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DATOS A TENER EN CUENTA HOY

· Reserva Federal: El secretario del tesoro americano Mnuchin reconocía en una entrevista que las políticas fiscales de Trump impulsarán los salarios sin que esto implique que la inflación pueda dispararse. Por otra parte, Kaplan (Fed de Dallas) señalaba que repuntes en la inflación podrían modificar su postura sobre la necesidad de subir tres veces el tipo oficial.

· Alemania: La economía alemana crecía al 0,6% trimestral en el 4T17, en línea con las estimaciones. Por componentes, el gasto público crecía un 0,5%, mientras que el consumo privado no crecía y las exportaciones lo hacían al 2,7%, por encima del 2,2% esperado.

· Japón: El IPC repuntaba hasta el 1,4% i.a en enero (vs 1,3% e y 1% ant), mientras que el IPC subyacente lo hacía un 0,9% (vs 0,8% e y 0,9% ant) gracias al repunte en los precios de los alimentos frescos, algo que podría resultar negativo para el gasto de las familias.

· Banco Central Europeo: Ayer se publicaron las actas de la última reunión del BCE, en las que se comprueba el deseo del comité en causar la menor volatilidad posible en los mercados. Draghi se mostró partidario de evitar por el momento cualquier cuestión relativa a cambios en las políticas monetarias.

· UE-Merkel: en un speach de Merkel ayer en el Parlamento, en la antesala de la cumbre de líderes europeos que se celebra hoy, declaraba que el Brexit es una oportunidad para redefinir la Unión Europea, y que el camino de la UE será una de las priorirdades de su gobierno si el SPD ratifica su acuerdo de gobierno.

· Petróleo: el Brent sube por encima de 66 $/b apoyado en un dato de inventarios semanales en EE.UU. cayendo (-1,6 M. b) frente a las expectativas de subida (+1,8 M. b).

· Brexit: ayer se reunía el comité del Brexit para definir la Estrategia post Brexit, de la cual se han conocido pocos avances, más allá de que se espera que May, realice una conferencia la próxima semana donde muestre esta estrategia tras una reunión del gabinete de gobierno concreto. Según filtraciones que ha recogido Reuters, parece que May se ha hecho más eco de las partes del gobierno duras, que piden una autonomía de la regulación más rápida.-Inmobiliario: según una encuesta entre especialistas, el mercado inmobiliario subirá menos que la inflación este año (2% vs 2,5%), por la menor capacidad de gasto del consumidor y la incertidumbre Brexit. Este factor impactará sobre todo en la capital donde se espera una caída de precios del 0,5%.

· China: interviene la aseguradora Anbang, tras una investigación del regulador de seguros chino, que pone en evidencia el control que está poniendo el gobierno en los grandes conglomerados con una fuerte actividad inversora internacional y lanza una señal de hasta dónde está dispuesto a llegar para limitar los riesgos sistémicos.

· Corea del Norte: EE.UU. estaría preparando el mayor paquete de sanciones contra el régimen coreano para frenar el programa armamentístico nuclear de este país. Estas sanciones llegan en un momento que puede poner en peligro la sintonía que han alcanzado las dos coreas, que ahora se estaban preparando para una cumbre entre los presidentes de los dos países.

· EE.UU/India: EE.UU. estaría presionando a India para que dé marcha atrás en la subida de aranceles que ha realizado para preservar su economía doméstica, advirtiendo que si no tomará medidas reciprocas para las importaciones de este país.

· Asia: sigue el rally de Wall Street, ante la relajación a una aceleración en el ritmo de subidas por parte de la FED tras las declaraciones de Bullard (ver detalle en Wall St), apoyadas también en la recuperación del dólar. Destaca la subida del 1,5% de Corea, mientras las subidas de las bolsas chinas se moderan tras conocerse la intervención de la aseguradora Anbang.

· Wall Street: cierra en positivo, aunque lejos de los máximos de la sesión, tras la relajación de la inquietud por las subidas de tipos tras las declaraciones del presidente de la Fed de St Louis Bullard que advierte que la FED tiene que ser muy cautelosa en la subida para no dañar el crecimiento. La subida estuvo impulsada por las industriales y por las petroleras. En las primeras destacaban los comportamientos de United Technologies (+3,3%), tras anunciar que está explorando una segregación de sus negocios, así como Quanta Services (+3%) que presentaba unos resultados mejores a lo esperado. Por su parte, en petróleo, además del apoyo por la subida del precio del barril, el sector se soportaba en la subida del 21,7% de Chesapeake Energy tras presentar resultados y dar sus previsiones para el año.

PRE-APERTURA

Europa abrirá sin grandes cambios, con la atención puesta en el dato de inflación de la Eurozona

RESULTADOS EMPRESAS:

Europa:

Standard Life Aberdeen, IAG, Britsh American Tobacco, Royal Bank of Scotland, William Hill

EE.UU.:

No hay datos relevantes.

MACRO:

00:30 IPC Japòn enero 1,3%e

08:00 PIB Alemania 4ª Trim. 0,6%e

11:00 IPC Suby. Armoniz. Z. Euro enero 1,0%e

11:00 IPC Armonizado Z. Euro enero 1,3%e

EMPRESAS EUROPA

Neinor Homes: detallaba que el retraso en las entregas de las viviendas en 2018 y 2019 se debe al mayor plazo del previsto en la obtención de las licencias de construcción en los municipios donde están los proyectos (9-12 meses reales vs 6 meses previstos). Asimismo, la necesidad de cumplir el objetivo de márgenes ha obligado al rediseño de varios proyectos, impactando también en los plazos de las entregas. De cara a 2020, se mantienen cómodos con el aumento de las entregas previstas hasta 4.000 unidades.

Sabadell: hoy realizará una presentación estratégica con los objetivos del grupo hasta 2020. Pensamos que el interés se centrará principalmente en dos apartados: (1) en el mercado doméstico, atención a la expectativa sobre evolución de comisiones en un contexto de tipos de interés con escasa capacidad de subida; (2) estrategia en Reino Unido para mejorar el muy deficiente ratio de eficiencia del grupo, actualmente en niveles del 80%.

Grupo Catalana Occidente: resultados prácticamente en línea con lo esperado (325 M. € vs 333 M. €e) gracias a una menor tasa fiscal de la esperada para el conjunto del año (24,9% vs 27,1%e). Operativamente, el crecimiento de las primas ha sido ligeramente menor de lo esperado (-1,2% vs est), a lo que se ha unido una mayor siniestralidad (60,3% vs 59,8%e). El ratio combinado ha mejorado los niveles de 2016, pero no tanto como esperábamos (89,6% vs 90,9% en 2016 vs 89,1%e). En suma, el resultado técnico se ha quedado un 5% por debajo de lo esperado. El resultado financiero, aunque penalizado como esperábamos (61,2 M. € vs 62,3 M. € en 2016) ha superado las expectativas (57 M. €e). Conference call a las 11:00 horas.

Repsol: tras el anuncio del acuerdo de venta de su 20% de Gas Natural a CVC, en prensa se barajan distintos objetivos de inversión para los 3.800 M. € de caja que obtendrá tras la venta, principalmente en el área de renovables: X-Elio, compañía de fotovoltaica de KKR y Gestamp, y Renovalia, compañía de eólica de Cerberus. Opinión: Estamos a la espera de la conferencia del resultados del próximo miércoles en la que Imaz podría dar pistas de las líneas de crecimiento de Repsol tras la salida de Gas Natural.

Gas Natural: la compañía informaba en la jornada de ayer de haber hecho efectiva la venta de los activos restantes que poseía en Italia (GNVI) a Edison. De esta manera completa su desinversión de los negocios en esa geografía con unas plusvalías de 190 M. €.

Iberdrola/Siemens Gamesa: la eléctrica pedirá que se incluya dos puntos adicionales en el orden del día de la junta de accionistas de Siemens Gamesa que se celebrará el próximo 23 de marzo para que se sometan a votación. El primero de ellos será el reforzamiento del gobierno corporativo para proteger a los accionistas minoritarios frente a los riesgos de administración por parte de los mayoritarios. El segundo se referirá a garantizar que el domicilio social, así como la sede efectiva y operativa de la compañía permanezca en España. Opinión: continúa la tensión entre Iberdrola y Siemens, con respecto a la gestión que esta última está desarrollando en Gamesa.

Iberdrola: Por otro lado, Iberdrola informaba de que convocaba la junta general de accionistas para el próximo 13 de abril, donde se aprobará que el dividendo complementario con cargo a los resultados de 2018 sea de 0,183 €/acción. De esta manera, y junto con el dividendo de 0,14 €/acción repartidos en enero, hace que el dividendo total para 2018 sea de 0,323 €/acción, un +4,2% vs remuneración mínima prevista para 2017.

Acciona: la compañía informaba, tras conocerse la decisión del Tribunal Supremo de revocar la concesión de ATLL, que continuará gestionando dicha concesión hasta que se cobre el importe de la compensación, conforme a lo establecido en la legislación.

Telefónica: Telefónica Deutschland y Telefónica Brasil realizarán un CMD, donde detallarán las líneas estratégicas de los próximos años. Será interesante ver las guías que dan en su filial brasileña, ya que sigue siendo una de las fuentes de crecimiento del grupo. Recordemos que las guías del grupo para 2018 apuntan a crecimientos de la generación de caja de un dígito alto (OpCF +714 M.€, 8,4% sobre base de 2017), algo que vemos positivo. Pensamos que la valoración de la compañía no pone en precio ningún tipo de crecimiento, más bien lo contrario.

Ferrovial: Amey, su filial de servicios británica, asumirá varios contratos que llevaba a cabo Carillion relacionados con el mantenimiento y electrificación de vías ferroviarias en el Reino Unido. La compañía no desglosaba el importe de los contratos, por lo que esperamos conocer más detalle en los resultados del próximo miércoles. Por otro lado, el Consejero Delegado de Serco declaraba ayer en la publicación de sus resultados trimestrales, que, tras la quiebra de Carillion, la industria de outsourcing británica tiene que pasar a una nueva etapa en la que se prime la viabilidad de los contratos, exigiendo más trasparencia a la Administración en los requerimientos contractuales. Estas declaraciones tenían una buena lectura en la sesión de ayer entre los comparables de Serco. Opinión: Ferrovial sigue manteniendo una visión cauta de la situación de esta industria en el Reino Unido. Pensamos que en el corto plazo le beneficiará en la contratación de Amey, siendo posible que pueda adjudicarse nueva contratación en JV que compartía con Carillion.

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Fuente Norbolsa
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