraposición con las caídas registradas tanto en EE.UU. como en Asia. En estas regiones pesaba tanto la investigación del FBI sobre el asesor de seguridad de Trump, después de que se despejara el camino para la aprobación del plan fiscal de Trump, mientras que, en Asia, autoridades como el FMI pedían a China que priorizara los objetivos de estabilidad financiera frente al crecimiento económico. Esto impactaba en las compañías de la industria básica, arrastradas por debilidad en el precio de las materias primas. También veíamos debilidad en el precio del crudo, que volvía a niveles de 61 dólares, presionando a las compañías del sector. Estos eran prácticamente los únicos sectores en negativo en la semana.

Semana intensa en lo que a geopolítica se refiere, tanto en Europa como en EE.UU. Así, en la primera, sigue sin llegarse a un acuerdo en las negociaciones por el Brexit, tras la oposición de los Unionistas de Irlanda del Norte al preacuerdo alcanzado, dadas las condiciones de control pactadas sobre la frontera con Irlanda. Mientras, la figura de Theresa May continúa debilitándose, aumentando el número de voces que piden su dimisión. Incluso medios de prensa como The Sun hablaban que David Davis se estaría postulando para relevar a May. En Alemania, el congreso de SPD concretará la postura del grupo sobre el posible inicio de conversaciones para volver a formar la "Gran Coalición" con el CDU. A su vez, daba comienzo la campaña para las elecciones del 21-D de Cataluña, en las que no se prevé un resultado claro, con las encuestas apuntando a escasas diferencias entre ambos bloques. Además, a comienzos de la semana, el portugués Mario Centeno era elegido presidente del Eurogrupo sucediendo al actual presidente, el holandés Jeroen Dijsselbloem, el próximo 13 de enero.

En EE.UU., con el proyecto fiscal ya aprobado por el Congreso, tanto la Cámara de los Representantes como el Senado han votado a favor de iniciar las negociaciones para unificar sus propuestas, incrementándose las expectativas de un primer borrador antes del receso navideño (25 diciembre). En cualquier caso, el devenir sobre la investigación del FBI sobre el asesor de seguridad de Trump podría ser un factor de presión para los actuales elevados niveles de los índices en EE.UU. en caso de inestabilidad del Gobierno. Otro frente de incertidumbre se abría con el reconocimiento de Trump de Jerusalén como capital de Israel y anunciando el cambio de localización de su embajada a esta ciudad, que desate un fuerte malestar en el mundo árabe, así como entre líderes europeos y la ONU que temen que sea un obstáculo en las negociaciones de paz. Por otro lado, entraba en vigor el veto migratorio propuesto por Trump a personas de seis países de mayoría musulmana.

En cuanto a los Bancos Centrales, la semana no tenía grandes novedades y continuaba la tendencia de las últimas semanas. En Japón, el QE sigue reduciéndose. La oferta de dinero crecía en noviembre al menor ritmo desde 2013, en la línea con el objetivo marcado por el BoJ de favorecer los tipos de interés bajos por encima de la inyección de dinero en la economía. Kuroda, el gobernador del banco de Japón, señalaba que estaba siendo un éxito el programa de la curva aplicado. En Europa, lo más destacado fueron las declaraciones del presidente del Banco de Francia Francois Vileroy, donde señalaba que la economía de la Eurozona está ganando momentum y que la política monetaria aplicada había impulsado el crecimiento de la zona Euro. En cuanto a los mercados de deuda, se han producido descensos en las rentabilidades de la deuda core, en Estados Unidos, con el bono a 10 años bajando 3 pbs, mientras que en Europa se ha mantenido igual. La deuda periférica europea también bajaba en el caso italiano, cayendo 2 pbs, y con el bono español manteniéndose en los mismos niveles.

Las referencias macro de la semana mostraban el dato definitivo del PIB 3T en Europa (2,6% vs 2,5% e vs 2,5% ant) donde se revisaba al alza la cifra de expansión interanual en una décima, y se marcaba el crecimiento del tercer trimestre en el 0,6%. A su vez, el PMI de Servicios de la zona Euro definitivo se confirmaba en el 56,2 y marcaba máximos de los últimos 5 meses. Con respecto a EE. UU, se publicaba el PMIs y el ISM de servicios, cayendo este último más de lo esperado (57,4 vs 59 e vs 60,1 ant) después de los máximos de los últimos dos meses, mientras que lospedidos de bienes duraderoscaían un -0,8% durante el mes de octubre, siendo la caída menor que la estimada inicialmente (-1,1%). Por último, en China, el dato del PMI Caixin de Servicios del mes de noviembre (51,9 vs 51,2 ant) crecía a un mayor ritmo que en meses anteriores, y lo situaba en un máximo de los últimos tres meses gracias a un sólido crecimiento de los nuevos negocios.

De cara a la semana que viene, los focos apuntarán a la celebración del Consejo Europeo, pudiéndose precipitar la dimisión de Theresa May ante la falta de progreso en las negociaciones por el Brexit. Al mismo tiempo, en Alemania, podrían comenzar las negociaciones para formar, de nuevo, la "Gran Coalición", en caso de visto bueno por parte del SPD. En EE.UU., estaremos atentos a los avances que se produzcan en las conversaciones entre el Senado y la Cámara de los Representantes respecto a la reforma fiscal. También se espera una actividad intensa por parte de los distintos bancos centrales, con reuniones programadas de la FED, el BCE y el BoE. Relativo a la macro, en Europa se darán a conocer tanto los IPCs del mes de noviembre de distintos países (Reino Unido, Francia, Alemania, España, Italia) como los PMIS de diciembre de la Eurozona, Francia y Alemania; publicando este último también el ZEW. De la misma manera, en EE.UU., verán la luz las cifras del IPC y los PMIs, junto con las ventas minoristas y la producción industrial del mes anterior.

 

Bolsas

Esta semana ha ocurrido

· Mercados mixtos: subidas en Europa y cesiones en EE.UU. y Asia

· Sin avance en las negociaciones del Brexit; discrepancias dentro del partido de May

· SPD vota apoyar un nuevo gobierno de coalición en Alemania

· Nuevo frente geopolítico de EE.UU. con la aceptación de Jerusalén como capital de Israel

· Inicio de la campaña electoral en Cataluña

Sectores Stoxx

 

Atentos a la próxima semana

· Consejo Europeo (14-15) con el Brexit como cita principal en la agenda

· EE.UU. sigue plazos para la aprobación final de la reforma fiscal

· Inicio de conversaciones para formar gobierno si hay acuerdo en el SPD

· Reuniones de Bancos Centrales: FED, BCE y BoE

Bonos, divisas y materias primas

07-12-17

Var. Sem

31-12-16

Var. Año

10 A. Alem.

0,29%

-1 p.b.

0,21%

8 p.b.

10 A. USA

2,33%

-3 p.b.

2,45%

-12 p.b.

Dólares por Euro

1,1795

-0,8%

1,0510

12,2%

Yenes por Dólar

112,6650

0,5%

116,8700

-3,6%

Brent

62,02

-2,8%

56,92

9,0%

Oro

1.253

-2,1%

1.151,85

8,8%

 

 

Calendario Macroeconómico

 

 

ESPERADO

ANTERIOR

12 dic.

10:30

IPC Reino Unido noviembre

 

3,0%

10:30

Subasta Letras del Tesoro España

 

 

10:30

Subasta Letras del Tesoro España

 

 

11:00

Índice ZEW Alemania diciembre

 

18,7

14:30

Precios a la Producción EE.UU. noviembre

0,4%

0,4%

13 dic.

08:00

IPC Armonizado Alemania noviembre

 

1,8%

10:30

Tasa de Paro reino Unido octubre

 

4,3%

11:00

Producción Industrial Zona Euro octubre

 

-0,6%

14:30

IPC EE. UU noviembre

2,2%

2,0%

14:30

IPC Subyacente EE. UU noviembre

1,8%

1,8%

20:00

Reunión Reserva Federal EE.-UU. Diciembre

1,50%/1,25%

1,25%/1,00%

14 dic

03:00

Venta Minoristas China noviembre

10,3%

10,0%

03:00

Producción Industrial China noviembre

6,2%

6,2%

05:30

Producción Industrial Japón octubre

 

0,5%

08:45

IPC Armonizado Francia noviembre

 

1,3%

09:00

IPC Armonizado España noviembre

 

1,7%

09:00

PMI Manufacturero Francia diciembre

 

57,7

09:00

PMI Servicios Francia diciembre

 

60,4

09:30

PMI Manufacturero Alemania diciembre

 

62,5

09:30

PMI Servicios Alemania diciembre

 

54,3

10:00

Subasta Bonos del Tesoro España?..

 

 

10:00

Subasta Bonos del Tesoro España?..

 

 

10:00

PMI Manufacturero Zona Euro diciembre

 

60,1

10:00

PMI Servicios Zona Euro diciembre

 

56,2

10:00

IPC Armonizado Italia noviembre

 

1,1%

10:30

Venta Minoristas Reino Unido noviembre

 

0,3%

13:00

Reunión Banco de Inglaterra diciembre

0,500%

0,500%

13:45

Reunión BCE diciembre

 

0,000%

14:30

Paro Semanal EE.UU. diciembre

 

 

14:30

Venta Minoristas EE.UU. noviembre

0,3%

0,2%

15:45

PMI Manufacturero EE. UU, diciembre

 

53.9

15:45

PMI Servicios EE.UU. diciembre

 

 

15 cic.

11:00

Balanza Comercial Zona Euro octubre

 

25.000 Mil.l

14:30

N. York FED EE. UU diciembre

17,8

19,4

15:15

Producción Industrial EE. UU noviembre

0,3%

0,9%

15:15

Utilización Capacidad de Producc. EE. UU novi.

77,2%

77,0%

 

NOTICIAS IBEX

Repsol: según "elEconomista", la compañía podría estar planteándose la venta, total o parcial, de la participación del 20% que posee en Gas Natural. En caso de que finalmente se llevase a cabo, la compañía podría llegar a ingresar hasta 3.700 M. €; suponiendo, a su vez, que el pacto parasocial existente entre la Caixa, GIP y Repsol para controlar a Gas Natural llegase a su fin.

OHL: Moody's mejoraba el rating corporativo y de Deuda Senior no asegurada de la compañía pasando de Caa1 a B3, además, situaba en revisión su rating. La mejora del rating se enmarca en el proceso de venta de activos realizado por el grupo, destacando la reciente venta del 100% de OHL Concesiones, que dejará a OHL sin endeudamiento. La venta de la filial de concesiones recibía la aprobación de los accionistas en la pasada Junta.

Técnicas Reunidas: la compañía a través de sus socios Technip y Samsung en una JV creada al efecto, se adjudicaban un contrato de 4.200 M.$ de Bahrain Petroleum Company (Bapco) para la ampliación de la capacidad de refinería de petróleo de Sitra de 267.000 a 360.000 barriles por día, mejora de eficiencia energética, la monetización del fondo de barril y la mejora de los productos para el cumplimiento de la normativa ambiental. El contrato de tipo EPCC, bajo la modalidad llave en mano, y está programado completarse en 2022. El alcance del proyecto para Técnicas Reunidas supone 1.350 M.$, lo que representa cerca de un 16% de su cartera de pedidos a 9M17.

Acciona: la compañía ha conseguido un contrato, valorado en torno a los 337 M. €, para la construcción de un puente atirantado de 8,2 km de longitud en Filipinas, continuando con su estrategia de crecimiento en el sudeste asiático.

Déficit sistema gasista: el Ministerio de Energía estima que durante 2018 el sistema gasista generará un superávit, por primera vez en 14 años, de 10 M. €, frente al déficit de 120 M. € previsto para este año.

Ferrovial: se adjudicaba la construcción de una presa en el sudoeste de Polonia por 903 M. de zlotys (215 M.€).

Banca inversión EE.UU.: estas compañías apuntan a una caída del entorno del 15% en los ingresos relacionados con los mercados, principalmente por la caída de la negociación en renta fija. Se trataría de un nuevo trimestre débil, después de la cifras 3T17, también presionadas por los bajos volúmenes de negociación.

Orange: anuncia una rebaja adicional de 1.000 M. € en los costes hasta 2020, al tiempo que confirmaba que la inversiones alcanzarán un máximo de 7.400 M. € en 2018 para posteriormente rebajarse considerablemente.

Siemens Gamesa: la compañía habría firmado con Taiwan International Port Corporation un acuerdo de intenciones no vinculante para explorar oportunidades de proyectos offshore en el puerto de Taichung (Taiwan). El acuerdo contempla la posibilidad de establecer una fábrica de componentes offshore en este país, así como una sede de oficinas.

 

NOTICIAS EUROPA

BMW: la compañía espera incrementar las ventas de coches eléctricos un 50% en 2018. En 2017, la compañía alemana se ha marcado un objetivo de 100.000 unidades de ventas de coches eléctricos.

Dialog: la compañía de chips cerraba ayer con fuertes caídas del 24% ante las dudas de que Apple diseñe sus propios chips de ahorro de batería usados en los iPhones

Banca inversión EE.UU.: estas compañías apuntan a una caída del entorno del 15% en los ingresos relacionados con los mercados, principalmente por la caída de la negociación en renta fija. Se trataría de un nuevo trimestre débil, después de la cifras 3T17, también presionadas por los bajos volúmenes de negociación.

Orange: anuncia una rebaja adicional de 1.000 M. € en los costes hasta 2020, al tiempo que confirmaba que la inversiones alcanzarán un máximo de 7.400 M. € en 2018 para posteriormente rebajarse considerablemente.

 

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CURVA IRS

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Fuente Norbolsa
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