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DATOS A TENER EN CUENTA HOY

· Estimulo EE.UU.: el Senado estadounidense aprueba el plan de choque de 2 billones $ por unanimidad, tras fuertes discusiones en las que algunos miembros del partido republicano trataban de reducir la protección por desempleo, mientras los demócratas trataban de poner más control a la financiación al sector privado. Otra traba que también han sorteado son las demandas de Nueva York de más recursos en este plan, al ser el estado más golpeado por la emergencia sanitaria. Se espera que pase el resto de los trámites de forma acelerada en las próximas horas/días. Las partidas son las que anunciaban ayer (en billones $): 0,5 transferencia directa a las familias, 0,5 financiación a los sectores más golpeados por este shock, 0,35 financiación para pymes, 0,25 reforzar la cobertura de desempleo, 0,1 sistema sanitario y el resto para los presupuestos de estados y gobiernos locales.

· Macro EE.UU.: mucha inquietud por los datos de subsidios de desempleo semanales que se publicarán hoy, y donde se esperan una fuerte implosión, con el consenso esperando un salto hasta 1.000.000 (vs 280.000 semana anterior), aunque con expectativas que van hasta los 4Mill. Hay mucho impacto por tramitaciones en los datos, con lo que el salto se extenderá a los datos de la próxima semana. Así algunos analistas esperan un salto hasta 5-10 Mill y otros viendo que la cifra se puede elevar a los 25 Mill (25% de la fuerza laboral del país). Sin duda este será el primer termómetro de impacto del Covid-19 en una economía occidental.

· Europa: reunión de los líderes europeos hoy a las 16.00 CET en la que debatirán si dan luz verde o no al lanzamiento de los "Coronabonds" para financiar el gasto publico extra de los estados miembros, opción que tiene un fuerte apoyo desde las instituciones europeas, pero que sin embargo encuentra la férrea oposición a la "mutlualizacion de deuda" de países como Alemania, Países Bajos, Austria o Finlandia. Parece que el acuerdo podría llegar más por el uso del ESM, trabajando en un plan de "concesión" de líneas de crédito preventivas contra este instrumento de hasta el 2% del PIB. Está por ver si se da este acuerdo, y se pone en marcha el ESM de cara a la próxima semana. De nuevo se pone en "duda" la solidez del proyecto europeo.

· Petróleo: distintas consultoras del petróleo (Rystad y JBC Energy) apuntan a un descenso de la demanda de petróleo durante el 2T de en torno a 15-16 M.b/d, con Rystad estimando un -4,9 M. b/d de descenso de demanda en todo el año 2020 y con una previsión para las ventas de jet fuel de -20% y de fuel de automóviles de -5,6%. El Shale Oil canadiense también pide ayuda en el actual entorno de precios. India recurre a fuerza mayor para no tener que hacer frente a sus contratos de petróleo ante la ausencia de demanda. EE.UU. mete más presión a Arabia Saudí para que finalice la guerra de precios.

· Alemania: la confianza del consumidor se deterioraba agudamente a finales de marzo a su nivel más bajo desde 2009 y el registro de la encuesta GfK caía a 2,7 (8,3ant), sugiriendo que la epidemia ha frenado en el consumo de los hogares alemanes.

· BCE: ha confirmado que no aplicará los límites impuestos previamente a las compras de activos durante la crisis del coronavirus, con lo que el uso de los 750.000 M. € será totalmente libre. Asimismo, podrá adquirir activos con duración tan corta como 70 días frente al mínimo de un año anterior. Este giro vuelve a abrir la puerta a posibles discrepancias entre los países que genere nuevos temas judiciales para la institución.

· Banca Europea: la EBA confirmaba ayer las guías del BCE sobre la no obligatoriedad de provisionar las exposiciones morosas que se deriven de moratorias o de otras medidas gubernamentales aprobadas.

· FMI/Banco Mundial: instaban a los acreedores de deuda de los países de laAsociaciónInternacional de fomento, que contiene a una cuarta parte de la población mundial y dos terceras partes de la población que vive en laextrema pobreza,a suspender los pagos de deuda para asegurar su liquidez y hacer frente a los efectos de la pandemia.

· Asia: Las bolsas asiáticas cerraban la sesión del jueves con un comportamiento mayoritariamente a la baja. Las preocupaciones por el coronavirus se elevaban tras después del repunte de casos que se ha dado en Tokyo y el miedo a unas medidas allí más severas. Al cierre, el Nikkei, se dejaba un 4,51%%, el Kospi perdía un 1,09% y Shanghai retrocedía un 0,60%.

· Wall Street: Las bolsas americanas cerraban mixtas en la jornada del miércoles, con el Nasdaq como único índice en negativo. La jornada transcurría con todos los índices con subidas destacadas que se veían reducidas en la recta final de sesión por el miedo inversor a que se vuelva a bloquear la aprobación en el Senado del paquete fiscal después de unas declaraciones de Bernie Sanders. Por sectores, la jornada cerraba con comportamientos mixtos, la industria (+5,29%) y el inmobiliario (+4,49%) eran las principales subidas de la jornada, mientras que los servicios de comunicación retrocedían un 1,59%. En el plano corporativo, Boeing (+24,32%) mostraba el ascenso más destacado seguido de United Technologies (+10,87%), en el lado contrario, Walgreens (-8,42%) y Walmart (-4,89%) eran los títulos con mayor retroceso del Dow.

PRE-APERTURA

Europa tras dos días de subidas, las bolsas europeas apuntan a apertura con descensos de más del 2%.

MACRO:

08:00 Confianza Consumidor Alemania (GFK) abril

08:00 Confianza Consumidor Alemania (GFK) abril 7,4e

10:30 Ventas Minoristas Reino Unido (m/m) feb. 0,1%e

13:00 Reunión BCE marzo 0,100%e

13:30 PIB EE.UU. (Trim. anualizado) 4Trim. 2,1%e

13:30 Paro semanal EE.UU.

RESULTADOS EMPRESAS:

Europa:

Carnival

EE.UU.:

No hay datos relevantes

EMPRESAS EUROPA

Repsol: ayer suspendió su reunión de estrategia del 5 de mayo y actualizo sus objetivos para el año. La actualización de objetivos 2020 de Repsol es muy similar a las presentadas por sus competidores con medidas de reducción de capex & opex y anulación del programa de recompra de acciones. Al igual que el resto del sector, Repsol ha mantenido su dividendo para el año (1 € por acción), que supone a los precios actuales una super atractiva rentabilidad del 13,6%. Además, en esta actualización, Repsol se marca un objetivo más exigente que el sector, al comprometerse a este mantenimiento de dividendo sin aumentar su deuda, manteniendo sus actuales muy moderados niveles de deuda financiera neta (4.000 M. €, 0,6x EBITDA19). Para lograr este compromiso de deuda estimamos que Repsol tendría que conseguir un EBITDA de en torno a 5.500 M. €, un nivel que solo sería factible para esos niveles de Brent si el downstream sigue contribuyendo a la cuenta de resultados por lo menos como en 2019, algo complicado en el momento de demando actual de combustibles.

Ferrovial: emitía una nota de prensa sobre el impacto del Covid-19 en su negocio. Afronta la situación con una liquidez de récord, posición de caja de 1.600 M.€ ex infra a cierre de año y 6.000 M.€ de liquidez ex infra, con vencimientos de 1.017 M.€ en 2020 (973 M.€ ECP) y 748 M.€ en 2021. En Autopistas, el tráfico se ha visto muy afectado en Europa y Norteamérica como consecuencia de las medidas de confinamiento puestas en marcha. La 407 ETR acumula una caída del tráfico en el año del -13% (22 de marzo) y las autopistas tejanas hasta el 22 de marzo muestran una bajada de los tráficos acumulada de un -17% en la NTE, un -12% en la LBJ y un -8% en la NTE 35W. La 407 ETR abonaba un dividendo correspondiente al primer trimestre de 2020 de 312,5 M.CAD y los futuros dividendos quedan pendientes en función de la evolución operativa. Ninguna autopista afronta problemas de liquidez para hacer frente a la deuda, especialmente las tejanas (liquidez >4x vencimientos deuda). En Aeropuertos, con importantes caídas del tráfico, Heathrow realiza un plan de contingencia recortando gastos e inversiones y cuenta con liquidez para cubrir al menos un año en las circunstancias actuales. Los trabajos del negocio de Construcción podrían verse afectados por ralentizaciones o paralizaciones en muchos de sus proyectos, aunque los contratos incluyen cláusulas de fuerza mayor que libera de penalizaciones. En Servicios, se prevé que ralentice la venta de la división (cierre de Broadspectrum 3Te). Opinión: el fuerte impacto que está sufriendo los tráficos de sus concesiones va a mermar la generación de caja de 2020. Debido a la solidez financiera del grupo no vemos mayor amenaza que una posible rebaja del dividendo con cargo a 2020. Las autopistas tejanas cuentan con buena posición de liquidez para salvar la situación. No vemos riesgo al dividendo de 2019.

Naturgy: aplazará el pago de las facturas de electricidad, gas y servicios de todos sus clientes domésticos, tras poner esta medidaen marcha inicialmente para pymes y autónomos. Asimismo, la compañía también haampliado el periodo de carencia de estas facturas hasta seis mesesal extender el plazo de pago de las facturas devengadas hasta junio de 2020, ypasarlas al cobro a partir del mes de octubre de 2020.

Amadeus:formalizaba un préstamo de 1.000 M.€ con un grupo de bancos de referencia, con una duración de un año, más dos extensiones de seis meses a opción de la Sociedad, que se añaden a laliquidez actual de 1.000 M.€ del préstamo revolving no dispuesto y 660 M.€ de caja, frente a los 730 M.€ de obligaciones financieras de 2020. Estas acciones completan lacancelación de la propuesta de distribución del dividendo complementario por importe de 320 M.€, la reducción del programa de recompras en aproximadamente 22 M.€ y la reducción del Capex anual en 300 M.€. Asimismo, la agencia de rating Standard & Poor's mantiene la calificación crediticia de Amadeus en "BBB" y rebaja su perspectiva de estable a negativa.

E.ON: presentaba ayer su plan estratégico 2020-2022 en el que espera crecer a un ritmo anual del 10%-15% en Bº Neto. La compañíaanunciabaun crecimiento del dividendo de hasta el +5% en el periodo, predominando de esta manera reducir el apalancamiento del grupo, que espera se sitúe en 5x DFN/EBITDA en 2022 (vs 5,7x 2020). La compañía confirmaba que su modelo de negocio es muy resiliente a los efectos del coronavirus, peroadmitíaque podría obstaculizar el desarrollo del primer año del plan.

BME: la CNMV aprueba la OPA de SIX sobre BME. Una vez formalizados los trámites la CNMV anunciará el plazo previsto para la oferta.

Bolsas

Tipos de Interés

Divisas

Materias Primas

INFORMES RECIENTES

Solarpack: Inicio de cobertura

Medidas económicas aprobadas el 17 de marzo 2020 por COVID 19

Ante un nuevo cisne negro: COVID- 19

Tubacex: Resultados FY19, año de transición tras la cancelación de Irán

Euskaltel: Nuevo plan estratégico 2020-25

Grupo Catalana Occidente: Un buen 2019 en seguro de crédito no repetible

Viscofan: 2020: esperamos punto de inflexión en margen

FCC: Resultados 4T19. Buena evolución operativa

CIE Automotive: Resultados FY19, a las puertas de un nuevo Plan Estratégico

FAES FARMA: Cumple objetivos, pero no las expectativas

BME: Esperando la OPA; ingresos débiles y costes altos

Ferrovial: Resultados 4T19. Fuerte generación de caja

Tubacex: Resultados FY19, año de transición tras la cancelación de Irán

Vidrala: 2019, buen año con FCF +19,5%. 2020, reducción temporal de la generación de caja

CAF: Resultados 4T19 mejor de lo esperado

Gestamp: Resultados FY19, confirma las guías rebajadas en el 3T

REE: resultados 4T19 en línea. A falta de visibilidad en plan de infraestructuras e Hispasat.

BME: Por debajo de la esperado por ingresos y por costes

Vidrala: Buenos resultados 2019, con un crecimiento orgánico de ventas del 5,5% y mejora de margen EBITDA de 210 p.b.

Global Dominion: Resultados FY19, con fuerte crecimiento orgánico

Euskaltel: Resultados 4T19 en línea excluyendo no recurrentes

Endesa: Resultados 4T19 superan expectativas.

VidralaPreview Resultados 2019 (27 febrero jueves)

Repsol: Buenas prioridades, pero optimismo en downstream?

Repsol: Resultados 4T19 ligeramente mejor en downstream y peor en upstream

Telefónica: Resultados 4T19 en línea. Buen comportamiento de España y Brasil

Euskaltel: Preview resultados 4T19

Bancos europeos: Mejor tono en el sector bancario europeo tras la publicación de resultados anuales

ACS: Resultados 4T19 impactados por no recurrentes

Enagás: Resultados 2019 y Perspectivas 2020-2026

CAF: Preview resultados 4T19

Mapfre: Mejora operativa posible en 2020

BP: Pensando en ESG, pero sin abandonar objetivos financieros

Caixabank: Muy buenos resultados 4T19 para afrontar 2020

Naturgy: Resultados FY19: cumplimiento de guías y falta de visibilidad para FY20.

Euskaltel: Desayuno con el CEO y presidente

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